新股研報(bào) | 移卡(09923)主打中小型商戶(hù)電子支付服務(wù) 騰訊(00700)為前期投資者之一

本文由“信誠(chéng)證券”供稿，作者為信誠(chéng)證券分析師陳伯豪，文中觀(guān)點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀(guān)點(diǎn)。

移卡(09923)

- 移卡(09923)由騰訊(00700)財(cái)付通前任總經(jīng)理劉穎麒于2012年所創(chuàng)立，在內(nèi)地主打中小型商戶(hù)電子支付服務(wù)

- 招股日期︰5月20日至25日

- 上市日期︰6月1日

- 聯(lián)席保薦人︰中信里昂、野村、農(nóng)銀國(guó)際

- 收款行︰中銀香港、招商永隆銀行

- 發(fā)售9872.4萬(wàn)股，90%配售，10%公開(kāi)發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

- 每股招股價(jià)為12.64元至16.64元，集資最多16.43億元，上市開(kāi)支約9940萬(wàn)元人民幣

- 按每手400股，入場(chǎng)費(fèi)6723.07元

- 以上限價(jià)16.64元計(jì)算，市值約69億元(以19年經(jīng)調(diào)整純利約3.01億元人民幣計(jì)算，市盈率約20.8倍)

- 截至19年底 ，平均資產(chǎn)負(fù)值約5.55億元人民幣(若扣除優(yōu)先股的公允值變動(dòng)，資產(chǎn)凈值為8.18億元人民幣)

- 公開(kāi)發(fā)售分為甲組(500萬(wàn)或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬(wàn)以上申請(qǐng)人)

業(yè)務(wù)︰

- 17至19年收入分別為3.04億元人民幣、9.92億元人民幣、22.5億元人民幣

- 17至19年毛利分別為1.18億元人民幣、2.69億元人民幣、6.47億元人民幣

- 17至19年純利分別為虧損3.42億元人民幣、虧損1.82億元人民幣、8466萬(wàn)元人民幣

- 17至19年經(jīng)調(diào)整純利分別為虧損3351萬(wàn)元人民幣、3950萬(wàn)元人民幣、3.01億元人民幣(若不涉及優(yōu)先股的公允值變動(dòng)、以股份為基礎(chǔ)的薪酬開(kāi)支及上市開(kāi)支)

- 公司近年收入增長(zhǎng)快速，總支付交易量由17年的約2328億元人民幣增加至18年的7789億元人民幣，并進(jìn)一步增加至19年的15003億元人民幣，復(fù)合年增長(zhǎng)率為153.8%

- 公司由騰訊財(cái)付通前任總經(jīng)理劉穎麒于12年所創(chuàng)立，并開(kāi)展經(jīng)營(yíng)支付服務(wù)業(yè)務(wù)，為小微商戶(hù)提供無(wú)縫、便捷、可靠的支付服務(wù)，五大客戶(hù)合共占總收入少于5%

- 公司支付服務(wù)客戶(hù)群增長(zhǎng)迅速，截至17年底、18年底及19年底，活躍支付服務(wù)客戶(hù)數(shù)分別為160萬(wàn)名、380萬(wàn)名及530萬(wàn)名，復(fù)合年增長(zhǎng)率為80.3%。于19年底，公司有約1100萬(wàn)名注冊(cè)支付服務(wù)客戶(hù)

- 集資所得其中20%用于中國(guó)及海外市場(chǎng)實(shí)施銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)計(jì)劃、35%用于擴(kuò)展科技賦能商業(yè)服務(wù)、35%增強(qiáng)研究及科技實(shí)力、10%作一般資金用途

首次公開(kāi)發(fā)售前進(jìn)行多輪融資︰

- 于11年12月至19年6月曾進(jìn)行多輪融資，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較中間價(jià)折讓86.75%至9.49%不等，設(shè)六個(gè)月禁售期。其中前期投資者涉及超過(guò)十個(gè)單位，包括騰訊附屬公司THL U、IVP基金、Recruit Holdings、Adams Street基金等

基石投資者︰

- 引入Recruit Holdings作為基石投資者，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份26.06%，設(shè)六個(gè)月禁售期

- Recruit Holdings為公司現(xiàn)有股東及首次公開(kāi)發(fā)售前投資者，是一家于日本成立的公司，其在人力資源、教育、住房及房地產(chǎn)等多個(gè)領(lǐng)域提供廣泛服務(wù)，且其股份于東京證券交易所上市(股份代號(hào)為6098:JP)

上市后主要股東架構(gòu)︰

- 劉穎麒先生持股39.95%

- 騰訊附屬公司THL U持股3%

- Recruit Holdings持股3.8%

- 其他前期投資者持股29.45%

- 公眾股東持股23.8%

簡(jiǎn)評(píng)︰

- 移卡由騰訊財(cái)付通前任總經(jīng)理劉穎麒于12年所創(chuàng)立，在內(nèi)地主打中小型商戶(hù)電子支付服務(wù)，公司近年收入增長(zhǎng)快速

- 以上限價(jià)16.64元計(jì)算，市值約69億元，以19年經(jīng)調(diào)整純利約3.01億元人民幣計(jì)算，市盈率約20.8倍

- 公司最大賣(mài)點(diǎn)就是騰訊為公司前期投資者之一，上市后估計(jì)將持有公司約3%股權(quán)。另外，公司亦引入日本公司Recruit Holdings作為基石投資者

（編輯：陳鵬飛）