高盛：8月前標普500將下跌18% 受6大因素影響

智通財經(jīng)APP獲悉，高盛首席股票策略師David Kostin近日表示，預(yù)計標普500指數(shù)三個月內(nèi)（8月前）將下跌18%至2400點。截至上周五收盤，標普500指數(shù)漲48.6點，漲幅1.69%，報2929.8點。

David Kostin表示，投資者一致認為，推動美股上漲的三個因素是相同的：衛(wèi)生事件的好轉(zhuǎn)、美聯(lián)儲一系列政策行動，以及《關(guān)懷法案》(CARES Act)，投資者預(yù)計第四輪財政刺激將會實施。而對于美股是否會繼續(xù)上漲，人們普遍持懷疑態(tài)度。

這位策略師指認為，人們對美股持續(xù)增長勢頭的不信任源于反彈的狹窄寬度。目前市場集中度為近年來最高，五支最大的股票占標普500指數(shù)股票市值的21%。盡管該指數(shù)較2月19日的歷史高點下跌了13%，但中間股票交易較高點下跌了23%。今年以來，F(xiàn)acebook(FB.US)、蘋果(AAPL.US)、亞馬遜(AMZN.US)、微軟(MSFT.US)和谷歌(GOOGL.US)均實現(xiàn)了正的年回報率，而該指數(shù)的回報率為-9%。

展望未來，Kostin重申，盡管高盛對美股中期（例如一年）前景持樂觀態(tài)度，并認為年底標普500指數(shù)將達3000點,但他仍然在短期利空，預(yù)期該指數(shù)“三個月下跌18%至2400點 ”。他補充稱，雖然單一催化劑可能不會引發(fā)回調(diào)，但相信存在一些擔(dān)憂和風(fēng)險。

為了證實他短期內(nèi)的懷疑，這位高盛策略師列出了6種催化劑，證明在8月前標普500指數(shù)500點的跌幅是合理的：

首先，紐約以外地區(qū)的COVID-19感染率繼續(xù)上升。值得慶幸的是，紐約能夠拉平這條曲線，新病例的增長率也有所下降，而美國其他地區(qū)的新感染病例卻在增加。隨著各州開始放寬就地避難的規(guī)定，感染病例可能會加速增加。

第二，美國經(jīng)濟恢復(fù)需要時間。正如優(yōu)點互動(IDEX.US)在其電話會議上所指出，經(jīng)濟復(fù)蘇將會是斷斷續(xù)續(xù)的，不認為“在秋天的時候一切都會變好”，并表示“如果幸運的話，衛(wèi)生事件會隨著天氣或其他原因消失，或者疫苗的研制比想象快，或者有非常有效的治療方法，但任何人都不應(yīng)該指望這一點，我當(dāng)然也不會在管理公司時抱有這種期望?！?/p>

第三，第一季度銀行貸款損失準備金總額為460億美元，而2019年全年為490億美元。所有的銀行都“按市值計價”他們的準備金估計，假設(shè)失業(yè)率為9.5-10%。而美國4月失業(yè)率飆升至14.7%，高盛分析師預(yù)計未來四個季度的撥備將達到1150億美元。銀行和其他公司已經(jīng)取消了回購計劃，最近高盛預(yù)測回購在2020年將下降50%。盡管這一舉措令信貸投資者感到高興，但Kostin警告稱，“股票投資者應(yīng)該感到擔(dān)憂，因為回購是過去10年股票凈需求的唯一來源?！?/p>

第四，股息也有風(fēng)險。為了保持流動性，今年迄今已有40多只股票暫?；驕p少派息。高盛預(yù)計今年的股息將下降23%。增長計劃被凍結(jié)，資本支出將下降27%。

第五，六個月之后的美國大選。如果經(jīng)濟在第三季度初走上正常化的道路，投資者的注意力將轉(zhuǎn)向大選。2017年稅收改革法案將實際企業(yè)稅率從26%下調(diào)至18%。然而，根據(jù)選舉結(jié)果，稅法可能會被推翻。如果是這樣的話，2021年每股收益將下降19美元，并意味著市盈率比已經(jīng)過高的估值高出15%。

第六，全球政治。投資者可能需要應(yīng)對美中貿(mào)易/戰(zhàn)略發(fā)展的變化發(fā)展狀況，這在2019年的大部分時間里也一直是投資者最擔(dān)心的問題。