高盛：維持周大福(01929)“中性”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)7港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)表研究報(bào)告表示，周大福(01929)2020下半財(cái)年核心經(jīng)營溢利同比下跌46％，比該行預(yù)期低21％，主因產(chǎn)品組合不理想令經(jīng)調(diào)整后毛利率較低所致。盡管內(nèi)地市場將成為周大福的亮點(diǎn)，以平衡疲弱的港澳市場表現(xiàn)，但該行對(duì)消費(fèi)力復(fù)蘇持謹(jǐn)慎看法，預(yù)計(jì)公司2021財(cái)年業(yè)績?nèi)猿什▌?dòng)表現(xiàn)，因此維持“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為7港元。

高盛表示，管理層觀察到內(nèi)地零售銷售值開始好轉(zhuǎn)，4月至6月每月都有改善；至于港澳市場，4至5月的同店銷售則有輕微改善。展望2021財(cái)年，管理層預(yù)計(jì)，內(nèi)地零售銷售值有超過20％的增長，同店銷售增長預(yù)計(jì)超過10％，并會(huì)新開400至450間零售店；港澳市場全年同店銷售預(yù)計(jì)跌25％至30％，其中上半財(cái)年跌50％，而下半年在低基數(shù)下則相對(duì)樂觀。此外，公司預(yù)計(jì)本財(cái)年租金可同比減少10％至15％。

高盛稱，內(nèi)地業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)周大福2020財(cái)年核心經(jīng)營溢利90％，相信公司用專營店形式在低線城市擴(kuò)展策略，能持續(xù)推動(dòng)其中長期的穩(wěn)健增長，并分散香港市場的不確定性，但考慮到其估值上升空間有限，故維持“中性”看法。