主流市場(chǎng)看漲黃金？現(xiàn)在或許是買(mǎi)入良機(jī)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，眾多投資者和分析師表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，通貨膨脹和利率上升將推高黃金價(jià)格，黃金或?qū)⒌搅朔磸椀臅r(shí)機(jī)。

花旗集團(tuán)專(zhuān)家表示，金價(jià)觸及歷史高點(diǎn)只是時(shí)間問(wèn)題。過(guò)去幾年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直在遠(yuǎn)離黃金投資，但現(xiàn)在人們的情緒似乎有了改變，表示現(xiàn)在黃金可能正處于上漲期，這其中也包括高盛。

黃金再度流行起來(lái)

究竟是什么推動(dòng)了黃金和白銀價(jià)格的上漲？

專(zhuān)家認(rèn)為，黃金實(shí)物需求數(shù)量增加是其中一個(gè)因素。在公共衛(wèi)生事件的影響下，導(dǎo)致黃金實(shí)物出現(xiàn)所謂的“短缺”（需求低迷），甚至使黃金市場(chǎng)出現(xiàn)現(xiàn)貨溢價(jià)。但如果分析師預(yù)測(cè)未來(lái)幾個(gè)月金價(jià)將繼續(xù)走高，肯定還有其他因素在起作用。

以下將討論發(fā)揮作用的宏觀經(jīng)濟(jì)因素，以及提供投資黃金的最佳選擇。

當(dāng)黃金反彈時(shí)會(huì)發(fā)生什么？

任何事情的發(fā)生都是有原因的，一個(gè)市場(chǎng)上的事件往往會(huì)被另一個(gè)市場(chǎng)的事件所驅(qū)動(dòng)。在推測(cè)黃金的未來(lái)去向之前，先回顧一下歷史了解黃金價(jià)格的變化。

從上圖可以看到三個(gè)指數(shù)的演變：美國(guó)通貨膨脹率、黃金價(jià)格（以美元計(jì)）和SPDR標(biāo)普500ETF信托（SPDR）?；仡櫄v史，在20世紀(jì)80年代，Paul Volcker的貨幣政策旨在維持金價(jià)的穩(wěn)定，并取得了成功。一些分析人士說(shuō)，在Yellen的任期內(nèi)，黃金價(jià)格也上漲了5.6%。

在圖表中可以看到，在過(guò)去20年里，黃金價(jià)格從300美元/盎司到1800美元以上，價(jià)格上漲了500%。另外，在大多數(shù)情況下，可以觀察到黃金價(jià)格與通貨膨脹的相關(guān)性。

高通脹伴隨著黃金價(jià)格上漲，而抑制通脹或通縮的情況下，黃金價(jià)格則下跌。但這種相關(guān)性是否也具有因果關(guān)系？

通貨膨脹、黃金和利率

要解釋通貨膨脹和黃金價(jià)格之間的關(guān)系，最好的答案就是：黃金本質(zhì)上是一種貨幣。黃金價(jià)格的變化可能是由于短期需求/供給的變化，但歸根結(jié)底，黃金在金融體系中發(fā)揮作用的主要原因是黃金屬于貨幣的一種，所以當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)壓力時(shí)，人們會(huì)選擇黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)。

因此，可以看到黃金價(jià)格上漲的兩個(gè)原因：一是短期投機(jī)，二是長(zhǎng)期宏觀預(yù)測(cè)。

在短期內(nèi)，許多投資者認(rèn)為黃金將出現(xiàn)第二波上漲潮，這不僅是因?yàn)楣残l(wèi)生事件，還有股市的原因。許多人認(rèn)為，9-10月左右，股市將出現(xiàn)回落。這可能是黃金價(jià)格飆升的原因之一。

但在這方面，最重要的因素，也是一個(gè)長(zhǎng)期的因素，就是通貨膨脹。正如之前提到的，通貨膨脹是黃金價(jià)格的催化劑，也是利率上升和去杠桿化的催化劑。如果回顧2008年之前的這段時(shí)間，可以看到通貨膨脹、黃金價(jià)格和利率都在穩(wěn)步攀升，股市也是如此。

最終，當(dāng)通脹率接近4%時(shí)，央行被迫加息，隨之而來(lái)的房地產(chǎn)債務(wù)泡沫破裂。在史無(wú)前例的貨幣政策和財(cái)政政策的刺激下，許多人開(kāi)始懷疑這是否比我們想象的要更加接近。

如何投資黃金

增加黃金敞口可以通過(guò)三種方式：投資與黃金掛鉤的指數(shù)、礦業(yè)股或黃金實(shí)物。

投資礦業(yè)股是擴(kuò)大黃金收益的一種方式，這不僅是投資黃金，而且也在投資一家提供服務(wù)的公司。然而，黃金礦商的表現(xiàn)并不總是優(yōu)于黃金。在過(guò)去的10年里，黃金回報(bào)率約為52%，而VanEck Vectors Miners ETF（GDX）的回報(bào)率為-16.83%。

但如果以過(guò)去5年的情況分析，GDX的回報(bào)率將達(dá)到193%，而黃金的回報(bào)率為63%。因此，投資礦商是一種選擇，但需要像投資股票一樣作好慎重的選擇。

從長(zhǎng)期來(lái)看，投資黃金實(shí)物也是一個(gè)非常不錯(cuò)的選擇。但是，由于歷史上羅斯福曾制定6102號(hào)行政命令禁止民眾囤積黃金，盡管該法規(guī)發(fā)生在1933年，這也使投資者有所顧慮。