一輛車沒造的Nikola(NKLA.US)，市值憑什么超過福特(F.US)？

本文來自微信公眾號(hào)“遠(yuǎn)川科技評(píng)論”。

前些日子，氫燃料概念股Nikola(NKLA.US)瘋了似地狂飆，才上市就超過了老牌車商福特(F.US)，這一過程，同為新能源概念股的特斯拉(TSLA.US)用了7年時(shí)間，而Nikola只用了3天。據(jù)《福布斯》估計(jì)，其創(chuàng)始人Trevor Milton身價(jià)翻了六倍有余，一躍成為億萬富翁。

6月30日，這位納斯達(dá)克之虎宣布旗下的氫燃料電池皮卡Badger正式開放預(yù)定渠道，又拉起了一波漲幅。但離譜的是Nikola成立5年，其實(shí)一輛車也沒造出來，營收到現(xiàn)在依然是負(fù)數(shù)。

資本市場(chǎng)愛吃它畫的大餅，可北美的皮卡買家不一定會(huì)。除了勁敵特斯拉旗下的方塊卡車Cybertruck，傳統(tǒng)燃油皮卡的top3：福特F系列、雪弗蘭Sliverado、道奇RAM都是市場(chǎng)上絕對(duì)的拉票機(jī)。

皮卡，作為美國銷量最好的細(xì)分車型，在新能源的加料下又把市場(chǎng)翻得火熱。

在一眼望不到頭的66號(hào)公路上，V8的發(fā)動(dòng)機(jī)配上收音機(jī)里的老派搖滾，席卷堪薩斯州的煙塵里要的就是夠勁的越野性能，這才是我pickup圈子里聊的硬派。

沒了發(fā)動(dòng)機(jī)的聲卡加持，這電動(dòng)皮卡開得帶勁嗎？

一、中國的市容殺手 & 美國的家庭好伙伴

一提到皮卡，滿腦子想的都是“道路維修”的黃標(biāo)字印在白色卡車上的畫面。皮卡在中國小眾不是一兩天，但在美國卻是車市的常青樹。

所謂皮卡，雖然名字里帶卡，但和卡車是兩種車型。它是一種采用轎車車頭和駕駛室，同時(shí)帶有敞開式貨車車廂的跨界選手，兼具了家用車和商用車的雙重特性。

比起轎車，它更加能裝能拉；比起輕型卡車，它更安全、更舒適。

最早的皮卡誕生在福特T型車風(fēng)靡的年代，老福特受到一家俄亥俄州馬車公司的改裝創(chuàng)意啟發(fā)，設(shè)計(jì)了世界上第一款真正意義上的皮卡車“Model T Tunabout whit Pick up Body”。

到了上世紀(jì)30年代，福特已經(jīng)憑借著300萬的產(chǎn)量成為皮卡行業(yè)的銷售冠軍，旗下的F系列皮卡成為美國經(jīng)久不衰的經(jīng)典，以42年蟬聯(lián)全美最暢銷卡車，33年蟬聯(lián)全美最暢銷車型的戰(zhàn)績(jī)穩(wěn)坐全球皮卡的領(lǐng)導(dǎo)者地位，見證了皮卡與美國近百年的愛恨糾葛。

西部證券分析得出，皮卡在美國賣得火是其國情和支持政策共同決定的。

首先，廣袤的國土、較低的城市密度和高昂的人工運(yùn)輸費(fèi)使得皮卡優(yōu)良的載貨性和工具性極其符合美國人民的日常需要，再加上美國家庭熱衷度假出游，皮卡優(yōu)異的改裝天賦和拖拽能力使他成為了美國家庭的最佳伙伴，拖起房車車廂，背上摩托車游艇，走到哪里都是幸福全家桶。

其次，本來性價(jià)比就高的皮卡在各種稅收優(yōu)惠和補(bǔ)貼政策之下銷路更廣了。2018年美國皮卡銷量294萬輛，為僅次于SUV和轎車的第三大市場(chǎng)。皮卡車單價(jià)高、競(jìng)品少、單品銷量大，是美系車企的利潤之源。

老百姓愛買，政府還撒錢支持，皮卡毫不意外地成為了美國車市的頂流。

2018年美國乘用車市場(chǎng)格局，圖片來源：choice

反觀中國，皮卡在人們心中的定位還是一個(gè)“村”字。

拉貨不如微型卡車，粗笨的造型沒有轎車舒適討喜。作為進(jìn)入中國最早的車型之一，四十多年的發(fā)展史一路受著限行的捆綁，被列為卡車之流，淪落成市場(chǎng)邊緣的市容殺手。

同樣從消費(fèi)者需求端和政策來看，羅蘭貝格這樣的三方咨詢機(jī)構(gòu)給出的結(jié)論是：中國皮卡市場(chǎng)尚且不夠成熟。

皮卡在中國主要的消費(fèi)群體包括農(nóng)村有配貨需求的農(nóng)民、郊區(qū)出游越野的個(gè)體戶、有工程運(yùn)輸需求的企業(yè)等。缺乏類似美國的皮卡文化，這款車型在中國陷入了可有可無的尷尬地段。每年中國30多萬的銷量?jī)H有SUV的零頭，1.6%的滲透率是美國的10分之一。

相比美市的火熱，皮卡在中國一冷就是四十年。

對(duì)比中美的皮卡態(tài)度，我們能看出來，偏向乘用車的高端皮卡更具市場(chǎng)潛力，縱觀國內(nèi)外的皮卡領(lǐng)軍者，全面看齊乘用車是主流趨勢(shì)。而在這一點(diǎn)上，比起傳統(tǒng)皮卡的升段轉(zhuǎn)型，新能源皮卡更有一步到位的意思。

二、美國電動(dòng)皮卡雙雄

2019年11月22日，特斯拉設(shè)計(jì)中心正式發(fā)布旗下第一款電動(dòng)皮卡“Cybertruck”，一周后馬斯克美國的預(yù)訂量超過25萬輛，這個(gè)數(shù)字就快要追上中國的皮卡總銷量，截至今年三月底，CybertruckOwners Club論壇顯示預(yù)定數(shù)已經(jīng)超過60萬輛。

2020年7月4日，Cybertruck在中國官網(wǎng)開放預(yù)定，訂金1000元，依照美國售價(jià)來看，拿下這款現(xiàn)實(shí)版的概念車至少也需要28萬元。

這令國貨羨慕的訂單量和價(jià)位，特斯拉起手就打了一張出圈的王炸，效果出奇的好。

這款車最大的亮點(diǎn)在于其夸張的科幻風(fēng)造型。馬斯克稱設(shè)計(jì)靈感來自科幻電影《銀翼殺手》，還稱將要整體加強(qiáng)之后作為登錄火星的官方用車，這個(gè)靠超高強(qiáng)度鋼ULTRA-HARD 30X打造的外骨骼結(jié)構(gòu)車體可以抵御9mm子彈和馬斯克的鐵錘，說是火星開來的也不為過。

當(dāng)然，要在底特律三巨頭的眼皮子底下?lián)屖袌?chǎng)，只靠搶眼的外殼子是遠(yuǎn)不夠的，妥妥的硬指標(biāo)才能圈得住漢子們的心。招商證券專門將Cybertruck的各項(xiàng)性能指標(biāo)與其主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手做了個(gè)對(duì)照。

Cybertruck和主要競(jìng)爭(zhēng)品性能對(duì)比圖，圖片來源：choice

對(duì)比各家官網(wǎng)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，燃油皮卡的代表福特F-150猛禽除了拖拽能力高于Cyber雙電機(jī)版本，略低于三電極版本以外，在最大馬力、最大扭矩、裝載容量、接近角等其余關(guān)鍵性指標(biāo)上全面落后Cyber的三電機(jī)和雙電機(jī)版本，這輛電動(dòng)皮卡的百公里加速時(shí)間超過了保時(shí)捷911。唯一支撐起F-150牌面的只有延續(xù)了近百年的市場(chǎng)聲譽(yù)。

在純電動(dòng)皮卡的同類競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中，Cyber的數(shù)據(jù)更是吊打一切，只靠便宜的雙電機(jī)版本就足以和對(duì)手相持平。唯一存在的劣勢(shì)可能就是它太過于個(gè)性化的外形設(shè)計(jì)，據(jù)統(tǒng)計(jì)購買皮卡的美國車主有85%以上是46—50歲年齡的白人，賽博朋克風(fēng)格的Cyber在他們眼中還是略顯得有些叛逆。

不過，特立獨(dú)行從來都是馬斯克的風(fēng)格，在抓住消費(fèi)者的眼球和胃口的同時(shí)，Cyber已經(jīng)成了電動(dòng)皮卡的領(lǐng)軍弄潮兒。

作為同樣的性能怪物，Nikola的加入讓特斯拉找到了對(duì)手。

新秀氫燃料皮卡Badger性能絕對(duì)不容小看，根據(jù)Nikola的說法，這款產(chǎn)品將擁有906的馬力，980磅英尺的扭矩和超過8000磅的牽引能力，燃料電池混合動(dòng)力版本有600英里的續(xù)航，電動(dòng)版本則有300英里的續(xù)航里程，百米加速時(shí)間和特斯拉Cybertruck成績(jī)完全相同。

Nikola Badger 性能圖，圖片來源：Nikola官網(wǎng)

從各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)上來看，這是一款狙擊Cyber的重磅產(chǎn)品，不用多想，因?yàn)镹ikola本身就是一家狙擊Tesla的公司。

從起名字同搶一個(gè)科學(xué)家開始，到爭(zhēng)電動(dòng)卡車整體設(shè)計(jì)釀成20億美元訴訟案，再到特斯拉前腳裁員3000名員工，Milton后腳在Linkedin上艾特被裁工人歡迎來到Nikola，現(xiàn)如今，發(fā)布的新皮卡連海報(bào)配色字體都是一個(gè)風(fēng)格，二者的火藥味濃得剛剛好。

雖然Nikola目前一輛皮卡也沒造出來，可他的ppt已經(jīng)畫得非常漂亮了。以氫燃料起家的Nikola也準(zhǔn)備建造自己的氫能源帝國，17年與挪威的Nel Hydrogen氫能源公司合作，計(jì)劃2028在北美建成700座制氫站，2032年在歐洲再建70座，美國證券交易委員會(huì)（SEC）已經(jīng)收到了來自Nikola銷售額2024年翻了20倍、突破32億元的“大字報(bào)”……

大手筆的宣傳投入種出了大把大把的“韭菜”，等到Badger開出汽車廠，說不定還真能爆出“發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)比賽拔河，Badger拖走Cybertruck”的新聞來。到底是不是北美賈躍亭，還得等車賣出來才好判斷。

而此時(shí)，新能源皮卡的坑位已經(jīng)很擠了，吸收了通用Lordstown工廠的洛茨敦、號(hào)稱吉普角斗士的布林B2，哪一個(gè)拿出來都是跨界未來的科技怪獸，動(dòng)力不如燃油車早已不是電動(dòng)車的局限所在，皮卡電動(dòng)化的進(jìn)程已經(jīng)開始。

總結(jié)來說，本來就是美國人民的心頭好，現(xiàn)在資本市場(chǎng)又看到了“科技+能源+電動(dòng)”這樣酷炫的主題組合，先漲一波再說。

三、長(zhǎng)城內(nèi)的中國皮卡市場(chǎng)

反觀中國，皮卡市場(chǎng)開始活躍的勢(shì)頭在近幾年也開始逐漸涌現(xiàn)。

2016年，我國首次提出了“皮卡解禁試點(diǎn)”，迎來皮卡解禁的小高潮。畢竟是建國以來第一批引入的車型，將皮卡定位于純工具車的管理政策已經(jīng)不適合我國皮卡市場(chǎng)的健康發(fā)展。

2018年，中國取消了皮卡必須貼反光條、噴字的要求。2019年取消了皮卡司機(jī)從前必要的雙證（道路運(yùn)輸證和駕駛員從業(yè)資格證），簡(jiǎn)化了皮卡使用手續(xù)。

今年則在重慶、浙江寧波、深證等多個(gè)省份取消或放寬了皮卡進(jìn)城的限制，一系列的政策扶持為中國皮卡市場(chǎng)帶來了128萬的增量空間。在中國買皮卡再也不是件麻煩事了。

平安證券分析，從需求端來看，中國皮卡有兩個(gè)增量點(diǎn)。

一是在商用車市場(chǎng)，消費(fèi)者比以往更重視拉貨用車的外觀和舒適性，微型卡車、微型面包車存在替代升級(jí)，隱含20萬輛以上的新增年需求。

二是在乘用車市場(chǎng)，1~3線的城市消費(fèi)人群看重皮卡的越野性能和裝載性能，逐漸將皮卡作為多功能用途乘用車，10萬以上的高端皮卡、電動(dòng)皮卡新增約30萬輛的年需求。

2012~2019年中國皮卡批發(fā)銷量情況，圖片來源：choice

在這片新藍(lán)海，中國市場(chǎng)的格局就略顯得有些單調(diào)。長(zhǎng)城汽車(02333)常年一家獨(dú)大，穩(wěn)占我國皮卡第一梯隊(duì)。

無論是皮卡車產(chǎn)品、價(jià)格還是品牌的優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)城汽車都穩(wěn)穩(wěn)碾壓第二梯隊(duì)的江鈴汽車和鄭州日產(chǎn)，一“炮”矗立于國門之上。連續(xù)22年銷量保持在全國第一的位置，將中國皮卡市場(chǎng)團(tuán)團(tuán)圍在“長(zhǎng)城”之內(nèi)。

作為一帶一路中國品牌的排頭兵，長(zhǎng)城部署的戰(zhàn)略是“164”，在繼續(xù)鞏固在中國的領(lǐng)導(dǎo)地位的同時(shí)，積極開拓東南亞、中東、北非等新市場(chǎng)。由于東南亞等地區(qū)皮卡出行限制少，還有獨(dú)特的皮卡文化熏陶，海外進(jìn)軍為長(zhǎng)城帶來了6萬左右的銷量。

然而，這一片欣欣向榮并不能掩藏中國皮卡始終受制于限行政策這一要點(diǎn)。在“長(zhǎng)城護(hù)衛(wèi)隊(duì)”的四處討伐之下，羅蘭貝格的分析師發(fā)現(xiàn)，這幾年國內(nèi)的皮卡銷量暴漲實(shí)質(zhì)上是：消費(fèi)者迫于排量和皮卡放行的政策變化，跟風(fēng)購買的結(jié)果。

2018~2019年北京地區(qū)皮卡銷量變更，圖片來源：羅蘭貝格

從長(zhǎng)期發(fā)展的角度來看，限制外牌政策的變化，排放標(biāo)準(zhǔn)的切換，新能源替換這些看似歷史節(jié)點(diǎn)性的轉(zhuǎn)變，事實(shí)上對(duì)于皮卡最需要的路權(quán)（使用場(chǎng)景）并沒有實(shí)質(zhì)性的改善。像北京一樣，隨著政策落地，銷量熱也會(huì)逐漸消退。

所以中國皮卡想要復(fù)制福特F系列的十三代長(zhǎng)青路，終究還是要與高端化靠攏，向乘用車化看齊，擺脫掉貨車的舊名號(hào)。福特已經(jīng)開始了電動(dòng)版F-150的研發(fā)，悍馬也將推出它的全電動(dòng)皮卡產(chǎn)品，美國新能源車企的“皮卡丘”之路也許就是中國皮卡的新方向。

(編輯：李國堅(jiān))