1藥網(wǎng)(YI.US)連續(xù)四個季度營收翻倍，而上一個這樣的企業(yè)是拼多多(PDD.US)

在阿里健康(00241)、平安好醫(yī)生(01833)兩大互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療巨頭市值破千億之際，另一個在美股上市的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥健康龍頭企業(yè)1藥網(wǎng)(YI.US)，其成交量也蘊含著非常有意思的變化。

數(shù)據(jù)顯示，美東時間周二(5月26日)美股收盤，美股上市互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥健康龍頭企業(yè)1藥網(wǎng)高開高走，最終上漲4.37%，收盤價為7.4美元，直拉突破30日技術線。

如果細究起來，倘是以2019年12月26日作為時點，截止2020年5月26日，在過去的五個月里，1藥網(wǎng)的股價成長了40.4%，與美股三大股指的大幅下跌形成鮮明映照。

但這遠未是結束，在股價的上漲背后，蘊含著資金背后的巨大拉力。

根據(jù)智通財經(jīng)APP的統(tǒng)計，在二級市場上，1藥網(wǎng)2019年全年的股票交易額是5913.6萬元，但截止2020年5月26日，該公司的股票交易額已經(jīng)達到1.98億元，是2019年全年交易額的3.35倍。

如果再細究一點，在開年以來，1藥網(wǎng)2月、3月的成交額均超過2019年全年的成交額。

數(shù)據(jù)顯示，以月來計算，進入2020年以來，1藥網(wǎng)1-4月份的成交額分別為：2779.5萬元、6955萬元、6091萬元、2904萬元，但4月份成交額的縮減，主要是因為美股大盤的下跌、瑞幸咖啡(LK.US)的做假導致對中概股的集體質疑。

值得注意的是，雖然由于成交額的快速上升，在受制于整體環(huán)境因素，1藥網(wǎng)開年以來股價僅僅上漲了10%。在這背后，則意味著市場關注度的提升、市場籌碼的集中度增強。

1藥網(wǎng)在2020年交易額快速上漲前后，主要是由于其業(yè)績的推動、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場開啟第一個發(fā)展的黃金10年。

5月21日，1藥網(wǎng)(YI.US)公布的財報，公司一季度實現(xiàn)歷史新高的15.76億元人民幣營收，同比增幅140.3%，連續(xù)四個季度同比增幅翻番;實現(xiàn)毛利潤 8760萬元，同比大增163.3%。

數(shù)據(jù)來源：1藥網(wǎng)年報

從年報數(shù)據(jù)來看，1藥網(wǎng)2018年營收較之17年近乎翻倍，2019年則成長122%。而進入到2019Q4和2020Q1，這個速度卻有加快趨勢，以后一個時間點作為推演，根據(jù)智通財經(jīng)APP的推測，1藥網(wǎng)2020年營收較之2019年或將再實現(xiàn)翻番目標。

將時間再推早至2019Q4，彼時1藥網(wǎng)的增速為141.8%。在已披露的183只中概股里，此一數(shù)據(jù)僅次于愛鴻森(1208.3%，AIHS.US)、跟誰學(413%，GSX.US)、昱輝陽光(375.9%，SOL.US)，但在季度10億元營收以上的企業(yè)里，1藥網(wǎng)排名第1，第2是明星企業(yè)拼多多(90.9%，PDD.US)。

有意思的是，如果將1藥網(wǎng)的季報、年報營收增速作一個對標，會發(fā)現(xiàn)，在目前在美國上市的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，能夠達到這一標準的上一個企業(yè)，同樣是拼多多。

數(shù)據(jù)來源：拼多多季報、年報

上圖數(shù)據(jù)顯示，拼多多在整個2019年營收翻倍，則2020Q1營收增速同樣翻倍。在如此耀人業(yè)績的激勵下，縱使面臨2019年全年高達85.38億元的虧損，但拼多多2020年股價仍然上揚了71.6%。

如果將1藥網(wǎng)與同類的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)相比，則目前的市值亦存在低估之處。

港股上市的阿里健康和平安好醫(yī)生股價年內已翻倍，阿里健康年內漲幅122%，市值超過2500億港幣，平安好醫(yī)生年內最高漲幅115%，市值超過1100億港幣;A股總計有7家醫(yī)藥生物公司市值超千億元，其中兩家公司市值超3000億元。

事實上，由于上市交易所、海外投資環(huán)境、企業(yè)知名度等原因，1藥網(wǎng)成為了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥健康概念股里面嚴重滯漲的標的。對比三大概念股，1藥網(wǎng)營收增速排在第一位，營收為阿里健康和平安好醫(yī)生的80%左右，市值僅為平安好醫(yī)生4.3%、阿里健康的1.88%，后市仍有較大的市值增長空間：

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)倍受市場的追捧，源于市場的高速成長和國家政策的鼎力馳援。根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，在公共衛(wèi)生事件之前，行業(yè)始終保持年復合增長率30%以上高增長態(tài)勢;互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的市場規(guī)模將于2020年達到330億元，到2026年將達到近2000億元。

根據(jù)易觀國際的分析預測，2020年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)市場全年增速預計將達到63.7%，創(chuàng)下歷史新高。

1藥網(wǎng)憑目前構建了中國最大的虛擬藥房網(wǎng)絡，一季末，1藥網(wǎng)覆蓋了超過26萬家藥房，超過中國藥房總數(shù)的50%，其中3-6線城市藥房覆蓋率超過60%。一季度，1藥網(wǎng)B2B訂單達到41.9萬單，實現(xiàn)近200%的同比增長。

高速的業(yè)務增長和不斷增強的管理能力，讓1藥網(wǎng)的凈虧損占營收的比重不斷收窄。一季度，1藥網(wǎng)非美國通用會計準則凈虧損為1.09億元人民幣，占凈收入的比重由去年同期的14.7%下降至6.9%。

目前，優(yōu)質中概股或正處于最佳投資時機：一方面，在公共衛(wèi)生事件和瑞幸咖啡事件的雙重影響下，當前中概股估值普遍承壓，甚至超跌;另一方面，中國的恢復速度較海外市場迅速，經(jīng)濟發(fā)展基本面良好，企業(yè)發(fā)展開始回到正軌。《巴侖周刊》中文版指出，中概股的市值回歸速度有望先于美股大盤。

以2020年的公共衛(wèi)生事件作為時點，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展的黃金窗口期已經(jīng)到來，未來互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療將成為中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈中的重要補充力量。在資本層面，在全球資本市場震蕩的大背景下，如今度過公共衛(wèi)生事件高峰的中國資產(chǎn)成為全球避險資產(chǎn)的重要選項之一，同時伴隨著公共衛(wèi)生事件向全球的蔓延，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療成為全球資本押注的優(yōu)先板塊，這使得1藥網(wǎng)、平安好醫(yī)生、阿里健康等頭部企業(yè)將率先受益。

5月13日，國際指數(shù)編制公司MSCI(明晟)公布了其2020年的半年度指數(shù)審議結果。1藥網(wǎng)獲納入MSCI中國小型股指數(shù)，變動將于5月29日收市后生效。被納入MSCI，是資本市場對1藥網(wǎng)保持高速增長、持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展和未來盈利潛力的認可，有助于發(fā)掘公司資本市場知名度和投資價值。

1藥網(wǎng)管理層亦認為公司股價被嚴重低估，其董事會已于2019年8月14日批準最多1，000萬美元的股份回購計劃。截至2020年3月31日，本公司已動用合共490萬美元回購998，810股美國存托股份。這也意味著，剩余的9個月里，1藥網(wǎng)或將再斥資510萬美元回購股票。

和移動支付相似，目前中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療已走到全球先列，國際大行花旗和中金近期亦多關注中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的發(fā)展。花旗和中金均建議關注中國三家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)(阿里健康、平安好醫(yī)生、1藥網(wǎng))的發(fā)展，其中花旗給予1藥網(wǎng)最新目標價為12美元。

如果以5月26日的收盤價作為參照，1藥網(wǎng)距離花旗的目標價還有62.16%的成長空間，但如果比照阿里健康和平安好醫(yī)生的PB值，則成長空間更大。