信心失去容易重建難，年內仍有逾200億美元逃離美股基金

本文源自“Wind”。

香港萬得通訊社報道，EPFR Global公司的數(shù)據顯示，盡管標普500指數(shù)收復年內失地，2020年以來仍有超過200億美元資金撤出美國股票基金，與此同時，投資級公司債的資金流入增加，凸顯出在美股走勢偏離美國經濟的情況下，投資者對重新入市持謹慎態(tài)度。

資金逃離美國股票基金，流向安全資產

據英國《金融時報》報道，截至7月22日的一周，有32億美元資金從共同基金和交易所交易基金流出，使得自今年3月底美國股市開始反彈以來的流出規(guī)模達到170億美元。根據EPFR Global的數(shù)據，這僅為股市在2月見頂?shù)轿逯芎箝_始反彈期間450億美元流出規(guī)模的三分之一。

資金在金融市場遭遇公共衛(wèi)生事件沖擊后迅速逃離美國股市，也意味著許多投資者錯過了此后標普500指數(shù)自3月底以來的大部分漲勢。

BNY Mellon投資管理公司市場策略主管Liz Young稱：“當你害怕的時候，很容易會要套現(xiàn)，但幾乎不可能在正確的時候再回去?！惫乐档纳仙部赡苁雇顿Y者很難找到被低估的標的去投入資金?！按笮涂萍脊竞屯苿悠駷橹?jié)q勢的板塊看起來不那么吸引人?！?/p>

與此同時，投資者的謹慎推升了人們對固定收益市場中較安全資產的興趣。

過去一周，有16億美元流入美國投資級公司債基金，今年流入總額超過500億美元。根據Ice Data Services的一項指數(shù)，這些資金流入幫助推動投資級債券收益率本周首次降至2%以下。

巴克萊美國信貸策略負責人Shobhit Gupta表示：“經歷3月和4月初的流出后，盡管收益率下跌，但鑒于缺乏更具吸引力的替代品，信貸基金的資金流入仍保持較高水平?！?/p>

美股與經濟脫鉤，估值惹人憂

不少分析師認為，美股之所以能重回今年伊始的水平，是因為美聯(lián)儲和美國財政部注入了巨額流動性，卻缺乏經濟基本面的支撐。

公共衛(wèi)生事件或使美國陷入大蕭條以來最嚴重的經濟衰退，而股市卻在第二季度大幅回升。美國第一季度GDP年化季率下降5.0%，分析師預估中值顯示，二季度GDP降幅或達33%。標普500指數(shù)則已經自3月低點上漲約45%，抹去年內跌幅。

《巴倫周刊》指出，美國經濟的急劇萎縮與股市的大幅反彈形成反差，反映出政府刺激措施的低效。大量資金并未流向受影響最嚴重的個人和企業(yè)，而是去往金融市場。這種情況短期內不會改變，只會繼續(xù)惠及股票持有者。

美國聯(lián)邦支出已遠超最近數(shù)十年的水平，美聯(lián)儲印鈔購債使其資產負債表規(guī)模自金融危機以來增加約一倍，至目前的略超7.01萬億美元，并且刺激力度可能進一步加碼。

美聯(lián)儲7月23日公布的數(shù)據顯示，截至7月13日當周，貨幣供應M2年增率為24.1%，創(chuàng)1981年開始統(tǒng)計以來最大增幅紀錄。聯(lián)儲官員在近期表態(tài)中暗示需要實施更多刺激措施，一些投資者猜測，新舉措最快或于下周會議上宣布。

分析人士擔心，即便下一輪刺激獲得成功，也可能會催生下一個股票泡沫，尤其是在股票被高估的情況下。近期白銀創(chuàng)出七年新高，黃金逼近歷史高位，而美國10年期國債收益率依然在歷史低位附近徘徊。這些傳統(tǒng)避險資產受到青睞充分說明了在美國經濟苦苦掙扎之際，投資者的憂慮正在加劇。

加拿大皇家銀行首席股票策略師Lori Calvasina本周表示，根據該行的模型，目前市場估值較長期均值高出2.3個標準差，為1999年12月以來最高?！肮乐盗钊丝謶?。我們的模型顯示估值已經超過科技泡沫時期高點。”雖然該行將2020年底標普500指數(shù)價格目標從2750點小幅上調至2900點，但仍比當前水平低約9%。

（編輯：曾盈穎）