招銀國(guó)際：上半年禹洲集團(tuán)(01628)合同銷售額同比增長(zhǎng)50%，雙總部策動(dòng)區(qū)域業(yè)務(wù)發(fā)展

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招銀國(guó)際發(fā)布報(bào)告稱，轉(zhuǎn)移對(duì)禹洲集團(tuán)(01628)的覆蓋，并保持盈利預(yù)測(cè)與目標(biāo)價(jià)不變。預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)于 2020年同比增長(zhǎng) 25.9%至 44.0 億元(人民幣，下同)，2021 年同比增長(zhǎng) 20.3%至 53.0億元。基于對(duì)資產(chǎn)凈值 50%折讓，維持目標(biāo)價(jià) 4.81 港元不變。公司在上海和深圳設(shè)有總部，而后者能促進(jìn)其在大灣區(qū)的發(fā)展。我們對(duì)公司的長(zhǎng)期前景保持樂(lè)觀，預(yù)計(jì)公司能夠完成全年 1,000 億元銷售目標(biāo)。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

禹洲物業(yè)于 1997 年成立，在 CIA 發(fā)布的中國(guó)物業(yè)百?gòu)?qiáng)榜中位列第 36。禹洲物業(yè)在 2019 年物業(yè)管理收入達(dá) 4.48 億元，管理面積達(dá) 1,300 萬(wàn)平方米。在近期物管行業(yè)上行的趨勢(shì)下，公司將推進(jìn)對(duì)旗下物管業(yè)務(wù)的分拆，計(jì)劃年內(nèi)于港交所上市。

而在上半年，禹洲集團(tuán)在銷售方面表現(xiàn)良好。合同銷售額同比飛升 50.5%至 429 億元，銷售面積同比增長(zhǎng) 41.1%至 261 萬(wàn)平方米。公司于六月末達(dá)成其全年目標(biāo) 1,000 億元約 43%，完成率高于同類公司。地域方面，長(zhǎng)三角地區(qū)與海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)對(duì)銷售貢獻(xiàn)最為明顯，分別占2020 上半年合同銷售額 62.4%與 19.0%。

繼 2016 年公司總部遷至上海后，禹洲地產(chǎn)于 2020 年 6 月在深圳南山區(qū)設(shè)立總部，并開(kāi)啟將發(fā)展重心放在長(zhǎng)三角與大灣區(qū)的雙區(qū)域戰(zhàn)略。截至2019年末，公司總土儲(chǔ)面積2,012萬(wàn)平方米，其中大灣區(qū)土儲(chǔ)僅占 6.2%;又鑒于公司在香港、惠州、佛山、中山地產(chǎn)市場(chǎng)的成功滲透，我們認(rèn)為公司在大灣區(qū)尚有很大發(fā)展機(jī)會(huì)。

截至 2019 年末，已完成預(yù)售及等待入賬的物業(yè)總額達(dá) 900 億元，毛利率達(dá) 26%，其中的 500 億元可以并表，公司的盈利可見(jiàn)度高。我們預(yù)測(cè)公司凈利潤(rùn)于 2020 年同比增長(zhǎng) 25.9%至 44.0 億元，2021年同比增長(zhǎng) 20.3%至53.0億元。同時(shí)預(yù)計(jì)2020年末資產(chǎn)凈值每股 9.62港元，根據(jù) 50%折讓，維持目標(biāo)價(jià) 4.81 港元不變。

財(cái)務(wù)資料

資料來(lái)源：公司，彭博，招銀國(guó)際證券預(yù)測(cè)