美銀美林:維持微盟集團(tuán)(02013)買入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至11港元

美銀美林近日發(fā)布針對(duì)微盟集團(tuán)(02013)研報(bào)，判斷微盟智慧零售業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，將帶動(dòng)ARPU快速提高，智慧餐飲業(yè)務(wù)將在明年取得明顯增長(zhǎng)，微信小商店影響有限。美銀美林重申對(duì)微盟集團(tuán)的“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)升至11港元。

美銀美林表示，我們對(duì)微盟的SaaS收入保持長(zhǎng)期的增長(zhǎng)持積極態(tài)度，因?yàn)槠洚a(chǎn)品在衛(wèi)生事件之后受到正面影響;在爆發(fā)后，商家們表現(xiàn)出了采用其SaaS解決方案的強(qiáng)烈意愿，這降低了達(dá)成交易的銷售難度。

美銀美林看好微盟集團(tuán)的智慧零售業(yè)務(wù)，表示微盟集團(tuán)智慧零售業(yè)務(wù)獲得快速增長(zhǎng)，尤其是在大客戶的支持下，微盟集團(tuán)ARPU獲得快速成長(zhǎng)。美銀美林對(duì)微盟集團(tuán)最近與惠普等國(guó)際品牌的合作感到鼓舞，在這些領(lǐng)域，傳統(tǒng)品牌仍然沒(méi)有得到SaaS服務(wù)商的充分滲透，增長(zhǎng)空間很長(zhǎng)(30億元人民幣以上的SaaS市場(chǎng))。

在微盟集團(tuán)大力推進(jìn)的智慧餐飲領(lǐng)域，美銀美林判斷在并購(gòu)雅座后，微盟集團(tuán)能夠向餐飲客戶提供一站式的解決方案，在未來(lái)能使微盟獲得更好的收益。此外衛(wèi)生事件還增強(qiáng)了在線教育等垂直行業(yè)的精準(zhǔn)營(yíng)銷投放，抵消了食品飲料和零售業(yè)(自3月以來(lái)正在復(fù)蘇)的疲軟。

考慮到騰訊在不同目標(biāo)客戶群體中提供的產(chǎn)品的廣度和深度，我們目前認(rèn)為騰訊微信小商店的影響有限，騰訊微信小商店具有便利的開(kāi)店、免費(fèi)使用和直播電商功能，主要以基本功能為主，這對(duì)微盟集團(tuán)影響有限，因?yàn)槲⒚思瘓F(tuán)在不同目標(biāo)客戶群尤其是大型商戶的垂直服務(wù)方面有更大的廣度和深度。