新股研報(bào) | 康基醫(yī)療(09997)：基石陣容強(qiáng)大 預(yù)計(jì)能增加投資者信心

本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

康基醫(yī)療(09997)

- 康基醫(yī)療是中國最大的國內(nèi)微創(chuàng)外科手術(shù)器械及配件(MISIA)平臺(tái)，由創(chuàng)始人鐘鳴先生和申屠女士于04年8月成立杭州康基而開始業(yè)務(wù)

- 招股日期︰6月16日至19日

- 上市日期︰6月29日

- 聯(lián)席保薦人︰高盛、中信證券、美銀

- 收款行︰中銀香港

- 發(fā)售2.25億股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

- 每股招股價(jià)為12.36元至13.88元，集資最多31.3億元，上市開支約1.66億元

- 按每手500股，入場費(fèi)7,009.93元

- 以上限價(jià)13.88元計(jì)算，市值約173.8億元(以19年盈利約2.06億人民幣計(jì)算，市盈率約76.7倍)

- 截至19年底 ，平均資產(chǎn)凈值約5.15億人民幣

- 公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬以上申請(qǐng)人)

業(yè)務(wù)︰

- 17至19年收入分別為2.47億人民幣、3.53億人民幣、5.03億人民幣

- 17至19年毛利分別為1.99億人民幣、2.89億人民幣、4.23億人民幣

- 17至19年純利分別為1.17億人民幣、1.46億人民幣、2.06億人民幣

- 公司在國內(nèi)廠商中排名第一，在所有廠商(包括國際和國內(nèi)廠商)中排名第四，所占市場份額為2.7%

- 公司設(shè)計(jì)、開發(fā)、制造和銷售一整套MISIA，這些器械主要用于婦產(chǎn)科、泌尿外科、普外科以及胸外科等外科?？祁I(lǐng)域。目前在中國注冊(cè)了41種第一類、13種第二類及8種第叁類醫(yī)療器械。公司提供一次性和重復(fù)性產(chǎn)品，約86%收入來自一次性產(chǎn)品包括一次性套管穿刺器、高分子結(jié)扎夾、一次性電凝鉗，其余則來自重復(fù)性產(chǎn)品

- 公司有一個(gè)廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)，主要包括向國內(nèi)經(jīng)銷商所作銷售，該等經(jīng)銷商再將產(chǎn)品銷售給醫(yī)院及其他終端客戶。公司亦向中國醫(yī)院及其他客戶出售少量產(chǎn)品及向海外經(jīng)銷商及ODM客戶進(jìn)行銷售。于19年，通過廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)，公司產(chǎn)品最終銷往逾3,400家醫(yī)院，其中包括逾1,000家叁甲醫(yī)院，覆蓋中國所有省、直轄市和自治區(qū)以及其他42個(gè)國家

- 集資所得其中約20%將用于提升產(chǎn)能及加強(qiáng)制造能力;約25%將用于為研發(fā)活動(dòng)提供資金;約20%將用于投資銷售及營銷活動(dòng);約25%將用于為潛在戰(zhàn)略投資及收購提供資金;及約10%將用于營運(yùn)資金及一般公司用途

首次公開發(fā)售前進(jìn)行融資︰

- 于16年6月至17年12月曾進(jìn)行多輪融資，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較中間價(jià)折讓87.3%至61.6%不等，不設(shè)禁售期。其中前期投資者包括LYFE Capital及TPG Success

- TPG是一家全球領(lǐng)先的另類資產(chǎn)公司，成立于1992年，截至20年3月底在管資產(chǎn)超過790億美元;LYFE成立于2015年，專注于藥品、醫(yī)療器械及診斷公司的醫(yī)療保健投資，在管資產(chǎn)約12.7億美元

基石投資者︰

- 引入7名基石投資者，合共認(rèn)購1.65億美元(約12.79億港元)，其中，富達(dá)投資認(rèn)購4,500萬美元;貝萊德認(rèn)購3,500萬美元;中國投資基金清池認(rèn)購2,500萬美元;高瓴資本、Cormorant Asset Management、私募基金OrbiMed，以及國際基金橡樹各認(rèn)購1,500萬美元，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份43.2%，設(shè)六個(gè)月禁售期

上市后主要股東架構(gòu)︰

- 董事長鐘鳴先生持股32.62%

- Esop Trust持股2.14%

- 申屠女士持股18.49%

- TPG持股19.96%

- LYFE Capital持股6.13%

- 其他股東持股2.66%

- 公眾持股18%

簡評(píng)︰

- 康基醫(yī)療是中國最大的國內(nèi)微創(chuàng)外科手術(shù)器械及配件(MISIA)平臺(tái)，由創(chuàng)始人鐘鳴先生和申屠女士于04年8月成立杭州康基而開始業(yè)務(wù)

- 以上限價(jià)13.88元計(jì)算，市值約173.8億元，以19年盈利約2.06億人民幣計(jì)算，市盈率約76.7倍

- 公司引入7名基石投資者，合共認(rèn)購1.65億美元，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份43.2%，大部份都是著名基金，陣容星光熠熠，預(yù)計(jì)能增加投資者信心

- 近期新股市場，一眾醫(yī)藥新股備受追捧，預(yù)計(jì)招股反應(yīng)十分熱烈

（編輯：劉瑞）