P2P“雷”聲不斷：從簡普科技（JT.US）逾期交財報看網(wǎng)貸業(yè)態(tài)

微貸網(wǎng)（WEI.US）上了熱搜。

智通財經APP了解到，7月4日，杭州市公安局上城區(qū)分局公告警方通報，微貸網(wǎng)平臺涉嫌非法吸收公眾存款立案偵查，公安機關將全力開展資產查控、處置等追贓挽損工作，并全力保護出借人的合法權益。微貸網(wǎng)把爆雷點引到了上市公司中，相關同行個股或已在“瑟瑟發(fā)抖”。

實際上，簡普科技（JT.US）近日因未能按時提交2019年年報（20F報告），而收到來自紐約證券交易所的相關通知，若該公司未能在提交截止日期后的六個月內提交年度報告，有可能被停牌或除牌的風險。該公司稱受衛(wèi)生事件影響，財務報表編制進程有所延遲，目前正在加緊2019年年報的提交工作。

簡普科技曾于4月13日及23日兩次收到紐交所來信“警告”，主要為該公司平均收盤價在連續(xù)30個交易日內低于1美元，低于合規(guī)標準，該公司恢復合規(guī)的適用補救期于2020年12月22日到期。

無法按時提交財報是有可能成為爆雷標的，事實上，在美股上市的國內同行中，無法按時提交年報及股價持續(xù)低于1美元的，不僅僅是簡普科技一家，還包括敦信金融、愛鴻森以及和信貸等。這些公司業(yè)績及股價都暴跌，上市以來，股價普遍跌幅超過90%，而出事的微貸網(wǎng)，目前股價為1.33美元，上市以來也跌去了87%。

行業(yè)轉型謀生

網(wǎng)貸行業(yè)真不容易，自2015年e租寶出事起，行業(yè)爆雷問題頻發(fā)，2019年監(jiān)管加嚴，相繼出臺“三降政策”及相關清退轉型政策，監(jiān)管從規(guī)范到清退，即便如此，也會存在很多違規(guī)的個案，近日微貸網(wǎng)出事，給同行的上市公司敲了“警鐘”。

2020年，行業(yè)加速洗牌，截至2020年3月31日，全國運營的網(wǎng)貸機構僅為139家，相比于2019年底下降了59.5%，而相比于2019年初則下降了近九成。在這樣惡劣的生存環(huán)境下，行業(yè)參與者都在謀求轉型，但比較成功的還是頭部那幾家，主要為信也科技、宜人金科以及嘉銀金科。

行業(yè)轉型的路徑大同小異，主要有兩個方向：一是由個人助貸轉型至機構助貸，大力投入金融科技，發(fā)揮金融科技及大數(shù)據(jù)的作用；二是轉型至小貸及財富管理行業(yè)。

2019年底，互聯(lián)網(wǎng)金融整治領導小組和網(wǎng)貸整治領導小組聯(lián)合下發(fā)《關于網(wǎng)絡借貸信息中介機構轉型為小額貸款公司試點的指導意見》，門檻還是比較高的，規(guī)模比較小的網(wǎng)貸公司在第二個轉型方向上難度很大。因此，行業(yè)基本會以第一個轉型方向作為“活下去”的手段，目前360金融，信也科技及宜人金科等走在了行業(yè)前頭。

而轉型走在前頭行業(yè)領導者，財務如期公布，整體收入雖然下滑，但也有一些亮點，比如收縮規(guī)模的同時，降低及優(yōu)化費用，提升盈利水平，又如積極布局金融科技，研發(fā)費用率提升，金融科技在機構助貸中發(fā)揮到作用。在行業(yè)中，嘉銀金科的“極融”金融科技品牌覆蓋海內外，在轉型中具有一定優(yōu)勢。

2020年Q1，因衛(wèi)生事件影響，盈利影響較大，排除Q1影響，若以2019年度看，轉型比較好的個股中，信也科技凈利率為48.9%，利潤率最高，其次為360金融，凈利率為35.8%。此外，嘉銀金科及宜人金科表現(xiàn)也不錯，其中嘉銀金科凈利率為24%，同比提升了3個百分點。

上文談到個別公司未能如期提交年度報告，其實也反映了這些公司轉型的狀態(tài)以及可能被行業(yè)淘汰的風險，簡普科技就為其中一家。

淘汰“標的風險”

簡普科技是融360旗下的移動金融智選平臺，和一般的網(wǎng)貸平臺在性質上沒什么不同，都起到平臺助貸的作用，但模式是不一樣的，該公司主要收入在B端，業(yè)務包括B端的推薦服務及廣告及營銷服務，核心為產品推薦服務，2019年Q4，其該業(yè)務收入貢獻85.7%，收入下滑62.3%。

該公司的貸款推薦服務是CPA模式即Cost-per-action，該公司向合作的B端企業(yè)提供推薦用戶，若是企業(yè)與用戶完成貸款，則B端企業(yè)向簡普科技支付相關的服務費用，因此主要收入來自向金融機構收取的推薦費。該公司的核心發(fā)展模式主要為流量變現(xiàn)，通過C端用戶增長獲取成長。

該公司于2018年及之前收入保持較高的增長水平，2019年之后開始下滑，從季度上看，真正下滑的時間從2019年Q2開始。而業(yè)績下滑恰恰是在央視315曝光之后，當時央視點名了融360旗下的簡普科技，曝光其“網(wǎng)貸砍頭息”事實。2019年Q2，該公司收入下滑26.12%，而Q3及Q4分別下滑27.09%和60.97%。

該公司主要收入源于B端，但為何會出現(xiàn)所謂的高額“網(wǎng)貸砍頭息”呢？這很耐人尋味，該公司被央視曝光后，連續(xù)發(fā)表了兩篇聲明，稱對涉嫌違規(guī)搭售行為的產品全部下架，且連夜進行了自查排查的結果并沒有七天和十四天的產品。

簡普科技以流量變現(xiàn)為基礎，自然營銷費用就占據(jù)核心了，2017-2019年，該公司營銷費用率分別為84.92%、76.94%及82.94%，居高不下的營銷費用率使得該公司連年虧損，近四年累計虧損達9.13億元。

值得一提的是，該公司為美股上市的網(wǎng)貸公司中為數(shù)不多一直保持虧損狀態(tài)的公司，實際上，在未能如期公布年報的同行中，愛鴻森也為連年虧損狀態(tài)，不過虧損額較小，以目前匯率算，近四年累計虧損1.13億元，和信貸及敦信金融雖有財務“提交問題”，但每年基本保持正向盈利。

簡普科技面臨的經營風險還是比較大的，該公司負債率雖然較低，但截止2019年底賬上現(xiàn)金有6.95億元，同比大幅度下降45.3%，該公司核心費用為營銷費用，按季度看，營銷費用的下滑幅度小于收入，賬上現(xiàn)金僅能滿足三個季度的該項費用支出。若收入未能改善，存在持續(xù)經營風險。

市場的“生存戰(zhàn)”

簡普科技的經營風險僅是行業(yè)的冰山一角，而近日出事的微貸網(wǎng)，成功的把網(wǎng)貸風險又一次推上了“輿情”的風口浪尖。

微貸網(wǎng)主要做汽車抵押貸款，是浙江杭州本土最大的車貸平臺，2018年11月15日登陸美股市場，到目前股價也跌去了九成。該公司曾于5月底發(fā)布公告稱，基于國家政策及行業(yè)趨勢原因，公司經審慎研究決定，將于2020年6月30日前退出網(wǎng)貸行業(yè)，不再經營網(wǎng)貸信息中介業(yè)務。

杭州是P2P爆雷的集中地，在2018年7月份，杭州警方就對不下10家杭州的網(wǎng)貸平臺進行了立案，其中包括牛板金和人人愛家等數(shù)百億規(guī)模的大平臺。此次微貸網(wǎng)“被立案偵查”，一定程度上表明了監(jiān)管的態(tài)度，也給處于“灰色地帶”的同行帶來震懾作用。

2020年，行業(yè)仍會持續(xù)出清，淘汰小規(guī)模以及違規(guī)經營的參與者，留下轉型成功或者有足夠的資金實力的轉型過渡者，市場份額將逐步集中于少數(shù)幾家企業(yè)。如上文所言，在同行中轉型表現(xiàn)突出的包括360金融、宜人金科、嘉銀金科及信也科技等，行業(yè)生存環(huán)境穩(wěn)定后，未來或可能成為行業(yè)主導。

綜上看來，行業(yè)依然處于“生存戰(zhàn)”中，參與者要么轉型謀生要么被淘汰，非上市規(guī)模比較小的企業(yè)很難在行業(yè)生存，因資金有限轉型也比較困難，主要被清退或者良性退出，而比較大的平臺，比如已上市的，包括簡普科技、和信貸以及愛鴻森等，都有可能被淘汰的風險。投資者可關注轉型較為成功行業(yè)頭部公司。