道指暴跌710點,為何回調(diào)或才拉開序幕?

作者: 萬得資訊 2020-06-25 09:07:34
當全球金融市場逐漸穩(wěn)定之時,新西蘭央行對全球的復(fù)蘇并不樂觀。

本文來自“萬得資訊”。

盡管隔夜看似有多重利空,如IMF下調(diào)經(jīng)濟預(yù)期以及美國公共衛(wèi)生事件蔓延增速,但是這類消息對市場的效果往往會隨著事件的變化迅速轉(zhuǎn)變。然而,新西蘭央行昨天的政策聲明則反應(yīng)出一個事實——當全球金融市場逐漸穩(wěn)定之時,該行對全球的復(fù)蘇并不樂觀。歷史數(shù)據(jù)顯示,新西蘭央行的貨幣政策對于全球經(jīng)濟則有一定的前瞻性。

隔夜歐美股市大跌。下圖顯示,在過去的20年里,每當新西蘭央行處在寬松周期里,全球股市在這些周期中的大部分時間里均呈下行趨勢。

數(shù)據(jù)來源:Wind

紐聯(lián)儲承諾將繼續(xù)加大刺激力度,暗示全球消費的復(fù)蘇不確定性依然很高。新西蘭央行在其昨天的利率決議聲明里提到準備在必要時提供額外的刺激。紐聯(lián)儲貨幣政策委員會同意繼續(xù)實施旨在在可預(yù)見的未來保持低利率的大規(guī)模資產(chǎn)購買(Large Scale Asset Purchase)計劃。資產(chǎn)的金額仍被設(shè)定為600億美元。這些資產(chǎn)包括新西蘭政府債券、地方政府融資機構(gòu)債券和新西蘭政府通脹指數(shù)債券。

根據(jù)其在3月16日發(fā)布的指引,官方現(xiàn)金利率(OCR)被保持在0.25%。雖然新西蘭目前已在當?shù)乜刂谱×斯残l(wèi)生事件的傳播,但紐聯(lián)儲卻認為重大的經(jīng)濟挑戰(zhàn)依然存在。該行認為公共衛(wèi)生事件對全球經(jīng)濟造成的嚴重破壞仍在持續(xù),導(dǎo)致全球和新西蘭的經(jīng)濟活動、就業(yè)和通貨膨脹率下降。

由于世界上絕大多數(shù)國家還都在努力遏制公共衛(wèi)生事件的傳播,這對新西蘭的經(jīng)濟非常不利,因為新西蘭的經(jīng)濟依賴于大量的商品出口。紐聯(lián)儲認為新西蘭匯率的升值對出口收入造成了進一步的壓力,因此貨幣政策將繼續(xù)提供重要支持。

和澳大利亞不同的是,新西蘭出口大量軟商品,也就是如那些食品和奶制品。紐聯(lián)儲承諾會在繼續(xù)為必要時使用其他貨幣政策工具做準備,換句話說,其對于未來全球消費市場的復(fù)蘇還是持保留意見。

在以往多次多數(shù)衰退中,消費者通過動用儲蓄或依賴社會福利和家庭支持來平滑支出,相比投資,消費受到的影響相對較小。但這次公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致消費和服務(wù)產(chǎn)出也顯著下降,背后的原因是收入急劇損失以及消費者信心減弱。面對需求急劇下降、供給中斷和不確定的未來收入前景,企業(yè)也會削減了投資。因此,經(jīng)濟出現(xiàn)廣泛的總需求沖擊,使封鎖措施導(dǎo)致的近期供給中斷狀況更加惡化。

下圖顯示,在過去10年時間里,新西蘭的商品出口同比增速與ZEW美國經(jīng)濟現(xiàn)狀指數(shù)也有較高的相關(guān)性。

數(shù)據(jù)來源:Wind

IMF:前所未有的危機,不確定的復(fù)蘇

隔夜國際貨幣基金組織IMF周三也大幅下調(diào)了對2020年的經(jīng)濟預(yù)測,因為公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致全球經(jīng)濟活動出現(xiàn)前所未有的下滑。 國際貨幣基金組織將今年的全球經(jīng)濟增長預(yù)期下調(diào)至負4.9%。這比三個月前下降了近兩個百分點。

今年1月,在公共衛(wèi)生事件蔓延之前,IMF曾預(yù)計今年全球經(jīng)濟增長3.3%。國際貨幣基金組織表示:“公共衛(wèi)生事件對2020年上半年經(jīng)濟活動的負面影響超出了預(yù)期,復(fù)蘇預(yù)計將比之前的預(yù)測更加緩慢。”預(yù)計2021年全球經(jīng)濟增速將反彈至5.4%,較4月份的預(yù)測下降0.4個百分點。

與 2020 年 4 月《世界經(jīng)濟展望》預(yù)測一樣,目前預(yù)測有極大的不確定性?;€預(yù)測取決于公共衛(wèi)生事件影響方面的主要假設(shè)。在感染率下降的經(jīng)濟體,最新預(yù)測中更為緩慢的復(fù)蘇路徑反映了以下因素:

- 保持社交距離的要求持續(xù)到 2020年下半年;

- 2020年第一和第二季度經(jīng)濟活動在封鎖期間受到的沖擊比預(yù)期更大,產(chǎn)生了更嚴重的“創(chuàng)傷”(對供給潛力的破壞);

- 生存下來的企業(yè)加強必要的工作場所安全和衛(wèi)生措施,對生產(chǎn)率造成打擊。對于仍在努力控制感染率的經(jīng)濟體,持續(xù)時間更長的封鎖狀態(tài)將對經(jīng)濟活動造成更大影響。

此外,IMF承認不同于基線預(yù)測的其他結(jié)果顯然也是可能的,這不僅僅是因為公共衛(wèi)生事件在如何發(fā)展。金融市場情緒的近期反彈幅度似乎與基本經(jīng)濟前景的變化脫節(jié),因此,金融狀況的收緊幅度有可能大于基線情景的假設(shè)。

需要強調(diào)的是,IMF的這些經(jīng)濟預(yù)測是基于金融環(huán)境穩(wěn)定的假設(shè)下,換句話說,如果股市,債市波動率再次上升的話,那么實際情況可能比IMF當下預(yù)測的更糟糕。公共衛(wèi)生事件的未來演變可能也會對金融市場帶來新的影響。

美國感染人數(shù)再次加速

數(shù)據(jù)顯示,美國新增衛(wèi)生事件感染病例達到兩個月來的最高水平,目前已回到衛(wèi)生事件爆發(fā)高峰期的水平。美國約翰霍普金斯大學(xué)(Johns Hopkins University)昨天公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,美國周二報告了3.47萬例新增病例。

美國新增病例在連續(xù)六周呈下降趨勢后,已經(jīng)持續(xù)上升了一個多星期。雖然早期的紐約和新澤西等地區(qū)的病例已經(jīng)穩(wěn)步減少,但目前衛(wèi)生事件在南部和西部有蔓延的趨勢。在周二,包括亞利桑那州、加利福尼亞州、密西西比州、內(nèi)華達州和得克薩斯州在內(nèi)的幾個州創(chuàng)下了單日記錄。

GAM Holding投資主管查爾斯?赫普沃斯(Charles Hepworth)表示:“如果情況真的變得更糟、更普遍,官方將不得不再次封鎖其中一些州。這可能導(dǎo)致經(jīng)濟活動再次下滑,威脅到股市剛剛開始的復(fù)蘇?!?/p>

(編輯:林喵)

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