軟銀借力Lemonade(LMND.US)扳回一局，紅杉、高瓴紛紛押注，這一賽道會(huì)迎來爆發(fā)？

本文來自微信公眾號(hào)“投中網(wǎng)”。

走了一年背運(yùn)的軟銀，終于迎來了好消息。

昔日明星項(xiàng)目如Brandless、OneWeb、Wirecard接連折戟之際，軟銀押注的另一家企業(yè)終于成功上市。2020年7月2日，美國互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司Lemonade(LMND.US)成功登陸紐交所，開盤大漲138%，市值突破30億美元。

值得注意的是，Lemonade崛起于模式成熟、巨頭“掌權(quán)”的保險(xiǎn)行業(yè)，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和科技的發(fā)展，這個(gè)看似“新手免進(jìn)”的賽道已然成了創(chuàng)業(yè)者的新興競技場，紅杉資本、KKR、紅杉中國、高瓴等國內(nèi)外頂級(jí)資本也皆已布局。

未來，這一賽道會(huì)迎來新的爆發(fā)嗎？

上市首日暴漲138%，軟銀借力扳回一局

隨著美股市場回暖，軟銀版圖下的美國互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司Lemonade于7月2日在紐交所成功掛牌上市。根據(jù)媒體報(bào)道，Lemonade上市首日大漲138%，市值突破30億美元。

Lemonade成立于2015年，是一家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司。不同于傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司，Lemonade沒有建立由保險(xiǎn)代理和辦公室組成的銷售網(wǎng)絡(luò)，而是運(yùn)用人工智能聊天機(jī)器人在網(wǎng)站和App為客戶提供注冊(cè)、銷售、理賠等保險(xiǎn)服務(wù)，保險(xiǎn)產(chǎn)品覆蓋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、意外傷害險(xiǎn)、租客保險(xiǎn)、寵物保險(xiǎn)等多個(gè)險(xiǎn)種。

這樣的特性讓Lemonade在年輕消費(fèi)者中站穩(wěn)了腳跟。根據(jù)招股書，該公司約70%的客戶年齡在35歲以下，90%的客戶表示以前沒有買過保險(xiǎn)產(chǎn)品。

從財(cái)務(wù)和運(yùn)營數(shù)據(jù)來看，Lemonade已顯露出成功的早期跡象。盡管尚未實(shí)現(xiàn)盈利，Lemonade的增長堪稱迅猛，2019年，該司營收達(dá)到6730萬美元，增幅超過2倍多，用戶數(shù)量超過64萬名，較2018年翻了一倍多。

美國知名媒體Business Insider在報(bào)道中援引晨星公司（Morningstar）保險(xiǎn)分析師布雷特·霍恩的觀點(diǎn)，如果可以利用技術(shù)降低獲客成本進(jìn)而擴(kuò)大規(guī)模，Lemonade將會(huì)前途無量。

作為保險(xiǎn)科技領(lǐng)域的“網(wǎng)紅”公司，Lemonade曾兩次獲得軟銀的重金投資。據(jù)報(bào)道，軟銀曾于2018年和2019年參與了該公司C輪和D輪的融資，投資金額超過3億美元。據(jù)招股書披露，軟銀持有Lemonade 27.3%的股份，為最大的機(jī)構(gòu)股東。

除了軟銀，Lemonade背后的投資機(jī)構(gòu)亦十分耀眼。2015年，剛剛成立的Lemonade獲得了由紅杉資本領(lǐng)投的1300萬美元種子輪融資，創(chuàng)下紅杉投資史上最大一筆種子輪融資。此外，General Catalyst、GV（前身谷歌風(fēng)投）、Alpha、Thrive Capital、Tusk Ventures、XL innovation等一眾硅谷知名機(jī)構(gòu)也在其列。

據(jù)報(bào)道，Lemonade上市前的融資額累計(jì)達(dá)到4.8億美元，上市后將成為全球第四家保險(xiǎn)科技的上市公司。

若Lemonade發(fā)展勢(shì)頭良好，深陷投資泥潭的軟銀或能扳回一局。

傳統(tǒng)行業(yè)的顛覆力量，紅杉、高瓴均已押注

Lemonade的崛起，不僅給軟銀帶來久違的喜訊，也為模式成熟的保險(xiǎn)行業(yè)再添了一個(gè)新的創(chuàng)業(yè)樣本。

保險(xiǎn)行業(yè)歷來由大型公司主導(dǎo)，整體增長已經(jīng)趨緩，并不適合創(chuàng)業(yè)公司入局。但近年來，諸如Lemonade的新興玩家，憑借科技手段或是模式創(chuàng)新殺入了巨頭的游戲，

新玩家的入局還帶著一定顛覆意味。紅杉合伙人Haim Sadger就曾表示，Lemonade將會(huì)進(jìn)一步重塑保險(xiǎn)行業(yè)。

與此同時(shí)，資本端也在這一賽道爭相布局。

根據(jù)全球最大保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司之一韋萊韜悅（Willis Towers Watson）報(bào)告，2020年第一季度，盡管衛(wèi)生事件影響，全球僅保險(xiǎn)科技（InsurTech）領(lǐng)域的投融資交易的數(shù)量就達(dá)到96筆，創(chuàng)下歷史新高，總?cè)谫Y金額達(dá)到9.12億美元。

在中國市場，保險(xiǎn)行業(yè)的融資活動(dòng)同樣活躍。

根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)，2019年，保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)生融資事件124起，交易金額約為330.7億元。2020年上半年，在經(jīng)歷過一波集中投資之后，加之衛(wèi)生事件影響，保險(xiǎn)領(lǐng)域的投融資熱度稍減，共有22起融資事件，融資金額約為40.4億元。

“2020年受衛(wèi)生事件影響，投融資普遍受阻，但據(jù)我們觀察和了解，機(jī)構(gòu)對(duì)于保險(xiǎn)賽道的投資熱情并未降低，而是在上升?！痹凭刨Y本投資人沈文杰對(duì)投中網(wǎng)表示。

值得注意的是，紅杉、高瓴等頭部機(jī)構(gòu)已經(jīng)進(jìn)行了布局。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年，紅杉中國、高瓴資本、君聯(lián)資本、啟明創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)、達(dá)晨財(cái)智、紀(jì)源資本等多家機(jī)構(gòu)均已下注。2020年上半年，高瓴資本投資了保險(xiǎn)科技服務(wù)商CCCIS，紅杉中國領(lǐng)投了健康險(xiǎn)科技服務(wù)商天使輪融資暖哇科技。

“目前，保險(xiǎn)領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)主要分為兩大板塊，一是保險(xiǎn)科技，二是保險(xiǎn)模式的創(chuàng)新。保險(xiǎn)科技可以細(xì)分為保險(xiǎn)系統(tǒng)、風(fēng)控、管理平臺(tái)等等，模式創(chuàng)新可以分為在線銷售、創(chuàng)新險(xiǎn)種、眾包模式、供應(yīng)鏈創(chuàng)新和渠道賦能等。”沈文杰分析道。

值得注意的是，不論是從交易數(shù)量還是投資金額來看，VC都是主要力量。根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)，2019年至2020年上半年，VC貢獻(xiàn)了約46%的投資，其次為PE約39%、企業(yè)投資約12%，戰(zhàn)略投資、戰(zhàn)略投資者以及券商直投的比例均不到1%。

“保險(xiǎn)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，比如互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)，都屬于新出現(xiàn)的賽道，比較考驗(yàn)投資人的眼光。因?yàn)椴淮_定性比較高，PE不太傾向投資。”香港某PE投資總監(jiān)Steven向投中網(wǎng)表示。

“因?yàn)槭切沦惖溃惶谜覍?duì)標(biāo)頭部企業(yè)進(jìn)行測(cè)算，因此通常會(huì)進(jìn)行具體需求的分析，假設(shè)盈利模式是保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售，就要評(píng)估潛在消費(fèi)人群的規(guī)模，看看是否有足夠大的賽道。如果前景不明朗、行業(yè)穩(wěn)定性不足，可能會(huì)有一定風(fēng)險(xiǎn)。”Steven表示。

醫(yī)療健康保險(xiǎn)或迎爆發(fā)，敏銳資本已低調(diào)布局

值得關(guān)注的是，2020年的衛(wèi)生事件已經(jīng)在一定程度上改變了保險(xiǎn)業(yè)態(tài)。

平安保險(xiǎn)的銷售經(jīng)理向投中網(wǎng)表示，“衛(wèi)生事件以來，消費(fèi)者的購買力有一定下降，這對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，但明顯可以感到，人們的健康意識(shí)和保險(xiǎn)理念有所提升，醫(yī)療報(bào)銷、存錢保大病的保險(xiǎn)非常受歡迎?！?/p>

某保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)經(jīng)理也向投中網(wǎng)提及，“2020年的前個(gè)三月本是保險(xiǎn)公司業(yè)績的‘開門紅’，但衛(wèi)生事件阻礙了和客戶的線下見面，導(dǎo)致新客開發(fā)困難。衛(wèi)生事件以來，大家都意識(shí)到了健康的重要性，尤其背負(fù)著房貸、養(yǎng)孩壓力的90后群體。短期團(tuán)險(xiǎn)、大病險(xiǎn)等產(chǎn)品很受歡迎，線上購買保險(xiǎn)的年輕人也越來越多?！?/p>

不難看出，衛(wèi)生事件進(jìn)一步喚醒了人們的健康意識(shí)，這在保險(xiǎn)的消費(fèi)端有清晰的折射。

麥肯錫《衛(wèi)生事件下中國保險(xiǎn)業(yè)的近思與遠(yuǎn)慮》報(bào)告指出，早在2003年SARS之后，圍繞SARS的保障需求曾出現(xiàn)多種保險(xiǎn)創(chuàng)新產(chǎn)品，當(dāng)年健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)甚至連續(xù)幾個(gè)月出現(xiàn)100%到300%的高增長。而2020年的衛(wèi)生事件將進(jìn)一步激發(fā)客戶對(duì)健康險(xiǎn)、意外險(xiǎn)和壽險(xiǎn)的需求，本就快速增長的醫(yī)療和健康險(xiǎn)板塊將被進(jìn)一步點(diǎn)燃。

騰訊微保與上海復(fù)旦大學(xué)聯(lián)合發(fā)布的《后衛(wèi)生事件時(shí)期中國保險(xiǎn)需求的18大發(fā)現(xiàn)》顯示，衛(wèi)生事件期間，人們的總保險(xiǎn)需求在上升，其中健康險(xiǎn)產(chǎn)品的需求比去年同期增長顯著。

圖片來源：《后衛(wèi)生事件時(shí)期中國保險(xiǎn)需求的18大發(fā)現(xiàn)》

愛心人壽向投中網(wǎng)表示，衛(wèi)生事件期間，線上營銷和網(wǎng)絡(luò)報(bào)導(dǎo)可以在短時(shí)間內(nèi)引發(fā)民眾的對(duì)健康風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注，民眾的保險(xiǎn)意識(shí)呈現(xiàn)突發(fā)式增強(qiáng)，隨之帶動(dòng)潛在需求?！白鳛橐患倚屡d險(xiǎn)企，愛心人壽很早就注意到了消費(fèi)者對(duì)醫(yī)療健康服務(wù)的更高需求，并通過自建社區(qū)診所、與知名醫(yī)療機(jī)構(gòu)合作、打通保險(xiǎn)端與醫(yī)療端支付通路等方式，圍繞醫(yī)療健康保險(xiǎn)及相應(yīng)服務(wù)的需求進(jìn)行了相應(yīng)布局。”

對(duì)于這一趨勢(shì)，資本端的嗅覺同樣敏銳。

2020年上半年，在保險(xiǎn)行業(yè)22筆融資事件當(dāng)中，紅杉中國投資的健康險(xiǎn)科技服務(wù)商暖哇科技、海納亞洲投資的企業(yè)團(tuán)險(xiǎn)平臺(tái)保險(xiǎn)極客、淡馬錫投資的健康險(xiǎn)公司Alan、中國人壽再保險(xiǎn)投資的鎂信健康以及異地會(huì)診服務(wù)平臺(tái)會(huì)診幫等至少6家公司均已涉足醫(yī)療健康類保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

與此同時(shí)，衛(wèi)生事件也加速了保險(xiǎn)的線上化趨勢(shì)。通常來說，保險(xiǎn)客戶傾向于面對(duì)面購買保險(xiǎn)產(chǎn)品，但迫于衛(wèi)生事件的客觀情況，無接觸、線上化消費(fèi)行為涌現(xiàn)，服務(wù)場景也得以大幅拓展。愛心人壽向投中網(wǎng)表示，“衛(wèi)生事件之后線上投保的比例明顯增加，公司線上投保率和理賠率達(dá)到95%和97%”。

根據(jù)《后衛(wèi)生事件時(shí)期中國保險(xiǎn)需求的18大發(fā)現(xiàn)》，衛(wèi)生事件之前，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的轉(zhuǎn)化率較去年增長約73%，衛(wèi)生事件期間，轉(zhuǎn)化率較去年大增至232%，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等新興公司未來或有彎道超車的機(jī)會(huì)。

“長期來看，衛(wèi)生事件帶動(dòng)了線上線下的營銷模式，對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)或?qū)⒕哂猩钸h(yuǎn)的正面影響，數(shù)字化發(fā)展將成為2020年的重要戰(zhàn)略?！睈坌娜藟郾硎?。

事實(shí)上，衛(wèi)生事件讓人們敏于發(fā)現(xiàn)問題，勤于防范風(fēng)險(xiǎn)。健康險(xiǎn)產(chǎn)品在此背景下爆發(fā)式的增長，即已表明人們對(duì)于分散家庭風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知更深一步，并付諸實(shí)踐。這也為已經(jīng)一些在健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域精耕細(xì)作的險(xiǎn)企帶來機(jī)遇，著手構(gòu)建起“保險(xiǎn)+醫(yī)養(yǎng)”的商業(yè)閉環(huán)。如泰康集團(tuán)、愛心人壽，都已進(jìn)入了模式的深度探索且已面向市場。

對(duì)于衛(wèi)生事件催生的種種變化，沈文杰向投中網(wǎng)分析道：“投資需要預(yù)判消費(fèi)，消費(fèi)也會(huì)引導(dǎo)投資。這次衛(wèi)生事件為市場帶來了一些變數(shù)和契機(jī)，衛(wèi)生事件之后大家會(huì)重新審視市場，是否發(fā)生了質(zhì)的變化，哪些變化是長久的。很多公司在衛(wèi)生事件期間收獲了紅利，但還是需要跟蹤和識(shí)別長久的發(fā)展。”

“長期來看，保險(xiǎn)是一個(gè)非常大非常好的行業(yè)，這一點(diǎn)國外已經(jīng)驗(yàn)證，而中國還有很大的發(fā)展空間。在這一賽道中，那些能夠真正抓住市場趨勢(shì)、業(yè)務(wù)具有爆發(fā)性、團(tuán)隊(duì)強(qiáng)大并能把握國情而非一味照搬國外模式的公司，將是值得投資的?！鄙蛭慕鼙硎?。

(編輯：李國堅(jiān))