股價(jià)單月飆漲135%的背后，匯付天下（01806）SaaS服務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)

即使公共衛(wèi)生事件的爆發(fā)讓支付行業(yè)面臨多重挑戰(zhàn)，但機(jī)構(gòu)對(duì)于匯付天下(01806)的看好仍絡(luò)繹不絕。

2020年以來(lái)，天風(fēng)證券、第一上海、中泰證券、大華繼顯、小摩、海通國(guó)際、Jefferies、華興資本等相繼發(fā)布報(bào)告表示看好匯付天下未來(lái)發(fā)展。而進(jìn)入6月份以后，匯付天下股價(jià)開始大幅上漲，不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，從低點(diǎn)的1.68港元每股最高漲至3.95港元，漲幅高達(dá)135%。

機(jī)構(gòu)看好與股價(jià)大漲的背后，是因?yàn)閰R付受益于公共衛(wèi)生事件下企業(yè)數(shù)字化的加速轉(zhuǎn)型。事實(shí)上，匯付是支付行業(yè)中率先啟動(dòng)SaaS業(yè)務(wù)布局的企業(yè)，其依托“支付+SaaS”的雙引擎戰(zhàn)略，在新一輪的支付產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中取得明顯成果。2019年時(shí)，匯付的SaaS服務(wù)收入為5.19億元，同比增長(zhǎng)超10倍。

展望未來(lái)，公共衛(wèi)生事件雖對(duì)支付行業(yè)造成了暫時(shí)性的沖擊，但在線上化以及降本增效需求的支撐下，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速已是大勢(shì)所趨。鑒于匯付天下SaaS業(yè)務(wù)的高速發(fā)展以及公司對(duì)研發(fā)的持續(xù)投入，其在支付產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型中將收獲更大市場(chǎng)份額。

“黑天鵝”下的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

從行業(yè)發(fā)展而言，移動(dòng)支付的交易規(guī)模增速雖連續(xù)兩年下降，但整體規(guī)模仍穩(wěn)步增長(zhǎng)。據(jù)易觀數(shù)據(jù)顯示，2019年第四季度時(shí)，移動(dòng)支付的交易規(guī)模為56.18萬(wàn)億人民幣，同比增長(zhǎng)8.27%，行業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

圖：數(shù)據(jù)來(lái)源于易觀

但進(jìn)入2020年后，公共衛(wèi)生事件的爆發(fā)對(duì)中小企業(yè)造成了直接沖擊，從而影響了移動(dòng)支付行業(yè)的正常發(fā)展。據(jù)聯(lián)合國(guó)開發(fā)計(jì)劃署相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近四成的企業(yè)上半年?duì)I收降幅預(yù)計(jì)在10%-50%之間，市場(chǎng)需求下滑、資金短缺是中小微企業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)。

面對(duì)如此“黑天鵝”，匯付天下的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)自然也受到了一定影響。根據(jù)最新發(fā)布的公司盈利預(yù)警公告顯示，預(yù)計(jì)2020年上半年時(shí)，該公司經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)8000萬(wàn)元-9000萬(wàn)元人民幣，同比下降約41%-48%。

當(dāng)然，公共衛(wèi)生事件帶來(lái)沖擊挑戰(zhàn)的同時(shí)，也帶來(lái)了新的機(jī)遇，即企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型明顯加速。一方面，消費(fèi)者的消費(fèi)模式由線下向線上轉(zhuǎn)移，從需求端推動(dòng)了線下商戶進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型;另一方面，線下商戶經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化，降本增效需求高漲，迫使商戶從供給端向線上轉(zhuǎn)型。在企業(yè)數(shù)字化加速轉(zhuǎn)型的行業(yè)背景下，匯付的SaaS服務(wù)從中受益并維持高速發(fā)展。

SaaS服務(wù)收入同比增長(zhǎng)超10倍

事實(shí)上，從2018年開始，匯付天下就開始與行業(yè)SaaS機(jī)構(gòu)建立起密切合作，攜手SaaS，擁抱智慧商業(yè)已成為匯付天下的主要發(fā)展方向。將“SaaS+支付”的雙引擎戰(zhàn)略打造為支付行業(yè)發(fā)展的新突破點(diǎn)，通過(guò)對(duì)商業(yè)模式的重構(gòu)，更好的賦能中小企業(yè)，實(shí)現(xiàn)共享數(shù)字化紅利是匯付天下實(shí)現(xiàn)SaaS業(yè)務(wù)快速發(fā)展的重要途徑。

而在2019年時(shí)，為了加速向SaaS服務(wù)向市場(chǎng)滲透，匯付強(qiáng)化了“支付+SaaS”的數(shù)字化解決方案，助推SaaS由信息和產(chǎn)品服務(wù)商升級(jí)為交易服務(wù)商。同時(shí)，匯付推出輕量化產(chǎn)品Adapay使客戶的對(duì)接時(shí)效從數(shù)周大幅縮短至3天，讓80%的客戶實(shí)現(xiàn)自助化運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

通過(guò)一系列的布局之后，匯付的SaaS服務(wù)發(fā)展取得明顯發(fā)展，這主要體現(xiàn)在三個(gè)方面，其一，覆蓋領(lǐng)域擴(kuò)張，合作企業(yè)增加。2019年時(shí)，匯付天下與垂直電商、汽車、物流、醫(yī)療、健康、供應(yīng)鏈、人力酬薪、財(cái)稅、保險(xiǎn)、基金等行業(yè)中的近萬(wàn)家企業(yè)達(dá)成合作，這其中便包括了圓通、找鋼網(wǎng)、泰康等行業(yè)內(nèi)的知名企業(yè)。

其二，實(shí)現(xiàn)了對(duì)航旅行業(yè)的深度滲透和賦能。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，匯付天下已覆蓋國(guó)內(nèi)80%的航空公司，對(duì)在線旅游頭部平臺(tái)的覆蓋率則為90%，票務(wù)代理市場(chǎng)的覆蓋率則高達(dá)95%。

其三，SaaS合作機(jī)構(gòu)數(shù)量快速增加。公告顯示，公司緊密圍繞垂直行業(yè)的數(shù)字化場(chǎng)景需求，積極實(shí)踐在線營(yíng)銷、直播推廣等各項(xiàng)銷售渠道。在新零售、教育、醫(yī)美等行業(yè)推出自研SaaS產(chǎn)品，截至2020年上半年累計(jì)合作SaaS服務(wù)商已超450家。通過(guò)與SaaS機(jī)構(gòu)的合作，匯付將支付、賬戶、錢包、營(yíng)銷、運(yùn)營(yíng)、金融科技、金融增值服務(wù)等能力面向零售、健康、教育、餐飲等行業(yè)全面輸出。

當(dāng)然，業(yè)績(jī)才是SaaS業(yè)務(wù)發(fā)展質(zhì)量的最好佐證。智通財(cái)經(jīng)APP發(fā)現(xiàn)，2019年時(shí)，匯付天下的SaaS服務(wù)收入為5.19億元，同比增長(zhǎng)超10倍，2020年上半年，公司SaaS業(yè)務(wù)交易量同比增長(zhǎng)約45%。由此可見，SaaS服務(wù)已成為匯付天下的業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

公司面向在線及線下的中小商戶推出聚合支付產(chǎn)品和數(shù)字化營(yíng)銷及管理解決方案，聚合支付品牌“匯來(lái)米”日均交易筆數(shù)月復(fù)合增長(zhǎng)率超150%，通過(guò)一個(gè)季度的發(fā)展已突破百萬(wàn)筆。

為最大程度的抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，匯付表示在2020年將大力推廣在線營(yíng)銷等數(shù)字化運(yùn)營(yíng)工具，以小程序開發(fā)助力商戶獲取私域流量紅利，并向社交電商、產(chǎn)業(yè)鏈SaaS、新B2B平臺(tái)等新型場(chǎng)景輸出API化的解決方案。

研發(fā)投入四年復(fù)合增長(zhǎng)近40%

值得注意的是，在看到公共衛(wèi)生事件給移動(dòng)支付行業(yè)帶來(lái)新機(jī)遇的同時(shí)，也應(yīng)認(rèn)識(shí)到該事件所造成沖擊的暫時(shí)性，可控性，隨著國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的持續(xù)推進(jìn)，移動(dòng)支付行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已明顯改善。

而從長(zhǎng)期來(lái)看，第三方支付企業(yè)服務(wù)仍存在巨大的發(fā)展?jié)摿Γ@主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：其一，大量的中小微企業(yè)有強(qiáng)烈數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求。據(jù)國(guó)家市場(chǎng)管理監(jiān)督總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年末，我國(guó)企業(yè)數(shù)量為3858.3萬(wàn)戶，其中的小微企業(yè)近3000萬(wàn)戶，占據(jù)市場(chǎng)企業(yè)規(guī)模主體。而小微企業(yè)的數(shù)字化經(jīng)營(yíng)水平相對(duì)較低，存在大量的潛在企業(yè)服務(wù)需求。

圖：數(shù)據(jù)來(lái)源于易觀

其二，跨境支付仍處于發(fā)展機(jī)遇期，長(zhǎng)期看發(fā)展向好。隨著跨境電商、出境游、留學(xué)需求的旺盛以及中國(guó)與一帶一路沿線國(guó)家經(jīng)濟(jì)合作領(lǐng)域的擴(kuò)大，跨境支付需求有望持續(xù)增長(zhǎng)。公共衛(wèi)生事件的爆發(fā)雖然對(duì)該等需求有所抑制，但在環(huán)境有所改善后，需求將迎來(lái)快速反彈。

由此可見，第三方支付企業(yè)服務(wù)仍是極具潛力的賽道。為保持在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，匯付天下于2019年加大了研發(fā)投入，其研發(fā)開支從2018年的2.32億人民幣增至3.05億元，同比增長(zhǎng)31.47%。

事實(shí)上，匯付天下是一家由研發(fā)驅(qū)動(dòng)的公司。智通財(cái)經(jīng)APP發(fā)現(xiàn)，2015年時(shí)，該公司的研發(fā)開支不到8000萬(wàn)元，但至2019年時(shí)已升至3.05億人民幣，年復(fù)合增速高達(dá)近40%。正是因?yàn)閷?duì)研發(fā)的持續(xù)高投入，匯付在競(jìng)爭(zhēng)劇烈的移動(dòng)支付行業(yè)撕開了一道口子，并以“支付+SaaS”的模式在產(chǎn)業(yè)變革時(shí)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。

在最新發(fā)布的公告中，匯付指出，2020年上半年，公司持續(xù)加大對(duì)研發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施的投入，全面推進(jìn)云原生技術(shù)研發(fā)，通過(guò)各項(xiàng)先進(jìn)的數(shù)字化工具持續(xù)提升研發(fā)效能，在前端技術(shù)研發(fā)實(shí)踐中已取得實(shí)質(zhì)性突破，已全面應(yīng)用于公司的業(yè)務(wù)場(chǎng)景，并具備商用化推廣的基礎(chǔ)。

隨著研發(fā)開支的持續(xù)投入，匯付的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有望繼續(xù)保持。