AMD(AMD.US)Q2財報意味著什么?

本文來自微信公眾號“ 猛獸財經(jīng)”。

AMD(AMD.US)報告稱，該公司將在2020年大幅提升業(yè)績。

這家芯片公司目前預計，2020年的營收將增長32%，較此前分析師的預期增長4.4億美元。

在提高了2020年的預期之后，基于25%的市場份額增長，我們更加確切地預計AMD未來將達到每股4美元的目標。

幾年來，AMD承諾他們的業(yè)務將迎來一個巨大的轉折點，但并沒有真正實現(xiàn)。這家芯片公司在實現(xiàn)營收增長的道路上經(jīng)歷了許多波折，但2020年第三季度業(yè)績指引應會打破投資者的預期。由于英特爾(INTC.US)7nm制程的延遲，我們此前看好AMD第二季度的業(yè)績，而AMD在28日出爐的Q2財報繼續(xù)強化了我們這一長期觀點。

AMD的歷史與未來

回顧過去8個季度，AMD有一半的收入低于分析師的預期。由于對新7nm芯片的看好，以及該公司最終從英特爾手中奪取了市場份額，該股持續(xù)上漲。

要想真正達到轉折點，AMD需要達到一個點，不僅要超過分析師的預期，而且要為未來幾個季度提供大幅提振的指引。總之，英特爾的目標是在2020年實現(xiàn)750億美元的營收，而AMD今年的營收將略高于80億美元，擁有更好芯片的公司理應能夠超越預期，并開始搶占更多的營收份額。

出于這個原因，AMD發(fā)布的Q2財報比較亮眼。營收較上年同期增長26.1%，至19.3億美元，營收較上年同期增長7,000萬美元。近4%的營收增幅是過去幾年來最高的。每股收益令人吃驚地超出了預期0.01美元。

股價更重要的是要預測未來。因此，更為重要的消息是，AMD將第三季業(yè)績預估從此前分析師預估的23億美元上調(diào)約2.5億美元。32%的全年營收增長預期相當于88.8億美元，比目前分析師的估計高出4.4億美元。

資料來源：AMD 2020年Q2季度收益報告

不僅第三季度的業(yè)績指引是令人驚嘆的，第四季度的業(yè)績預期也有驚喜。分析師原本預計當季營收為24.7億美元，第四季度預估為26.1億美元。該公司的季度業(yè)績屢創(chuàng)新高，合并后的2H營業(yè)收入達到51億美元。

可能唯一真正令人失望的業(yè)績指導是AMD毛利率目標為45%。AMD的利潤率通常會超過預期，因此投資者應預期這些數(shù)字會帶來一些上漲，但市場顯然希望4.4億美元的營收上漲能帶來一些利潤率的杠桿作用。

股票價值

28日盤后交易時段，AMD交易價升至74美元，因此投資者面臨著一個大問題：是鎖定部分漲幅，還是讓漲勢繼續(xù)下去?

AMD有12.3億股流通股，考慮到幾年前的股價，現(xiàn)在的市值達到了令人難以置信的910億美元。

英特爾7nm工藝延期的新聞，再加上這些數(shù)字，包括EESC(嵌入式和半定制)領域的重大突破，使得AMD在這個價格上難以售出。盡管分析師預估僅為4.79億美元，但該季度市場份額達到5.67億美元。分析師預計第二季度服務器收入將從前一季度的約3億美元上升到4億美元。第二季度服務器收入可能超過4.5億美元。隨著主要游戲機廠商開始加大2020年假日銷售新游戲機的力度，很難從半定制收入中得出具體數(shù)字。

不管怎樣，這些數(shù)字都支持我們基于2023年TAM(總體有效市場)目標對應每股收益4美元的預估。實際上，投資者必須根據(jù)未來幾年每股收益飆升的預期來決定這只股票的價值，尤其是考慮到每股收益僅占25%的市場份額，而這家公司將在芯片領域獲得技術領先地位。

總結

投資者的主要收獲是AMD第二季度和第三季度的業(yè)績。盡管AMD的股價在過去一年上漲了100%以上，但它在這里的售價仍可能是74美元。投資者可能不想在這里追逐大漲，應該等待任何下跌來建倉，但在英特爾繼續(xù)掙扎之際，AMD仍是一個可以獲得更大漲幅的股票。

(編輯：楊杰)