波音(BA.US)帶領(lǐng)美股“蹦迪”，小心股價(jià)再入“ICU”

本文來自“萬得資訊”。

隨著美股吹響反彈號(hào)角，前期受衛(wèi)生事件“重創(chuàng)”的波音(BA.US)股價(jià)也一飛沖天，自6月以來已上漲58%。不過，分析師預(yù)期該公司的兩大風(fēng)險(xiǎn)仍未解除，而下個(gè)月發(fā)布的財(cái)報(bào)或?qū)υ摴竟蓛r(jià)造成打擊。

波音股價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，但兩大風(fēng)險(xiǎn)尚未解除

截至6月8日，波音公司股價(jià)本月飆升了58％，主要受投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重新開放和航空業(yè)復(fù)蘇的樂觀情緒所推動(dòng)。6月8日，該股連續(xù)第六個(gè)交易日上漲12％，至230.50美元，比起擁有百年歷史的制造商，它的上漲更讓人聯(lián)想到熱門科技股。

（圖片來源：Wind）

值得注意的是，波音的表現(xiàn)帶動(dòng)了道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的上漲，推動(dòng)該指數(shù)本月上漲580.60點(diǎn)至2189.33點(diǎn)增加了580.60點(diǎn)，在同期道指30個(gè)成份股中貢獻(xiàn)最大。波音的反彈伴隨著其他股票的廣泛上漲，其中包括航空公司，郵輪運(yùn)營(yíng)商和零售商，這些股票在衛(wèi)生事件大流行期間普遍受到打擊。

這家飛機(jī)制造商的強(qiáng)勢(shì)反彈之所以特別引人注目，是因?yàn)椴ㄒ粢恢痹趹?yīng)對(duì)兩個(gè)危機(jī)：衛(wèi)生事件引發(fā)的航空運(yùn)輸不景氣，以及其波音737 MAX客機(jī)自兩次墜機(jī)事件以來的停飛。

不過，自今年年初以來，波音股價(jià)仍下跌29％，較2019年3月的紀(jì)錄低48％。今年2月到3月，該公司股價(jià)累計(jì)下跌逾三分之二，原因是衛(wèi)生事件導(dǎo)致世界各國(guó)政府實(shí)施旅行限制，空中交通癱瘓，以及封鎖措施擾亂了全球經(jīng)濟(jì)。

而在上周，美國(guó)航空集團(tuán)(AAL.US)和達(dá)美航空公司(DAL.US)等航空公司公布了今年夏季航班恢復(fù)的進(jìn)展，以及強(qiáng)于預(yù)期的就業(yè)報(bào)告，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)好于許多投資者此前的擔(dān)憂，波音股價(jià)因此受到提振。

二季報(bào)或仍未走出“至暗時(shí)刻”

自3月底以來，波音股價(jià)已翻倍。但與多頭的熱情相對(duì)，多數(shù)分析師預(yù)計(jì)這家飛機(jī)制造商第二季度的業(yè)績(jī)可能更糟，每股虧損達(dá)到2.20美元。而基于航空業(yè)的暗淡前景，波音未來業(yè)績(jī)或許還會(huì)更低，連續(xù)四個(gè)季度不及市場(chǎng)預(yù)期。

科文公司的分析師Cai Rumohr認(rèn)為，投資者過于樂觀，這是危險(xiǎn)的。這位分析師指出了他認(rèn)為波音業(yè)績(jī)不佳的原因——罪魁禍?zhǔn)撞皇切l(wèi)生事件，而是波音737 MAX。有報(bào)道稱，波音公司的空中客流量略有增加，再加上波音公司宣布已恢復(fù)了737 MAX機(jī)型的生產(chǎn)，這意味著波音公司的情況將很快恢復(fù)正常，該公司將很快開始銷售737 MAX機(jī)型。

但Rumohr表示，這一情況不會(huì)很快發(fā)生，原因有二：首先，正如波音正在與客戶制定的“賠償協(xié)議”的細(xì)節(jié)所揭示的那樣，許多航空公司已經(jīng)要求推遲交貨。第二，Rumohr警告說，仍不確定美國(guó)聯(lián)邦航空局認(rèn)證MAX機(jī)型在三季度重返飛行，因?yàn)椤帮w行限制”。在Rumohr看來，MAX在9月或更晚之前完全有可能無法恢復(fù)飛行。

因此，Rumohr認(rèn)為波音公司明年可能只會(huì)交付275到300架MAX機(jī)型，這僅僅是其他分析師估計(jì)的一半。波音公司表示，為了幫助供應(yīng)商保持償付能力，每月將建造10至20架飛機(jī)，如果再加上積壓的已建飛機(jī)，到2021年底，波音可能還會(huì)有350多架飛機(jī)處于庫(kù)存狀態(tài)，無法交付。

如果事實(shí)果真如此，這不僅會(huì)在未來數(shù)年里阻礙波音的現(xiàn)金流，還會(huì)讓分析師們所期望的收益面臨風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，Rumohr預(yù)測(cè)的自由現(xiàn)金流為負(fù)90億美元，每股虧損2.75美元，而非大多數(shù)分析師本季度預(yù)測(cè)的負(fù)61億美元，每股虧損2.20美元。這位分析師還認(rèn)為，在2024年之前，波音不會(huì)產(chǎn)生足夠多的額外收入，甚至不會(huì)考慮恢復(fù)派息。

7月，波音將公布二季報(bào)，推動(dòng)反彈的一部分資金或許會(huì)因?yàn)椴淮_定性獲利了結(jié)。而如果業(yè)績(jī)表現(xiàn)差于預(yù)期，波音或面臨進(jìn)一步拋售，帶動(dòng)道瓊斯指數(shù)波動(dòng)加劇。

(編輯：李國(guó)堅(jiān))