美股迎接“噪聲交易期”，華爾街關(guān)注非美元股票市場(chǎng)

本文來(lái)自萬(wàn)得資訊。

7月13日，美股多家科技公司沖高回落，納斯達(dá)克指數(shù)在創(chuàng)新高后收跌1.43%。高盛等投行表示，隨著對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的套利優(yōu)勢(shì)逐漸減弱，以及美元下行，投資者將目光轉(zhuǎn)向中國(guó)等非美元股票市場(chǎng)。

美股迎來(lái)“噪音期”，科技股存在泡沫

隨著美股今年以來(lái)在科技股的帶領(lǐng)下一路走高，高盛對(duì)沖基金銷(xiāo)售全球負(fù)責(zé)人托尼·帕斯夸里耶洛（Tony Pasquariello）表示，在財(cái)報(bào)季及美國(guó)內(nèi)部事件影響下，美股未來(lái)四個(gè)月將迎接“噪音期”，投資者將目光轉(zhuǎn)向非美元股票市場(chǎng)。

高盛認(rèn)為，美股科技公司的泡沫已十分明顯，主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

1、科技公司五巨頭【蘋(píng)果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)、亞馬遜(AMZN.US)、谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)、Facebook(FB.US)】僅在7月的前期個(gè)交易日就增加了約4700億美元的市值，超過(guò)了標(biāo)普其他所有公司目前的市值。單是亞馬遜公司就增加了2100億美元的市值，高于目前標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)95%的市值。

2、上述五家科技巨頭的市值已達(dá)到6.56萬(wàn)億美元，是標(biāo)普全球行業(yè)分類(lèi)系統(tǒng)(GICS)除醫(yī)療保健類(lèi)股票以外的兩倍。

3、市場(chǎng)上最大的25家軟件公司已經(jīng)從3月份的低點(diǎn)增加了1.155萬(wàn)億美元的市值。這比標(biāo)普500指數(shù)中四個(gè)板塊（公用事業(yè)、房地產(chǎn)投資信托、能源、材料）目前的市值還要大。

與此同時(shí)，在整個(gè)MSCI發(fā)達(dá)市場(chǎng)指數(shù)(MSCI World index)中，只有不到25%的公司收入增幅達(dá)到8%，這說(shuō)明增長(zhǎng)乏力。帕斯夸里耶洛認(rèn)為，盡管美股后市仍受到美聯(lián)儲(chǔ)的政策支撐，但成長(zhǎng)型股票正進(jìn)入泡沫區(qū)域，這會(huì)給美股下一個(gè)階段增加波動(dòng)性。

另一方面，美元指數(shù)近期的疲軟表現(xiàn)，也讓不少投資者尋找美元資產(chǎn)以外的市場(chǎng)。自5月底以來(lái)，美元指數(shù)受風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)一路走弱，較5月25日高點(diǎn)跌逾3%。

此外，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，美聯(lián)儲(chǔ)放水步伐逐步放緩，成長(zhǎng)型科技公司后市反彈缺乏重要支撐。美聯(lián)儲(chǔ)7月9日公布數(shù)據(jù)表明，截至7月8日，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表總規(guī)模減少了約880億美元，至6.97萬(wàn)億美元，而一周前為7.06萬(wàn)億美元，這是逾11年來(lái)最大的單周跌幅。

帕斯夸里耶洛稱(chēng)，我們可以從我們的業(yè)務(wù)中清楚地發(fā)現(xiàn)：投資者對(duì)非美元股票市場(chǎng)的興趣日益濃厚，包括亞洲，或許最明顯的是歐洲。美聯(lián)儲(chǔ)刺激經(jīng)濟(jì)的措施逐漸減弱，套利優(yōu)勢(shì)已經(jīng)過(guò)去。

投資者將目光轉(zhuǎn)向歐洲、亞洲市場(chǎng)

在美股泡沫逐漸走高之際，歐洲及亞洲股票市場(chǎng)開(kāi)始吸引投資者目光。自3月中旬市場(chǎng)動(dòng)蕩深度以來(lái)，歐洲Stoxx 600指數(shù)已上漲近32％，但今年迄今仍下跌約12％。相比之下，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)自3月中旬以來(lái)已上漲了42％，今年迄今已下跌超過(guò)2％。

不過(guò)，隨著歐洲各國(guó)衛(wèi)生事件逐步得到控制，以及在歐央行的政策支持下，分析師看好未來(lái)歐洲股市風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)后的投資機(jī)會(huì)。市場(chǎng)情報(bào)和咨詢(xún)公司Ducker Frontier的西歐資深分析師Athanasia Kokkinogeni表示，在整個(gè)西歐，信息技術(shù)、食品、快速消費(fèi)品、金融和保險(xiǎn)以及制藥行業(yè)將在2020-2021年提供機(jī)會(huì)，而礦業(yè)、耐用品、運(yùn)輸設(shè)備、建筑和酒店業(yè)將在2021年底之前遭受更大的損失。

另一方面，中國(guó)股市7月以來(lái)的強(qiáng)勁反彈，也無(wú)疑吸引華爾街的注意。高盛分析師表示，自6月底以來(lái)，中國(guó)股市市值大幅增長(zhǎng)，并且投資熱情逐漸向整個(gè)亞洲擴(kuò)散。須注意的是，盡管A股成交量已經(jīng)達(dá)到2015年以來(lái)的高位，但兩融余額與2015年峰值相比仍處于較低水平。高盛預(yù)期，A股未來(lái)三個(gè)月還會(huì)繼續(xù)上漲15%，但同時(shí)也對(duì)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)作出警告。

野村證券（Nomura）駐香港的亞太股票研究聯(lián)席主管吉姆?麥卡菲蒂（Jim McCafferty）說(shuō)：“根據(jù)傳統(tǒng)的估值模型，在其他全球股票市場(chǎng)中，中國(guó)的價(jià)格不高。公司的資產(chǎn)負(fù)債表也更強(qiáng)大，我們對(duì)中國(guó)股市相當(dāng)樂(lè)觀?！?/p>

摩根士丹利在7月將滬深300指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)定為5360點(diǎn)，較7月13日收盤(pán)高出逾10%。大摩在一份報(bào)告中表示：“隨著盈利和流動(dòng)性的改善，加上監(jiān)管，政策支持，中國(guó)股市的牛市正在建設(shè)中。”

（編輯：張金亮）