本文來源于礦業(yè)匯，作者李木。
基于全球未來電動汽車確定性的爆發(fā)，鈷礦需求量也呈幾何級增長，世界范圍內(nèi)正在展開一場鎖定鈷供應(yīng)鏈的競爭。作為三元鋰電池正極材料之一，鈷的主要作用是防止電池過熱，維持電池放電穩(wěn)定性，鑒于其稀有性和重要性，鈷也被稱為21世紀的“新石油”。
2016年算是鈷行業(yè)的至暗時刻，鈷價持續(xù)低迷，2017年進入上行區(qū)間，2018年下半年開始暴跌，目前鈷價處于低位。2019年受疫情影響，嘉能可2020第一季度鈷礦產(chǎn)量同比下滑44%至 6100 噸，洛陽鉬業(yè)旗下Tenke 礦第一季度產(chǎn)量同比下滑32.4%至3244 噸，全球兩大鈷礦公司供給收縮效果顯現(xiàn)，在全球鈷供應(yīng)不會大規(guī)模增加的情況下，新能源汽車、5G手機等下游需求將在今年下半年穩(wěn)步提升，對鈷價有支撐作用，“鈷爺”要重出江湖了。
以特斯拉為例，特斯拉當前電池材料中鈷含量為3%-6%，單車用鈷量已低至3kg，隨著特斯拉上海工廠二期和柏林工廠建成投產(chǎn)，預(yù)計到2023年特斯拉全球電動車銷量將增長至155萬輛，對應(yīng)鈷消費量達到6000噸，接近2019年鈷用量的3倍水平。2019年全球電動汽車銷量同比增長40%至210萬輛，而根據(jù)市場估計，2035年全球純電動汽車的銷量將達到2202萬輛，是2019年的近10倍，鈷需求量也將大幅提升。
6月16日，特斯拉與瑞嘉能可（Glencore）達成協(xié)議，每年將從后者采購6000噸鈷，用于上海工廠以及計劃中的柏林工廠。與此同時，大眾等企業(yè)也通過外部電池廠商來保障鈷的供應(yīng)。特斯拉與嘉能可本次的合作也反映了鈷行業(yè)穿透采購的模式變化，鈷行業(yè)穿透采購的模式使得鈷產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配將更多集中在頭部和尾部，擁有礦山資源和構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈一體化的公司未來將受益。鈷屬于小品種，總量不大，流動性差，比較集中，很容易被操控。據(jù)美國調(diào)查局數(shù)據(jù)顯示，全球已探明的鈷資源儲量共計700萬噸，其中50%分布在非洲剛果（金）。2019年全球鈷礦產(chǎn)量約14.3萬噸，其中剛果（金）鈷礦產(chǎn)量達到10萬噸，占比達到70%日本經(jīng)產(chǎn)省汽車課曾表示：“誰能夠掌控剛果的鈷，誰就像是掌控了海灣國家產(chǎn)油國數(shù)十年的美國一樣，主宰能源領(lǐng)域的發(fā)展?！?/section>
全球主要的鈷礦公司有嘉能可、洛鉬集團、Chemaf公司、金川集團和謝里特公司等。嘉能可公司掌握著全球鈷礦探明儲量的25%，每年鈷礦產(chǎn)量占到全球產(chǎn)量的30%左右，對于全球鈷供給有決定性的影響力。全球前十大鈷礦公司中有四家中國公司，2018年十大鈷礦公司的鈷礦產(chǎn)量占到全球產(chǎn)量的75%。
二、挑戰(zhàn)嘉能可的洛陽鉬業(yè)和Chemaf
2016年5月至2019年9月，洛陽鉬業(yè)先后斥資37.86億美元，通過直接和間接方式獲得剛果(金)的Tenke銅鈷礦項目80%權(quán)益。TFM銅鈷礦位于剛果（金）盧阿拉巴省，是剛果（金）目前產(chǎn)能最大的銅鈷礦項目。礦權(quán)面積1600平方公里,交易時礦山保有儲量銅471.81萬噸，品位銅2.6%、鈷0.3%,預(yù)測遠景資源量3.14億噸,品位銅4%、鈷0.25%。此次收購使洛陽鉬業(yè)鈷產(chǎn)量直線上升，躍居全球第二大鈷生產(chǎn)商。剛果（金）Tenke Fungurume銅鈷礦的礦區(qū)面積超過1,600平方公里，業(yè)務(wù)范圍覆蓋銅、鈷礦石的勘探、開采、提煉、加工和銷售，擁有從開采到加工的全套工藝和流程，主要產(chǎn)品為電解銅和氫氧化鈷。2019年，銅金屬產(chǎn)量為177956噸，鈷金屬產(chǎn)量為16098噸。Chemaf S．P．R．L是沙利納資源有限公司（Shalina）控制下的全資子公司，于2001年在剛果（金）注冊的公司，主要開發(fā)剛果金鈷礦資源。Chemaf旗下?lián)碛蠩toile Mine、Etoile Extension、Mufunta、Luisha（Kanshishi和Kansongwe）和Mutoshi五大礦山， 2018年鈷產(chǎn)量6200噸，在建產(chǎn)能1.6萬噸預(yù)計2020年初投產(chǎn)。自Chemaf成立以來，產(chǎn)能持續(xù)擴產(chǎn)中。公司持續(xù)在優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施和升級技術(shù)投資方面保持穩(wěn)定的記錄，以提高生產(chǎn)效率。目前，在剛果金經(jīng)營的涉銅鈷中資礦業(yè)公司有洛陽鉬業(yè)、華剛礦業(yè)、華友鈷業(yè)、中鐵國際、中色國際、萬寶礦產(chǎn)、金川國際、寒銳鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、紫金礦業(yè)、騰遠礦業(yè)等。寒銳鈷業(yè)是國內(nèi)少數(shù)擁有有色金屬鈷完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)之一。公司以鈷產(chǎn)品為核心，形成了從原材料鈷礦石的開發(fā)、收購，到鈷礦石的加工、冶煉，直至鈷中間產(chǎn)品和鈷粉的完整產(chǎn)業(yè)流程。目前公司擁有鈷精礦產(chǎn)能4000萬噸、鈷鹽5800萬噸（其中氫氧化鈷5000噸）、電解銅10000噸、硫酸12000噸，剛果（金）20000噸電積銅和5000噸電積鈷產(chǎn)能有望于2020年年中投產(chǎn)。
從收入結(jié)構(gòu)來看，2019 年公司鈷產(chǎn)品營業(yè)收入約占 76.64%，從毛利結(jié)構(gòu)來看，2015-2018 年鈷產(chǎn)品毛利占比均在70%以上，2019年由于鈷價大幅走低，鈷產(chǎn)品毛利占比下降至 33.23%。在剛果金，寒銳鈷業(yè)擁有穩(wěn)定且低成本的原材料供應(yīng)。2007 年，寒銳鈷業(yè)成立子公司剛果邁特，建立了“礦山-冶煉廠”的直供模式，充分保障原料供應(yīng)的穩(wěn)定。目前剛果邁特在剛果（金）具備 4000 噸鈷精礦、5000 噸粗制氫氧化鈷生產(chǎn)線，子公司寒銳金屬 5000 噸電積鈷項目將于2020 年年中投產(chǎn)，實現(xiàn)產(chǎn)品的深加工，大大降低物流運輸成本，將進一步提升礦石的綜合效益。2017年，寒銳鈷業(yè)在國內(nèi)鈷粉市占率約為41.32%，2019 年公司安徽滁州 3000 噸鈷粉產(chǎn)能投產(chǎn)，公司鈷粉產(chǎn)能從 1500噸增加至 4500噸，鈷粉產(chǎn)能實現(xiàn)兩倍增長，進一步鞏固公司鈷粉龍頭地位。中國有色礦業(yè)集團旗下：中色剛果公司（100%股權(quán)）目前擁有1.5萬噸陰極銅產(chǎn)能+500噸鈷。迪茲瓦項目（51%股權(quán)）：在建8000噸鈷、8萬噸銅，自有礦山，計劃2020年中旬建成投產(chǎn)。中國有色礦業(yè)（港股）持股中色香港控股70%+中色香港投資100%。中色華鑫馬本德（中色香港控股持股62.5%），擁有3萬噸銅產(chǎn)能。中色華鑫濕法（中色香港控股持股62.5%），目前擁有1.2萬噸銅產(chǎn)能，新項目10000噸銅2000噸氫氧化鈷。剛波夫礦業(yè)（中色香港投資持股55%），正在建設(shè)3萬噸銅濕法工廠+1000噸鈷，預(yù)計2020年中正式投產(chǎn)。盧阿拉巴銅冶煉（中色香港投資持股60%），正在建設(shè)12萬噸銅火法工廠+2000噸銅鈷合金含鈷+30萬噸硫酸，預(yù)計2020年三季度末正式投產(chǎn)。金川國際是一家以銅、鈷礦產(chǎn)品的開發(fā)與經(jīng)營的全球供應(yīng)商，核心資產(chǎn)位于剛果（金）和贊比亞，擁有高品質(zhì)的銅、鈷的4家礦區(qū)共8座礦山，擁有銅資源儲量450萬噸，鈷金屬儲量45萬噸（其中權(quán)益儲量37萬噸）。資源所屬的股權(quán)分別為：Ruashi礦（75%的所有權(quán)）、Chibuluma南礦（85%的所有權(quán)）、Kinsenda項目（77%的所有權(quán)）、Musonoi項目（75%的所有權(quán)）。2019年金川國際鈷產(chǎn)量為5,070噸，同比增長6.7%，鈷銷量4,831噸，同比增長43.4%，穆松尼項目建成正在推進，預(yù)計將年產(chǎn)鈷7500噸。
鵬欣資源目前已經(jīng)建成3000金屬噸氫氧化鈷產(chǎn)線，二期擴產(chǎn)項目增加4000噸鈷仍在規(guī)劃中。目前公司鈷原料庫存約700金屬噸，預(yù)計2019年貢獻鈷產(chǎn)量1000噸+。華友鈷業(yè)是一家擁有從鈷鎳資源開發(fā)到鋰電材料制造一體化產(chǎn)業(yè)鏈的核心供應(yīng)商。公司以鋰電新能源材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展為核心，圍繞“上控資源、下拓市場、中提能力”的轉(zhuǎn)型之路，全面實施“兩新三化”戰(zhàn)略，其中兩新是指鋰電新能源材料和鈷新材料，三化是指產(chǎn)品高端化、產(chǎn)業(yè)一體化和經(jīng)營國際化，在鈷新材料行業(yè)保持全球領(lǐng)先地位，在鋰電新能源材料行業(yè)成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。
自2003年起，華友鈷業(yè)開始在非洲考察和拓展業(yè)務(wù)，經(jīng)過多年的沉淀與積累，公司剛果（金）子公司已在剛果（金）主要礦產(chǎn)區(qū)建立了采礦、選礦、鈷銅濕法冶煉、火法冶煉于一體的鈷銅資源開發(fā)體系，有效地保障了國內(nèi)制造基地的原料供應(yīng)。公司下屬子公司MIKAS和CDM公司共擁有5項礦業(yè)權(quán)（4個礦區(qū)），包括：采礦權(quán)（PE）2項、尾礦開采權(quán)（PER）2項、探礦權(quán)（PR）1項，合計控制銅儲量58.4萬噸，鈷儲量7.04萬噸。截至目前，KAMBOVE尾礦和PE527礦區(qū)已經(jīng)投產(chǎn)，SHONKOLE礦暫未進行開發(fā)，7879號探礦權(quán)勘探工作已經(jīng)結(jié)束。MIKAS和CDM兩個子公司共擁有2.14萬噸粗制氫氧化鈷產(chǎn)能，其中，CDM公司粗制氫氧化鈷產(chǎn)能為1.44萬噸，MIKAS粗制氫氧化鈷產(chǎn)能為7000噸。
除上述企業(yè)外，紫金礦業(yè)目前在科盧韋齊擁有5萬噸火法煉銅產(chǎn)能，目前二期濕法線5萬噸陰極銅、3000金屬噸氫氧化鈷建設(shè)已經(jīng)基本完成。鵬欣資源目前已經(jīng)建成3000金屬噸氫氧化鈷產(chǎn)線，二期擴產(chǎn)項目增加4000噸鈷仍在規(guī)劃中。目前公司鈷原料庫存約700金屬噸，預(yù)計2020年貢獻鈷產(chǎn)量1000噸+。
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