聲網(wǎng)(API.US）：國(guó)內(nèi)實(shí)時(shí)互動(dòng)云第一股

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“郭二俠鑫金融”。

自瑞幸咖啡(LK.US)事件爆發(fā)后，“中概股”信任危機(jī)并未影響到國(guó)內(nèi)企業(yè)赴美上市的熱情，陸續(xù)又有金山云(KC.US)、傳奇生物(LEGN.US)、達(dá)達(dá)集團(tuán)(DADA.US)、優(yōu)克聯(lián)(UCL.US)、燃石醫(yī)學(xué)(BNR.US)、泛生子(GTH.US)六家公司在美成功上市，而且表現(xiàn)非常亮眼。

一、招股信息

股票名稱(chēng)：聲網(wǎng)(API.US）

招股日期：6月20日-6月25日18:00

上市日期：2020年6月26日23:00

發(fā)行量（ADS）：1750萬(wàn)股

發(fā)行價(jià)區(qū)間：16~18美元

最低認(rèn)購(gòu)：100股

募資規(guī)模：2.8億-3.15億美元

入場(chǎng)費(fèi)：1280美元（約9920港幣）

承銷(xiāo)商：摩根士丹利、美銀美林、Needham&Company

綠鞋：有262.5萬(wàn)股ADS的超額配售權(quán)

基石：4家機(jī)構(gòu)投資者合共認(rèn)購(gòu)50%

此股可參與打新券商只有：老虎證券

二、綜合分析

聲網(wǎng)（Agora）于2013年，由Webex（網(wǎng)訊）創(chuàng)始工程師之一、前YY語(yǔ)音CTO趙斌在硅谷創(chuàng)立，總部位于硅谷。是一家移動(dòng)端音視頻實(shí)時(shí)傳輸?shù)脑品?wù)解決方案公司。

從初創(chuàng)至2020年3月31日，已有超180000個(gè)應(yīng)用在聲網(wǎng)Agora的平臺(tái)上注冊(cè)。目前有1176位活躍客戶，其客戶橫跨社交直播、教育、娛樂(lè)、游戲、IoT、金融、醫(yī)療、電商、企業(yè)協(xié)作的10余個(gè)行業(yè)，客戶包括陌陌、花椒直播、新東方、小米、新氧、荔枝、Meet Me和Stager Live等。

招股書(shū)顯示，聲網(wǎng)（Agora）營(yíng)收從2018年的4366萬(wàn)美元，增長(zhǎng)至2019年的6443萬(wàn)美元，增幅達(dá)47.6%。2020年第一季度營(yíng)收3556萬(wàn)美元，比2019年第一季度營(yíng)收1336萬(wàn)美元，大幅增長(zhǎng)166%。

總營(yíng)收的增長(zhǎng)主要是由于2020年一季度和去年同期相比，聲網(wǎng)Agora的視頻產(chǎn)品使用分鐘數(shù)增長(zhǎng)了161.8%，以及有向更高分辨率視頻產(chǎn)品轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。

聲網(wǎng)（Agora）2018年、2019年凈利潤(rùn)分別為37.6萬(wàn)美元和虧損617.7萬(wàn)美元。2020年一季度凈利潤(rùn)為298.7萬(wàn)美元，同比扭虧為盈。2018年、2019年和2020年一季度，毛利率分別為71.1%、68.3%和68.8%，毛利率一直很高。

聲網(wǎng)的商業(yè)模式，采用的是比較常見(jiàn)的免費(fèi)增值模式，即為每個(gè)帳戶每月提供1萬(wàn)分鐘的免費(fèi)實(shí)時(shí)參與，這種模式旨在服務(wù)的初始能夠鼓勵(lì)開(kāi)發(fā)人員采用和創(chuàng)新，并推廣實(shí)時(shí)參與用例。如果使用量超出了分配的免費(fèi)分鐘數(shù)，聲網(wǎng)再根據(jù)用戶使用量收費(fèi)，開(kāi)發(fā)人員由此轉(zhuǎn)換為客戶。

在業(yè)務(wù)上，聲網(wǎng)以API交付的產(chǎn)品有六類(lèi)：實(shí)時(shí)視頻、實(shí)時(shí)語(yǔ)音、實(shí)時(shí)交互式視頻和音頻流、實(shí)時(shí)消息傳遞、實(shí)時(shí)記錄、實(shí)時(shí)流加速等，開(kāi)發(fā)人員可將這類(lèi)API嵌入到他們的應(yīng)用程序中，從而無(wú)需自行開(kāi)發(fā)技術(shù)或構(gòu)建基礎(chǔ)架構(gòu)。

但是，在營(yíng)收分布上，處于垂直賽道的聲網(wǎng)，收入來(lái)源相對(duì)單一，招股書(shū)顯示，其主要營(yíng)收來(lái)源只有“實(shí)時(shí)互動(dòng)服務(wù)”一項(xiàng)，這部分營(yíng)收占到總營(yíng)收的99%。

此外，招股書(shū)顯示，美國(guó)科技對(duì)沖基金和聲網(wǎng)現(xiàn)有股東Coatue（投過(guò)Snapchat），歐洲著名私募基金Vitruvian（投過(guò)Farfetch）以及亞洲投資基金Neumann將共計(jì)認(rèn)購(gòu)此次IPO的1.1億美元的A類(lèi)普通股，另外Dragoneer（投過(guò)阿里巴巴）也將最高認(rèn)購(gòu)5000萬(wàn)美元。

這意味著4家國(guó)際著名機(jī)構(gòu)“基石”投資者認(rèn)購(gòu)額最高為1.6億美元，約占本次IPO募集總額（綠鞋前）的50%至57%，該部分股份有180天的限售期。

聲網(wǎng)在美國(guó)上市公司中已有對(duì)標(biāo)—Twilio(TWLO.US)，它也在招股書(shū)中被列為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。 

該公司今年以來(lái)股價(jià)已經(jīng)有超過(guò)100%的漲幅，在2020Q1的財(cái)報(bào)發(fā)出后，Twilio的股價(jià)更是大漲40%，得益于衛(wèi)生事件，相信今年實(shí)時(shí)互動(dòng)PaaS平臺(tái)的收入會(huì)持續(xù)上漲。

三、預(yù)測(cè)中簽率

美股沒(méi)有公開(kāi)面向散戶的認(rèn)購(gòu)，只有機(jī)構(gòu)和合格個(gè)人投資者（資金1100萬(wàn)以上）才能拿到份額。我們國(guó)內(nèi)散戶可以認(rèn)購(gòu)是承銷(xiāo)券商拿貨分配給我們的，分配權(quán)在券商手里，中簽率取決于拿了多少貨，有多少人認(rèn)購(gòu)。

在傳奇生物和燃石醫(yī)學(xué)賺錢(qián)效應(yīng)的帶動(dòng)下，此次認(rèn)購(gòu)人數(shù)會(huì)比較多，預(yù)計(jì)中簽率和燃石醫(yī)學(xué)一樣，每人10股，上市首日漲個(gè)50%不是問(wèn)題，10股也可以賺90美元了。

四、本人操作計(jì)劃

老虎證券為了推廣新用戶，在實(shí)際分配中比較照顧小散戶，基本采取雨露均沾的分配方式，因此也不需要認(rèn)購(gòu)太多。郭二俠計(jì)劃認(rèn)購(gòu)100股。

(編輯：楊杰)