政策提振效果預(yù)計(jì)有限 美股此輪長(zhǎng)?；蛞呀K結(jié)

本文來(lái)自東方財(cái)富網(wǎng)。

3月9日，美股意外遭遇史上第二次熔斷。3月10日，美股開(kāi)盤后跳漲逾3%，截至收盤，道指、納指、標(biāo)普等三大指數(shù)漲幅分別達(dá)4.94%、4.95%、4.89%。

但市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，2月以來(lái)，美股不斷下行，三大股指距離步入技術(shù)性熊市(即比最近高點(diǎn)下降20%)僅一步之遙。雖然大跌后可能出現(xiàn)反彈，但美股此輪“長(zhǎng)?！被蛟S已經(jīng)畫下了句點(diǎn)。

美股暴跌背后

1997年10月27日，道指以跌超7%的幅度觸發(fā)熔斷，這是熔斷機(jī)制在1988年引入之后第一次被觸發(fā)。

彼時(shí)，一場(chǎng)由泰國(guó)放棄固定匯率制、實(shí)行浮動(dòng)匯率制而引發(fā)的金融風(fēng)暴席卷東南亞多個(gè)國(guó)家，風(fēng)暴隨后傳導(dǎo)至美國(guó)，波及美股市場(chǎng)。連鎖反應(yīng)之下，道指出現(xiàn)了美股史上第一次熔斷。不過(guò)，次日美股便反彈337.17點(diǎn)，此后基本保持穩(wěn)定。

歷史總是驚人地相似，但又截然不同。相較1997年全球金融市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)，此次美股熔斷的原因更加復(fù)雜。

目前市場(chǎng)共識(shí)是，在美聯(lián)儲(chǔ)3日宣布緊急降息50個(gè)基點(diǎn)之后，投資者開(kāi)始意識(shí)到美國(guó)衛(wèi)生安全形勢(shì)可能比預(yù)想得更加嚴(yán)重，避險(xiǎn)情緒已經(jīng)空前高漲，國(guó)際油價(jià)的暴跌剛好是一個(gè)觸發(fā)點(diǎn)。

除上述淺層次原因外，上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)副教授、金融發(fā)展研究所副所長(zhǎng)閆海洲告訴上證報(bào)，目前美股已經(jīng)走過(guò)近11年的長(zhǎng)牛歷程，資產(chǎn)價(jià)格一直在高位運(yùn)行，累積了巨大的盈利空間，高處不勝寒，這是投資者產(chǎn)生恐慌情緒的重要原因。

從美股三大指數(shù)過(guò)去11年的漲幅來(lái)看，道指從2009年3月的6469.95點(diǎn)上漲到近期29568.57點(diǎn)的高位，累計(jì)漲幅達(dá)357%;同期，納指從1108.49點(diǎn)漲至9838.37點(diǎn)，累計(jì)上漲近788%;標(biāo)普500指數(shù)自666點(diǎn)的歷史低位附近漲至3393.52點(diǎn)，漲幅超過(guò)400%。

“過(guò)去幾年里，美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有持續(xù)改善的動(dòng)力，但美股卻持續(xù)上漲，其背后更多是基于估值擴(kuò)張而不是企業(yè)盈利改善，投資者其實(shí)已經(jīng)預(yù)計(jì)到美股上漲是不可持續(xù)的，投資美股的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高?！蹦Ω康だA鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊告訴上證報(bào)。

從宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)看，章俊認(rèn)為，全球突發(fā)公共衛(wèi)生事件加劇了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂，加上全球央行的政策空間已經(jīng)越來(lái)越小，美股市場(chǎng)經(jīng)不起風(fēng)吹草動(dòng)。

閆海洲認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)下，專業(yè)投資者會(huì)將市場(chǎng)動(dòng)蕩和2008年的全球金融危機(jī)相比，而不是和1997年的亞洲金融風(fēng)暴對(duì)比。

業(yè)內(nèi)：美股11年長(zhǎng)?；蛐娼Y(jié)束

美股三大指數(shù)在2月創(chuàng)下近期高點(diǎn)后，目前已經(jīng)處于“技術(shù)性熊市”的邊緣，并且從高位回落至當(dāng)前位置用時(shí)極短。

“美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面已經(jīng)不支撐美股上漲了，從今年2月份開(kāi)始，美股這一輪牛市基本已經(jīng)結(jié)束了?！闭驴≌J(rèn)為，接下來(lái)美股也許會(huì)有所反彈，但預(yù)計(jì)只是熊市反彈，且幅度可能不會(huì)太大。

拉長(zhǎng)K線圖來(lái)看，道指從2月12日的29568.57點(diǎn)高位跌至3月9日的23851.02點(diǎn)已累計(jì)跌去逾5700點(diǎn)，跌幅超過(guò)19%，距離下跌20%只有不到200點(diǎn)的空間，共用了17個(gè)交易日。

納指從2月19日9838.37點(diǎn)的高位跌至7950.68點(diǎn)，累計(jì)跌去1887.69點(diǎn)，共用了13個(gè)交易日。

標(biāo)普500指數(shù)從2月19日3393.52點(diǎn)的高位跌至2746.56點(diǎn)，累計(jì)跌幅也逾19%，共用了13個(gè)交易日。

閆海洲認(rèn)為，短期來(lái)看，美股此輪牛市結(jié)束的可能性相當(dāng)大。

美國(guó)政策提振效果或有限

每當(dāng)股市大跌時(shí)，市場(chǎng)就會(huì)寄希望于美聯(lián)儲(chǔ)出手救市，美聯(lián)儲(chǔ)也基本不會(huì)令市場(chǎng)失望。

9日，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)，宣布將從3月12日起，將隔夜回購(gòu)操作規(guī)模從1000億美元提高至超過(guò)1500億美元，以確?；刭?gòu)市場(chǎng)正常運(yùn)行。

高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯在給客戶的一份報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在3月議息會(huì)議降息50個(gè)基點(diǎn)，并在4月份再次下調(diào)利率，使利率回到0%至0.25%的歷史低位。

“短時(shí)間內(nèi)美國(guó)不會(huì)出臺(tái)財(cái)政刺激政策，美聯(lián)儲(chǔ)只能重啟QE(量化寬松)，不過(guò)，在投資者預(yù)期中，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策可能會(huì)給資本市場(chǎng)帶來(lái)更大的動(dòng)蕩?！闭驴≌f(shuō)。

花旗認(rèn)為，雖然全球央行可能采取降息策略，但實(shí)際效果仍有待觀察。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，類似的降息舉措可能會(huì)使得投資者更加謹(jǐn)慎。

此前，在美聯(lián)儲(chǔ)宣布緊急降息50基點(diǎn)后，美股不升反跌，就是一個(gè)例證。

（編輯：張金亮）