這并不是美債熊市的開端

有交易員稱，近期全球債券收益率跳漲，并不是在釋放債市熊市到來的信號，而只是預(yù)期債市將回歸正常。

據(jù)智通財經(jīng)了解，法國資產(chǎn)管理公司CArmignac董事總經(jīng)理Didier Saint-GEorges稱，最近美國債券市場基于通脹預(yù)期上升的反應(yīng)是完全理性的。

“相較之前整個市場以零通脹定價，目前債券收益率上漲，是在一點一點地正?；赃@是你可以預(yù)期的最低限度?！彼f。

10年期國債收益率自7月上旬觸及2016年的低點1.40%后，一直在穩(wěn)步上升。上周，特朗普意外勝選當日，10年期國債收益率突然飆升，從1.88%漲至2.07%，最近還漲至2.32%。

Saint-GEorges強調(diào)稱，區(qū)分結(jié)構(gòu)性和周期性的通貨膨脹是確定債券未來走勢的關(guān)鍵，美國目前經(jīng)歷的是周期性通脹。

他說，“當你看看是什么在推升通脹時，你會發(fā)現(xiàn)并不是工資，而是租金，是醫(yī)療費用。這會對原油價格產(chǎn)生基礎(chǔ)影響。”

而這種通貨膨脹實際上是通貨緊縮，因它減少了可支配的收入，從而降低了購買力。

“這是一種可以預(yù)期的有意義的通貨膨脹，但它不是一種由需求推升的通貨膨脹，而需求可以將通脹推進成全新趨勢，”他解釋說。

Saint Georges說，自今年3月以來，這種周期性通貨膨脹已經(jīng)上升，而特朗普當選總統(tǒng)，會加速這種趨勢。

“這是債券大熊市的開始嗎?我們將在明年年底看到10年期債券收益率升至4%嗎?”他問道。

“我認為這是非常不可能的，關(guān)鍵因素在全球債務(wù)，這就是大通縮壓力的來源，”他說。

匯豐固定收益研究主管Steven Major則預(yù)測稱，10年期美債收益率將較大選前上漲100個基點，到2017年一季度，漲至2.5%。

然而，匯豐又預(yù)計，10年期美債收益率或回落至1.35%左右，因為結(jié)構(gòu)性因素將限制該國的增長潛力，因為“新政府的政策將最終失敗”。