市值總額1.6千億港元的基石護(hù)盤+國配大幅度認(rèn)購超額 永泰生物會(huì)成港股最亮的星？

當(dāng)你還有質(zhì)疑未盈利醫(yī)藥的成長性時(shí)，其早已用牛股般漲幅擊潰了你；當(dāng)你還在質(zhì)疑打新后的回報(bào)率時(shí)，其機(jī)構(gòu)早已用超額國配數(shù)據(jù)驗(yàn)明正身。

6月的港股顯然是醫(yī)藥板塊的天下，尤其是“B”字頭的未盈利生物科技股們，無論是器械代表啟明醫(yī)療-B（02500），或是大分子藥物代表復(fù)宏漢霖-B（02696）、小分子的亞盛醫(yī)藥-B（06855），放眼望去均實(shí)現(xiàn)了30%以上的漲幅，甩恒指一大截。

行情來源：富途證券

二級(jí)市場(chǎng)收益數(shù)據(jù)，也直接刺激著打新市場(chǎng)的神經(jīng)。遠(yuǎn)的不說，拿6月19日招股結(jié)束的康基醫(yī)療、海吉亞醫(yī)療來說，前者公開發(fā)售股份獲得約332倍認(rèn)購；后者公開發(fā)售超購逾608倍，凍資1360億港元，有逾30萬人認(rèn)購。

如此火爆的氣氛，不難想象即將于6月26日開啟招股的細(xì)胞治療領(lǐng)域“獨(dú)角獸”永泰生物或使得公開發(fā)售超額認(rèn)購倍數(shù)再創(chuàng)新高。畢竟相比康基醫(yī)療、海吉亞醫(yī)療而言，其屬于質(zhì)地純正的生物醫(yī)藥，而且從爭相來投的明星基石、國配數(shù)據(jù)亦透出端倪。

明星基石重倉下注

在港股這塊以價(jià)值投資標(biāo)榜的市場(chǎng)，一家公司是否優(yōu)質(zhì)，除去基本面往往是看其背后的基石投資者。

智通財(cái)經(jīng)APP從永泰生物招股書中來看，公司已經(jīng)擁有多家基石投資者，包括大灣區(qū)共同家園發(fā)展基金、A股的天士力控股、港股的中國聯(lián)塑（02128）等在內(nèi)的投資金額達(dá)到4000萬美元，基石認(rèn)購占比約30%。其中大灣區(qū)共同家園發(fā)展基金與天士力控股緊接全球發(fā)售前就已持有永泰生物已發(fā)行股本總額的8.19%。

先說大灣區(qū)共同家園發(fā)展基金。熟悉香港資本的投資者可能早有所聞，因?yàn)槠湓麨榇鬄硡^(qū)共同家園投資有限公司，是2018年由建銀國際、華潤集團(tuán)、招商局、中國太平保險(xiǎn)、中國銀行、粵?？毓?、商湯科技、信和集團(tuán)及瑞佳等國際大型產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)以及新經(jīng)濟(jì)企業(yè)聯(lián)合發(fā)起成立。注冊(cè)資本達(dá)37億港元，基金規(guī)模高達(dá)128億美金，約1000億港幣。

細(xì)數(shù)該基金參與企業(yè)，相當(dāng)于永泰生物直接拿到了3家央企、2家國企、1家港企和3家離岸公司的背書，這顯然不是隨便一家生物醫(yī)藥公司能吸引的資源。

再說天士力控股，作為A股已上市18年、市值約220億人民幣的老牌醫(yī)藥公司，營收在逐年放量，截止2019年其年銷售總額已突破189億元人民幣，常年霸占醫(yī)藥品牌百強(qiáng)前端。

帶著優(yōu)異銷售成績，天士力資本近年在創(chuàng)投圈也聲名鵲起，光2017-2018年兩年在大健康領(lǐng)域投資事件就有15起，其中包括已經(jīng)成功A、H股上市的濟(jì)川藥業(yè)、美年大健康、貝瑞和康、易明醫(yī)藥、歌禮制藥；美股上市的天境生物；倫股上市的頂尖醫(yī)藥公司Pharnext等一批優(yōu)秀公司。

同行投同行，門路肯定比普通投資者更為清晰，所以參考天士力過往眼光與戰(zhàn)績，永泰生物顯然有潛力成為其又一只被投明星標(biāo)的。

另外，明星基石重倉加持，永泰生物的原有股東A 股上市公司博愛新開源、太安堂也一直在堅(jiān)守且持續(xù)加碼跟投中。而探究新開源、太安堂未同市面PE一樣選擇中途溢價(jià)退出，其無外乎是看中了永泰生物癌癥免疫治療的技術(shù)壁壘優(yōu)勢(shì)與商業(yè)化前景。

以新開源的主營業(yè)務(wù)為例，其在大力發(fā)展以基因測(cè)序?yàn)橹饕夹g(shù)平臺(tái)的腫瘤早期篩查、婦女疾病的分子診斷、個(gè)體化醫(yī)療服務(wù)的精準(zhǔn)醫(yī)療業(yè)務(wù)。

而永泰生物EAL?不僅對(duì)腫瘤靶細(xì)胞具有良好的殺滅作用，產(chǎn)品整體安全性表現(xiàn)良好，而且治療肝癌外的多種腫瘤(肺癌、胃癌、急性髓系白血病等)中同樣具有功效。再加上EAL?是國內(nèi)首款、也是目前為止唯一一款獲準(zhǔn)進(jìn)入II期臨床試驗(yàn)的實(shí)體瘤細(xì)胞免疫治療產(chǎn)品，商業(yè)化近在眼前，若一旦上市，新開源完全可以利用股東優(yōu)勢(shì)，率先拿到產(chǎn)品，吃到第一波商業(yè)紅利。

細(xì)心的投資者可能還會(huì)發(fā)現(xiàn)，在永泰生物的基石中幾乎沒有一個(gè)財(cái)務(wù)投資者，清一色屬于同行業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資人。事實(shí)上，產(chǎn)業(yè)投資人更愿意從企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展中獲利，投資期限一般比較長，在投資的同時(shí)會(huì)帶來一些先進(jìn)的資源、管理經(jīng)驗(yàn)、渠道優(yōu)勢(shì)等。

尤其是天士力、新開源、太安堂等經(jīng)過多年的發(fā)展，無論在腫瘤、肝病、中藥，還是精準(zhǔn)醫(yī)療等治療領(lǐng)域均具有豐富的產(chǎn)品線和極強(qiáng)的銷售網(wǎng)絡(luò)及營銷能力。而天士力、新開源、太安堂等成為永泰生物的基石投資人，不僅體現(xiàn)出前者獨(dú)特的戰(zhàn)略眼光，更意味著永泰生物一旦管線面臨商業(yè)化，完全可以利用起他們的成熟渠道，為EAL?等產(chǎn)品銷售上量“保駕護(hù)航”，形成“股價(jià)+業(yè)務(wù)”雙保險(xiǎn)。

國配火熱被搶

回過頭，明星基石爭先恐后重倉的對(duì)應(yīng)面，則直接可以反映出永泰生物的國際配售額度將會(huì)是“香餑餑”。

熟悉港股打新的投資者都應(yīng)該知道，香港新股一般會(huì)分為國際配售和公開發(fā)售兩部分，90%的股票會(huì)在國際配售配發(fā)，保薦人和包銷商都是投行或券商，他們會(huì)在路演后把股票配發(fā)給比較有實(shí)力的基金、機(jī)構(gòu)或個(gè)人客戶，一般而言這類客戶資產(chǎn)值要達(dá)3000萬港幣以上或有800萬投資組合才符合配售資格。

實(shí)際上，一些基本面較好、基石實(shí)力較強(qiáng)的熱門的新股，機(jī)構(gòu)可能在路演之前就已經(jīng)明確表達(dá)了自己的認(rèn)購意向，只等開始認(rèn)購的時(shí)候直接下單。國配認(rèn)購的熱度雖不會(huì)特別公布，也不具備打新的普遍性參考意義，但諸如有高額認(rèn)購倍數(shù)的存在，將直接影響著新股的上市預(yù)期。

截止目前，綜合港股生物醫(yī)藥板塊新股，國配滿額、超購的新股在公開發(fā)售、二級(jí)市場(chǎng)的往往能取得較好的表現(xiàn)。如沛嘉醫(yī)療國配申購151人，認(rèn)購倍數(shù)超過20倍，打新時(shí)認(rèn)購倍數(shù)約1184.41倍，上市至今漲幅20%；康方生物國配認(rèn)購超大幅度超額，公開超購倍數(shù)約639.2倍，上市至今漲幅達(dá)到38%；諾誠健華國配認(rèn)購超大幅度超額，公開認(rèn)購倍數(shù)約298.75倍，至今漲幅59%；康寧杰瑞國配超購，公開超購倍數(shù)約192.1倍，漲幅超過37%。

相反，國配勉強(qiáng)滿額的則表現(xiàn)平平，甚至破發(fā)，如滿貫集團(tuán)，國配超額認(rèn)購僅1.7倍，最后公開認(rèn)購超購倍數(shù)不到7倍，上市首日破發(fā)，直到目前二級(jí)市場(chǎng)也并未明顯好轉(zhuǎn)；開拓藥業(yè)國配輕微超額認(rèn)購約8倍，上市以來已跌去21%。

參考這一硬性指標(biāo)，國配隱形指標(biāo)力量不得不重視。而從市場(chǎng)機(jī)構(gòu)傳來的消息，“永泰生物國配早已超額完成，目前處于瘋狂拒接的態(tài)度”，截止目前發(fā)售過程中認(rèn)購的規(guī)模達(dá)到3億美金，約25億港幣左右，足見其搶手。再結(jié)合大灣區(qū)共同家園發(fā)展基金、天士力控股、中國聯(lián)塑以及原有股東的堅(jiān)定看好，其打新熱度有望登入新高。

市場(chǎng)向來不會(huì)空穴來風(fēng)，何況能具體到頗為確切的規(guī)模數(shù)據(jù)。不知道看到這個(gè)消息后，當(dāng)時(shí)造謠“承銷不利”的某券商心底是何滋味？

總的來說，考慮到明星基石重倉加持，國配超額完成，雖然還未正式開簿招股，但永泰生物的內(nèi)在投資價(jià)值似乎已經(jīng)開始釋放。