小摩：受公共衛(wèi)生事件影響 下調(diào)領(lǐng)展房產(chǎn)基金(00823)目標(biāo)價(jià)至74.2港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，小摩發(fā)表研究報(bào)告，將領(lǐng)展房產(chǎn)基金(00823)的目標(biāo)價(jià)由98港元下調(diào)24.29%至74.2港元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

小摩表示，該公司今財(cái)年業(yè)績(jī)超出了市場(chǎng)的預(yù)期，其營(yíng)運(yùn)可能在2020年第一季度末已觸底。如果整個(gè)香港零售市場(chǎng)都在下跌，小摩認(rèn)為領(lǐng)展房產(chǎn)基金仍表現(xiàn)出色。

小摩又表示，該公司每單位分派略高于市場(chǎng)預(yù)期，有望同比升5.9%。管理層承諾每基金單位分派0.14港元?；刭?gòu)800萬(wàn)股配額將在2021財(cái)年繼續(xù)進(jìn)行，但管理層尚未作出具體的下一步計(jì)劃。

小摩稱(chēng)，該公司表現(xiàn)優(yōu)于香港整體零售業(yè)，零售租金增長(zhǎng)7%，這意味著該業(yè)務(wù)在下半年收入增長(zhǎng)5.1%，預(yù)計(jì)下半年的總體租金回報(bào)率為7%。鑒于公共衛(wèi)生事件的影響，租金收入的急劇下降是可以理解的。管理層表示，整體租戶(hù)的零售總銷(xiāo)售尺價(jià)下降1.7%，但最壞的時(shí)刻可能已經(jīng)在3月份過(guò)去了，目前總體出租率穩(wěn)定在14.7%。另外，該公司專(zhuān)注于在內(nèi)地和海外的擴(kuò)張。

小摩表示，該公司的回報(bào)仍然具有吸引力，目前股價(jià)交易的回報(bào)收益率為4.9%，比美國(guó)十年期國(guó)債的收益高出429基點(diǎn)，但以正常的股價(jià)交易區(qū)間，回報(bào)收益率則高出170-200基點(diǎn)。小摩不會(huì)爭(zhēng)論股價(jià)應(yīng)該回到“正?！啊彼?，但仍預(yù)計(jì)總回報(bào)率達(dá)9.7%。