美銀美林：估值具吸引力 重申周大福(01929)“買入”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美銀美林發(fā)表研究報告表示，將周大福(01929)2021及2022財(cái)年每股盈測分別升15%及5%，上調(diào)其目標(biāo)價，由8.6港元升至9港元，以反映管理層對該公司前景看法正面以及來自“保就業(yè)計(jì)劃”的支持。該行預(yù)計(jì)，2021財(cái)年收入及核心盈利將分別升7%及8%，重申其“買入”評級，認(rèn)為其估值具有吸引力。

據(jù)悉，周大福2020財(cái)年核心經(jīng)營溢利57億港元，同比跌18%，遜色于該行預(yù)期。這主要由于期內(nèi)毛利率較低加上銷售、一般及行政開支較高，期內(nèi)收入跌15%至570億港元，高于該行預(yù)期2%。公司宣派末期息每股0.12港元，較該行預(yù)測少0.01港元，全年計(jì)派息比率83%。

管理層預(yù)計(jì)，2021財(cái)年內(nèi)地收入將增長25%左右水平，而同店銷售也有15%左右的增長，而香港市場則預(yù)計(jì)將跌25-30%?？傮w而言，管理層預(yù)期整體收入將升10%。而在同店銷售增長方面，內(nèi)地5月及6月以來同店銷售跌幅已見收窄，并預(yù)計(jì)2021財(cái)年將凈增加400-450個銷售點(diǎn)。

而在租金成本方面，香港將有40家分店需要續(xù)租，公司在香港將關(guān)閉10-15家分店，而其余的25-30家分店則預(yù)計(jì)會有25-40%的租金減幅。而在員工成本方面，公司將申請香港政府的“保就業(yè)計(jì)劃”，公司共有3000名員工，預(yù)計(jì)每月可獲2700萬港元的援助補(bǔ)貼。