市值突破1500億美元，趕超美國三大車企后，特斯拉(TSLA.US)將挑戰(zhàn)豐田(TM.US)？

本文來自微信公眾號“NBD汽車”(ID:NBD-AUTO)。

在公共衛(wèi)生事件影響下，不少跨國車企面臨工廠停產(chǎn)、供應(yīng)鏈中斷、銷售端承壓等挑戰(zhàn)，反映在資本市場上，其市值表現(xiàn)也大多不盡如人意。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，16家國際大型車企中，多數(shù)車企市值有不同程度縮水。其中，塔塔汽車(TTM.US)、日產(chǎn)汽車(NSANY.US)和福特汽車(F.US)市值腰斬，近一年來跌幅分別為59.39%、50.86%和48.4%。

不過，行業(yè)整體低迷之余也有驚喜出現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，特斯拉最新市值超過1500億美元，近一年增幅高達285.55%，成為市值僅次于豐田汽車(TM.US)的上市車企。據(jù)了解，豐田汽車當前市值為1660.66億美元。

1 僅三家車企市值上漲

數(shù)據(jù)顯示，在市值排行榜中，16家上市車企僅有豐田汽車、特斯拉(TSLA.US)、法拉利三家車企市值實現(xiàn)上漲，其他車企市值都有縮水，而塔塔汽車、日產(chǎn)汽車和福特汽車排在市值跌幅榜的前三名。

圖片來源：每日經(jīng)濟新聞

福特汽車發(fā)布的2020年一季度報告顯示，公司營業(yè)收入為343億美元，經(jīng)調(diào)整后稅前利潤虧損6.32億美元，同比下滑14.9%。這也是自2009年4月經(jīng)濟大蕭條時期以來，福特汽車第一次出現(xiàn)季度凈虧損。

福特CFO Tim Stone在一季度財報中表示，受到各個地區(qū)汽車銷量顯著下降的影響，公司預(yù)計二季度的調(diào)整后息稅前損失或?qū)⒊^50億美元。同時，此前備受關(guān)注的福特自動駕駛服務(wù)也被推遲到2022年上線。

圖片來源：每經(jīng)記者 孫桐桐 攝

市值跌幅過半的日產(chǎn)汽車從4月開始大規(guī)模解雇員工、延長停產(chǎn)計劃。4月7日，日產(chǎn)汽車宣布其美國工廠解雇約1萬名員工。隨后，日產(chǎn)汽車又宣布位于英國的工廠也將裁員約6000人，西班牙巴塞羅那工廠裁員近3000人。這意味著，僅在上述三個區(qū)域，日產(chǎn)汽車的裁員總數(shù)就接近兩萬人。

當前，日產(chǎn)汽車的市值也創(chuàng)近十年來新低。除公共衛(wèi)生事件影響之外，日產(chǎn)汽車在全球整體市場銷量疲軟也是原因之一。數(shù)據(jù)顯示，2019年，日產(chǎn)汽車全球銷量為517.62萬輛，同比下滑8.4%。此外，受戈恩事件影響，雷諾-日產(chǎn)-三菱的合作聯(lián)盟也陷入信任危機，這更讓日產(chǎn)汽車雪上加霜。

作為法系品牌的代表，標致雪鐵龍集團(以下簡稱PSA)同樣遭受重創(chuàng)。雖然在2019年底該公司與菲亞特克萊斯勒(FCAU.US)的合并消息公布后，短期內(nèi)提振了股價，但是其近一年市值依舊縮水四成以上，落后于日產(chǎn)汽車和鈴木汽車。

PSA公布的數(shù)據(jù)顯示，公司第一季度營收從去年同期的179.8億歐元降至151.8億歐元，降幅達15.6%;第一季度汽車總銷量為62.7萬輛，同比減少29.2%。不僅如此，PSA原本計劃的派息行動也因公共衛(wèi)生事件影響被擱淺。5月14日，PSA和FCA宣布不向股東派發(fā)股息，以保存11億歐元現(xiàn)金順利度過公共衛(wèi)生事件。

圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 資料圖

意大利是本次公共衛(wèi)生事件的重災(zāi)區(qū)，但位于該地區(qū)的法拉利似乎較為順利地度過了公共衛(wèi)生事件危機，市值不僅未縮水，還超過了戴姆勒和通用等大型車企。據(jù)悉，法拉利于今年3月關(guān)閉了生產(chǎn)工廠，但其汽車總發(fā)貨量增長了5%至2738輛。

對此，分析人士認為，法拉利汽車擁有極高的品牌價值和較高利潤率，比其它車企更能順利地應(yīng)對公共衛(wèi)生事件危機。此外，得益于高端跑車市場對法拉利車型的認可，法拉利車輛的售價在21.5萬~100多萬美元之間，并且單車利潤率可以維持在24%左右，而傳統(tǒng)汽車制造商地單車利潤率往往不足5%。

2 豐田遭遇強敵

今年以來，特斯拉在資本市場的表現(xiàn)令人驚呼。截至美東時間5月18日收盤，特斯拉市值高達1508.23億美元，總體規(guī)模已經(jīng)超過美國三大傳統(tǒng)汽車制造商通用、福特和FCA的市值總和。不僅如此，特斯拉憑借千億美元的市值趕超大眾汽車，在上市車企中排名第二位，僅次于豐田汽車。

雖然受到美股熔斷影響，特斯拉股價一度滑落至361美元/股，但隨著近期股價持續(xù)上揚，特斯拉與豐田汽車的差距也在逐漸縮小。當前，豐田總市值約為1660.66億美元，而特斯拉則約為1508.23億美元，兩者差距僅為150億美元。

特斯拉最新發(fā)布的2020年一季度財報顯示，其一季度營業(yè)收入為59.85億美元，略高于市場預(yù)期的59億元，同比增長32%;公司凈利潤為1600萬美元，優(yōu)于市場預(yù)期的2億美元虧損，去年同期公司則虧損7億美元。

圖片來源：每經(jīng)記者 劉玲 攝

同時，特斯拉首次實現(xiàn)連續(xù)三個季度盈利，此前在2019年第三、第四季度，公司凈利潤分別為1.43億美元和1.05億美元。特斯拉方面表示，盡管全球業(yè)務(wù)受到公共衛(wèi)生事件影響，但公司今年一季度在生產(chǎn)和交付上仍然創(chuàng)出史上最好表現(xiàn)。

值得一提的是，雖然特斯拉在資本市場表現(xiàn)優(yōu)異，但仍有不少機構(gòu)和分析師對特斯拉保持懷疑，主要集中在特斯拉持續(xù)燒錢和汽車后續(xù)交付的問題上。

“雖然特斯拉是電動車行業(yè)的先驅(qū)，但投資者不能忽視因新冠公共衛(wèi)生事件導致的公司產(chǎn)能受限，這可能導致其第二季度電動車交付受到重大影響?！泵绹y行分析師John Murphy在其報告中稱。此外，John Murphy將特斯拉的目標股價定為485美元，而特斯拉目前的股價高達813.63美元。

摩根士丹利分析師亞當·喬納斯(Adam Jonas)則認為，特斯拉近期股價上漲過度?！岸鄶?shù)投資者已經(jīng)預(yù)計特斯拉第二季度會出現(xiàn)疲軟，中國的增長以及重新啟動生產(chǎn)將成為關(guān)鍵推動因素?！眴碳{斯表示。

就連特斯拉CEO馬斯克也發(fā)文稱，“我認為特斯拉的股價太高了”。但是，馬斯克認為，公司的量產(chǎn)能力持續(xù)得到改善，隨著之后國產(chǎn)Model Y的下線，公司利潤將得到進一步提升。

面對特斯拉的緊追不舍，豐田汽車方面并未直接回應(yīng)。但是，豐田汽車社長豐田章男曾任命最器重的兒子豐田大輔進入豐田研究院先進開發(fā)公司(TRI-AD)工作，這家位于東京的豐田汽車子公司專注于人工智能和自動駕駛研發(fā)。這一舉措，被外界普遍認為是豐田汽車在自動駕駛領(lǐng)域?qū)μ厮估姆磽簟?/p>

在全球電動汽車的主戰(zhàn)場——中國，2020年，豐田的電動化步伐也明顯加快，量產(chǎn)純電動車型C-HR EV、雷克薩斯UX 300e和奕澤E進擎三款車型計劃將在今年上半年完成上市，未來，電動汽車或?qū)⒊蔀樨S田汽車銷量新的增長極。

不論是營收還是利潤，豐田目前暫拔頭籌，但危機隱匿在暗流涌動的新戰(zhàn)場。豐田汽車預(yù)測，2020財年，其營業(yè)利潤將同比大幅下降80%至5000億日元。在此背景之下，豐田汽車與特斯拉的市值排位最終是否會發(fā)生變化?業(yè)內(nèi)將拭目以待。

（編輯：郭璇）