后P2P“暴雷”時代，小贏科技（XYF.US）贏面漸失

進入到2020年，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)“暴雷聲”已漸行漸遠，但行業(yè)內部分美股中概股仍是“韭菜收割機”。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，截至6月10日收盤，趣店（QD.US）股價于年內下跌64.54%。此外，簡普科技（JT.US）、微貸網(wǎng)（WEI.US）、信而富（XRF.US）、宜人金科（YRD.US）跌幅分別達到45.64%、35.69%、51.76%和10.99%。

2018年踩著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)“暴雷潮”上市的小贏科技（XYF.US），年內跌幅也達到42.78%。截至6月10日收盤，小贏科技股價為0.966美元，較發(fā)行價9.5美元已經(jīng)跌去近9成之多。

智通財經(jīng)APP注意到，5月28日，小贏科技宣布已收到紐約證券交易所于2020年4月28日發(fā)出的信函，通知小贏科技：由于小贏科技的美國存托股(ADS)的交易價格低于合規(guī)標準;自2020年7月1日起，小贏科技將有6個月的時間調整其股價至合規(guī)標準。

根據(jù)紐約證券交易所規(guī)則，如果上市公司6個月合規(guī)期屆滿，合規(guī)期最后一個交易日和合規(guī)期內最后30個交易日的平均收盤價都不及1.00美元，那么紐約證券交易所將啟動退市程序。

為了不退市，甚至長期保持上市地位，最有效的辦法當然是設法提升公司業(yè)績，但就小贏科技2019年的業(yè)績表現(xiàn)和2020年特殊的經(jīng)營環(huán)境來看，這并不容易辦到。

業(yè)績大幅下滑，多項指標顯頹勢

據(jù)小贏科技于6月5日向SEC提交的截至2019年12月31日的20-F年度報告。

2019年全年，公司實現(xiàn)營收30.88億元人民幣（單位下同），同比下降12.8%;營業(yè)利潤為8.126億元，同比下滑36.3%。

歸屬于公司的凈利潤為7.74億元，同比下降12.3%;歸屬于股東的非GAAP凈利潤為9.314億元，較2018年同期的人民幣10.549億元下降11.7%；攤薄后每股收益分別為2.42元，而2018年同期為2.91元。

據(jù)小贏科技財報，公司2017年至2019年為貸款人提供的貸款金額分別為344億元、369.13億元和394.41億元。上述三年，公司活躍借款人數(shù)量分別約為224.92萬、237.1萬和215.3萬。

總體來看，近三年小贏科技活躍貸款人數(shù)保持穩(wěn)定，貸款規(guī)模穩(wěn)步提升。然而，公司業(yè)績增速出現(xiàn)明顯下滑，主要外部原因是監(jiān)管機構對網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管趨于嚴格。

2017年12月1日，互金整治辦、網(wǎng)貸整治辦聯(lián)合發(fā)布《關于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務的通知》，對現(xiàn)金貸業(yè)務進行規(guī)范。通知指出，“現(xiàn)金貸”業(yè)務綜合借款費率不得超過36%紅線。

據(jù)小贏科技財報，公司收入主要來自于為投資者與借款人進行配對服務（貸款便利化服務）以及在貸款有效期內提供的其他服務（原始申請后服務和擔保服務）所收取的費用。

2017年至2019年，公司主要貸款產(chǎn)品的服務費率分別為0.8％至45.0％之間、0.50％至28.62％之間和0.0％至24.1％之間。

2019年1月21日，互金整治辦、網(wǎng)貸整治辦發(fā)布《關于做好網(wǎng)貸機構分類處置和風險防范工作的意見》（175號文）。175號文指出，堅持以機構退出為主要工作方向，除部分嚴格合規(guī)的在營機構外，其余機構能退盡退，應關盡關，加大整治工作的力度和速度。

對此，各地方金融監(jiān)管機構積極響應。截至2019年12月31日，已有十多個省級政府機構或互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會宣布了其轄區(qū)內在網(wǎng)貸平臺退出計劃，其中云南，河北，四川，重慶，河南，山東和湖南已明確宣布要取締轄區(qū)內全部網(wǎng)貸平臺。

轉型消費金融服務，小贏科技能“穩(wěn)贏”？

面對日趨嚴格的監(jiān)管，謀求轉型是小贏科技的必經(jīng)之路。

2018年下半年，小贏科技將小贏錢包升級為“搖錢花”，打造依托于消費場景的信用消費支付服務工具。以“先消費，后還款”為賣點吸引年輕消費群體。

如今，小錢花已經(jīng)成為小贏科技的拳頭產(chǎn)品。據(jù)小贏科技財報數(shù)據(jù)，2019年四季度，搖錢花交易筆數(shù)達到490萬筆，活躍用戶的數(shù)量達到40.8萬，交易額達到22.04億元，在貸余額達到15.03億元。截至2019年，搖錢花累計授信額度為60億元，信貸利用率達25.6％。

此外，小贏科技還在2018年8月上線了線上商城，面向有授信記錄的年輕消費群體提供信用消費產(chǎn)品，目前，商城總交易額在第四季度增至1.609億，相較2019三季度的7740萬，增長了107.9%。

智通財經(jīng)APP了解到，消費金融服務行業(yè)的確市場規(guī)模龐大且增長迅速的行業(yè)。據(jù)清華大學發(fā)布的《2019中國消費信貸市場研究》指出，中國消費金融市場規(guī)模有望在2019-2023年實現(xiàn)翻番，預計2024年市場規(guī)模將接近3萬億元。

值得注意的是，這樣一片“藍?！笔袌霰厝灰齺砀髀焚Y本介入，行業(yè)競爭壓力之大可想而知。

據(jù)悉，消費金融行業(yè)除了有螞蟻金服、京東、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭環(huán)伺。平安旗下平安消費金融公司也于4月9日獲批開業(yè)。此外，傳統(tǒng)銀行也紛紛通過APP開展消費金融新業(yè)務，建行在近期舉行的業(yè)績發(fā)布會上確認正在籌備設立消費金融公司。

行業(yè)競爭日趨激烈，對小贏科技的金融科技、運營服務、風控水平是全方位的挑戰(zhàn)。更重要的是，行業(yè)對優(yōu)質用戶的爭奪亦將白熱化。

據(jù)小贏科技財報顯示，公司為尋求擴大服務的潛在借款人的基礎，可能導致促成的更高的交易拖欠率。

2017年至2019年，公司平臺上所有逾期31-90天的未償還貸款的拖欠率分別為1.46％、3.54％和4.05％，逐年遞增。同期，逾期91-180天的未償還貸款的拖欠率分別達到1.34％、5.28％和5.11％。

2020年一季度，小贏科技的貸款總額為68.23億元，同比下降29.1％。借款人估計違約率達到11.01％，較截至12月31日的10.13％有所增加。

小贏科技CFO張杰表示，“一季度活躍借款人數(shù)量減少主要由于公司在2019年10月實施了更嚴格的評估借款人標準，部分借款人不再擁有在公司平臺上的借款資格?！?/p>

這從側面反映，在消費金融服務的賽道上，優(yōu)質用戶仍是稀缺資源。在當前特殊的經(jīng)營環(huán)境之下，小贏科技如何“越冬”有待觀察。

盡管“沒有一個冬天不可逾越，沒有一個春天不會來臨”，但走在退市邊緣的小贏還有沒有足夠時間“等風來”，這依然是一個未知數(shù)。