AH股溢價(jià)被抹平后 資金何去何從

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“藏鏡人”。

結(jié)論：忽略市場(chǎng)，看個(gè)股，定價(jià)權(quán)。

只要是投港股的，都會(huì)被一個(gè)問(wèn)題困擾。股票是企業(yè)所有權(quán)的憑證，為什么在不同的地方會(huì)有這么大的差價(jià)，按照大學(xué)教授講的有效市場(chǎng)，無(wú)套利定價(jià)，這種差價(jià)是應(yīng)該被市場(chǎng)抹平的。

前兩年看著港股便宜去抄底的資金，現(xiàn)在已經(jīng)摩托變單車了。馮柳同志在前一段時(shí)間接受采訪時(shí)，做出了他的解釋。

的確是這樣，解釋不清楚，整體如此大的差價(jià)，說(shuō)是體質(zhì)也好還是流動(dòng)性問(wèn)題也好，方方面面很難窮盡。

但是對(duì)于差價(jià)大的個(gè)股來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為尚有解釋的空間。

股票是企業(yè)所有權(quán)的憑證，那么交易所就是給股票定價(jià)的地方。AH兩地同一只股票的差價(jià)過(guò)大，說(shuō)明雙方對(duì)公司的預(yù)期差異很大。

AH的投資者又有很明確的分類，A就是內(nèi)資，H是外資，港股通近幾年起到了一點(diǎn)平滑價(jià)差的作用，但是因?yàn)閮傻亟灰字贫?、開(kāi)戶資格和摩擦成本的原因，最終效果不是很明顯。

比如我通過(guò)港股通投資港股，分紅要交20%的紅利稅，賣出后T+2才能回轉(zhuǎn)，買入后凍結(jié)換匯保證金，都是麻煩事。

回到AH價(jià)差的問(wèn)題，投資A還是H，換還是不換，我認(rèn)為還是要具體個(gè)股具體分析。不管是漲還是跌，要找到其中主動(dòng)的一方，主動(dòng)代表定價(jià)權(quán)，跟隨的一方是弱勢(shì)。

直白一點(diǎn)說(shuō)就是：能不能行?不能行換人

兩個(gè)不同的人，兩類不同的資金先天成長(zhǎng)環(huán)境不同，對(duì)某些產(chǎn)業(yè)的定價(jià)就會(huì)有巨大的差異。試圖用對(duì)方的思維去理解，并跟隨強(qiáng)勢(shì)一方，會(huì)對(duì)公司有更好的認(rèn)識(shí)。正如我此前無(wú)法理解阿麥瑞肯感染200多萬(wàn)人一樣。

外資不信任國(guó)資、國(guó)企，所以港股有很多好貨，但是買了也沒(méi)有超額收益，只能跟著A股混。

內(nèi)資被假藥停忽悠了一把，為夢(mèng)想智熄以后只能擁抱“XX資產(chǎn)”，吃藥喝酒大消費(fèi)，再加上短期的考核指標(biāo)，抱團(tuán)就行了。

反倒是產(chǎn)業(yè)基金，這兩年買了不少好貨，不急不躁，二級(jí)市場(chǎng)也承接的不錯(cuò)，大家都有肉吃。

綜上，跟著會(huì)定價(jià)的人走即可，主動(dòng)的吃肉，被動(dòng)的挨打。H股重視外資尤其是美股的定價(jià)邏輯，A股跟著基金經(jīng)理抱團(tuán)就完事了，當(dāng)然輪動(dòng)也快，更是零和博弈。長(zhǎng)期投資可以跟著產(chǎn)業(yè)，不急不躁，風(fēng)來(lái)了釣一把魚也挺好。