在經(jīng)濟波動中，“空頭”們是如何賺錢的?

本文來源于“36氪”。本文作者David O.，原標(biāo)題為" 7 Lessons From Bill Ackman’s $27M Bet That Netted Him $2.6B"。

導(dǎo)語： 比爾?阿克曼(Bill Ackman)是一位著名的對沖基金經(jīng)理，在公共衛(wèi)生事件期間，他作為空頭一方，憑借公共衛(wèi)生事件對美國經(jīng)濟造成的沖擊大賺一筆，受到了很多關(guān)注，作者對他這次交易進行了分析，從中得到了七個教訓(xùn)。

比爾·阿克曼是華爾街的一位對沖基金經(jīng)理，也是潘興廣場資本管理公司(Pershing Square Capital)的首席執(zhí)行官。他最近上了很多新聞，因為一個獨特的賭局，他在幾周內(nèi)就把2700萬美元變成了26億美元。

有趣的是，這些都發(fā)生在公共衛(wèi)生事件爆發(fā)之后。封鎖前不久，他還在電視上為自己的賭注辯護，他認(rèn)為病毒的傳播會導(dǎo)致經(jīng)濟下滑。

事實證明他是對的。因為這個賭局，他獲得了豐厚的回報。

像這樣的大賭局在華爾街并不罕見。在普通人眼里，這些看上去似乎很幸運。但是如果仔細研究一下，你會發(fā)現(xiàn)一個規(guī)律。這些賭局不是隨機的。它們滿足一定的條件。以下是從比爾·阿克曼的豪賭中總結(jié)的7個條件(或性質(zhì))。

1. 逆向真理

這是第一步。要想贏得一夜暴富的大賭局，你首先需要找到一個反向的真理。

反向的真理是與常識相悖的、你認(rèn)為對的事，它是豪賭的基礎(chǔ)，是你發(fā)現(xiàn)正在捍衛(wèi)的、與流行觀點相反的東西。

毫無疑問，比爾·阿克曼的賭注擁有這個特性。他相信病毒的爆發(fā)會削弱美國的經(jīng)濟。其他人都不這么認(rèn)為或?qū)Υ瞬淮_定。他相信這點，這就形成了他的逆向真理。

任何逆向真理都會有一個時間觸發(fā)點——往往是一件不可避免的事——來證明它的對錯。

2. 押注下跌

華爾街有一句名言：

牛市拾級而上，熊市穿窗跳下。

這句話的意思是說，經(jīng)濟增長很緩慢，下跌卻很快。無論崩潰何時發(fā)生，都十分迅速。市場可能在幾天內(nèi)就損失20%的價值，。

所以能立即賺到數(shù)百萬美元的最佳時機就是市場崩盤。如果你押市場上漲，即使你是對的，收益也是緩慢增加的。但是如果你對市場下跌押注成功，即刻就能賺到數(shù)百萬美元。

比爾·阿克曼押的就是經(jīng)濟下滑。每一個即刻賺到數(shù)百萬美元的大賭注總是押在經(jīng)濟衰退上。

原因就是經(jīng)濟衰退迅速，但增長緩慢。

3. 最低風(fēng)險環(huán)境

大賭注不一定冒高風(fēng)險。事實上，根本不需要承擔(dān)風(fēng)險。

幾乎所有人都認(rèn)為大賭注一定伴隨著高風(fēng)險。但聰明的投資者懂得更多。比爾·阿克曼在給投資人的信中寫道，由于購買時機的選擇，損失的風(fēng)險是最小的。這意味著即使他們押錯，也不會出現(xiàn)巨額虧損。

對一個大賭注的不利方面做好保護很重要。這就是很多押下重注的人公司沒有破產(chǎn)的原因。如果你經(jīng)常進行逆向投資，你肯定會有錯誤的時候。

大賭注不意味著高風(fēng)險。事實上，賭注越大，風(fēng)險越小。

4. 可以用思想來捍衛(wèi)的選擇

如果你無法用思想領(lǐng)導(dǎo)來捍衛(wèi)你的立場，也許你就不應(yīng)該這么做。

在事實證明比爾·阿克曼是對的之前，他曾在電視節(jié)目中捍衛(wèi)自己的立場。每一個大的賭注都必須能夠用有洞察力的論據(jù)進行辯護。否則，它與內(nèi)幕交易(一種違法行為)只有一線之隔。

和聰明人的爭論就是怎樣證明你的逆向真理是對的。如果它值得賭一把，那么每次爭論后，這個真理在你的腦海中就更清晰一點。

這是否意味著人們不會害怕犯錯?恐懼肯定會存在。所以最低風(fēng)險環(huán)境才非常重要。

5.計劃好退場時間

比爾·阿克曼當(dāng)然沒有讓交易持續(xù)很長時間。他沒有坐在那里等待完美的結(jié)局，我相信他是有計劃的，他的退場表明了這一點。

如果賭局持續(xù)時間再長一點，他很可能賺到更多。這就是很多人變得貪婪、總是想得到最多錢的原因。

決定好何時退場和反向真理一樣關(guān)鍵。時機對成功來說至關(guān)重要。

6.知道如何利用收益

如果在交易之前，你對怎樣處理收益并不明確，就容易變得貪婪。

比爾·阿克曼已經(jīng)把這次收益用來購買勞氏(LOW.US)、希爾頓(HLT.US)和伯克希爾·哈撒韋(BRK.US)等公司的股份了。這是一種心理克制。

在獲得收益之前，要先想清楚如何利用。否則，錢就會來得快，去得快。我相信比爾·阿克曼早就想要投資這些公司了，而且他知道這將是他的收益所在。

然而，收益再投資的選擇又是另一個重大的決定。

7.結(jié)束之前不要透露任何細節(jié)

這是另一個重要的教訓(xùn)。人們懷疑過比爾·阿克曼的賭局，他也在電視節(jié)目中做出過辯護。但直到他結(jié)束退場之前，沒人知道細節(jié)。

公眾知道的細節(jié)越少越好。只有在退場并且成功之后再公布是合理的。不要讓別人有機會阻撓你。

比爾·阿克曼賭的是病毒爆發(fā)會對美國經(jīng)濟造成嚴(yán)重問題，這件事實很明顯。但做到這點有很多種方式，他選擇的特殊方式在退場之前是不為人所知的。

這樣的大賭局是艱難的抉擇。普通投資者需要扎實的金融知識來做出這樣的決定。有時賭注下錯，又沒有適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理，可能造成災(zāi)難性的失敗。

這種賭局不是每天、每周或每年都可以做出的決定。一生中只有幾次機會。然而，當(dāng)機會出現(xiàn)時，當(dāng)投資者能夠利用它的時候，總是很吸引人。

(編輯：陳鵬飛)