30美元油價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，美頁巖油危機(jī)尚未遠(yuǎn)去

本文來自萬得資訊。

近日，國(guó)際油價(jià)連續(xù)走強(qiáng)，WTI原油也反彈至30美元/桶上方。但是，分析人士認(rèn)為，這還不足以讓美國(guó)頁巖油生產(chǎn)商扭虧為盈，表現(xiàn)低迷的小型頁巖油股票更是不被看好。

更深層面市場(chǎng)預(yù)期是：歐美衛(wèi)生事件尚未控制，南美、印度的情況更是在不斷加重，目前的原油市場(chǎng)的反彈更多的是對(duì)復(fù)工的利好確認(rèn)，而對(duì)于未來的利空因素，尚未體現(xiàn)。

油價(jià)回升，但需求復(fù)蘇不會(huì)一帆風(fēng)順

原油價(jià)格在過去一個(gè)月出現(xiàn)顯著反彈，上漲超過60%，受助于OPEC+歷史性的減產(chǎn)協(xié)議從5月開始生效，以及中國(guó)和歐美等經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)重新開放。國(guó)際基準(zhǔn)布倫特原油目前交投于35美元/桶附近，WTI原油約在33美元/桶。

石油輸出國(guó)組織(OPEC)及其盟友4月同意將產(chǎn)量削減970萬桶/日。俄羅斯能源部長(zhǎng)亞歷山大·諾瓦克(Alexander Novak)5月25日在聲明中表示，世界各地的生產(chǎn)商迄今已將全球石油供應(yīng)量降低1400萬-1500萬桶/日，預(yù)計(jì)油市將在6月或7月實(shí)現(xiàn)平衡。

國(guó)際能源署(IEA)署長(zhǎng)法提赫·比羅爾(Fatih Birol) 25日亦就石油需求發(fā)表了較為樂觀的看法，指出全球石油需求尚未見頂。IEA堅(jiān)持認(rèn)為，未來10年左右全球石油需求將繼續(xù)成長(zhǎng)，然后在2030年左右達(dá)到穩(wěn)定。

全球最大的兩個(gè)原油消費(fèi)國(guó)中國(guó)和美國(guó)的汽油需求均出現(xiàn)了較快回彈。

IHS Markit的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月石油需求達(dá)到去年同期的89%，該公司副總裁兼石油市場(chǎng)負(fù)責(zé)人吉姆·博克哈德(Jim Burkhard)預(yù)計(jì)5月份將進(jìn)一步升至92%。

不過，Oilprice.com運(yùn)營(yíng)主管湯姆·庫(kù)爾(Tom Kool)認(rèn)為，需求反彈是否會(huì)持續(xù)下去還很難說。他表示：“對(duì)全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退以及裁員潮的擔(dān)憂并非沒有根據(jù)。經(jīng)濟(jì)遭破壞的程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上次危機(jī)期間，許多人擔(dān)心失去的工作可能不會(huì)回來?！?/strong>

芝加哥大學(xué)貝克爾經(jīng)濟(jì)研究所的研究人員估計(jì)，有42%的就業(yè)崗位可能會(huì)永久流失。令人震驚的失業(yè)人數(shù)以及大量公司轉(zhuǎn)為居家辦公可能使石油市場(chǎng)更難恢復(fù)。

30美元遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠

油價(jià)反彈讓此前力促減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成的美國(guó)總統(tǒng)特朗普感到欣喜。日前他在推特上力贊油價(jià)上漲，大呼“石油(能源)回來了!”。但在獨(dú)立記者Nick Cunningham看來，這些熱情絲毫沒有反映美國(guó)石油行業(yè)的真實(shí)狀況。

Cunningham寫道，即使油價(jià)是今天的兩倍，頁巖油鉆探商也無利可圖，WTI原油每桶30美元的價(jià)格讓他們陷入虧損。

根據(jù)媒體的報(bào)道，過去十年，美國(guó)大型石油鉆探公司總體開支達(dá)1.18萬億美元，但其運(yùn)營(yíng)只產(chǎn)生了8190億美元的現(xiàn)金流。換言之，鉆探商過去十年的資金缺口超過了3500億美元。而大部分時(shí)間里，油價(jià)都處在每桶50美元或更高的水平。

2015年和2019年，有200多家北美石油和天然氣公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。去年，隨著投資者開始對(duì)該行業(yè)感到失望，破產(chǎn)的速度實(shí)際上是有所加快的。而且，這還是在衛(wèi)生事件大流行之前。

Rystad數(shù)據(jù)顯示，因一輪又一輪的減記，今年第一季度，美國(guó)前39家獨(dú)立頁巖油上市公司虧損260億美元。鑒于第一季度僅反映出市場(chǎng)暴跌的部分影響，第二季度情況會(huì)急劇惡化。

頁巖油行業(yè)的苦難從石油鉆機(jī)數(shù)量中可見一斑。貝克休斯(Baker Hughes) 5月22日?qǐng)?bào)告稱，截至21日當(dāng)周，美國(guó)活躍石油鉆機(jī)數(shù)量下降21座，至237座，為連續(xù)第十周下滑，并錄得2009年年中以來最低水平，較去年同期減少560座。美國(guó)石油產(chǎn)量在5月中旬已降至1150萬桶/日，美國(guó)能源部長(zhǎng)丹·布勞耶特(Dan Brouillette)估計(jì)，關(guān)停的產(chǎn)量已經(jīng)超過220萬桶/日。

小型頁巖油公司股票被拋棄

美國(guó)小型頁巖油鉆探商在今年春季的能源崩盤中承受了巨大痛苦，而且由于股價(jià)萎靡不振，分析師發(fā)現(xiàn)愈加難以給予它們?cè)u(píng)級(jí)。

據(jù)媒體報(bào)道，5月22日，位于休斯頓的能源研究機(jī)構(gòu)Heikkinen Energy Advisors和投行Tudor Pickering Holt & Co LLC終止了對(duì)Centennial Resource Development Inc.、Callon Petroleum Co.和QEP Resources Inc.的評(píng)級(jí)。

Heikkinen還暫停了對(duì)其他鉆探商的評(píng)級(jí)，包括Chesapeake Energy Corp.、Goodrich Petroleum Corp.、Gulfport Energy Corp.、Montage Resources Corp.和Oasis Petroleum Inc.。

Heikkinen在一份說明中告訴客戶，對(duì)其大多數(shù)客戶群來說，市值低于3億美元、股價(jià)低于1美元的股票由于規(guī)模小、交易流動(dòng)性低，一般不具投資價(jià)值。

佛羅里達(dá)州Pelican Bay Capital Management的投資組合經(jīng)理泰勒·哈爾特(Tyler Hardt)說，油氣研究機(jī)構(gòu)和投行正在整合資源，最容易被刪減的地方就是小型能源股，很多人對(duì)它們不抱希望。

根據(jù)法律事務(wù)所Haynes & Boone的統(tǒng)計(jì)，今年迄今已有17家規(guī)模較小的美國(guó)石油和天然氣生產(chǎn)商提出破產(chǎn)申請(qǐng)、債務(wù)總額約為140億美元。Rystad分析師預(yù)估，今年年底之前破產(chǎn)總數(shù)可能會(huì)增加到73家。假如油價(jià)維持在當(dāng)前水平，預(yù)計(jì)明年還將有170家宣告破產(chǎn)。若油價(jià)跌回30美元下方，那么破產(chǎn)數(shù)字將進(jìn)一步攀升?；葑u(yù)(Fitch)預(yù)計(jì)，到今年底美國(guó)高收益能源債違約率將達(dá)17%。

律師Buddy Clark說：“我不認(rèn)為30美元的油價(jià)可以拯救許多急診室內(nèi)躺在輪床上等待心臟移植的那些石油生產(chǎn)商，后續(xù)還會(huì)有更多的破產(chǎn)。”

（編輯：張金亮）