汽車消費(fèi)政策頻出，能否挽救深陷虧損泥潭的團(tuán)車網(wǎng)（TC.US）？

汽車行業(yè)大環(huán)境持續(xù)低迷，疊加突發(fā)的公共衛(wèi)生事件，行業(yè)內(nèi)的公司表現(xiàn)更加令人揪心。

近期，團(tuán)車網(wǎng)（TC.US）公布2019年全年財(cái)報(bào)，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，由于2019年汽車市場的行業(yè)逆風(fēng)，導(dǎo)致團(tuán)車網(wǎng)整體營收下滑0.92%，但好于行業(yè)銷量降幅4.1%的水平，凈虧損持續(xù)擴(kuò)大，同比上升218%至虧損2.51億元。

與此同時(shí)，團(tuán)車網(wǎng)股價(jià)在經(jīng)歷了去年的一路下跌后，已經(jīng)維持了4個(gè)月的橫盤狀態(tài)，市值僅剩上市時(shí)的兩成。如今，汽車行業(yè)消費(fèi)政策頻出，行業(yè)回暖態(tài)勢明顯，團(tuán)車還能借助政策東風(fēng)順勢而上嗎？

運(yùn)營成本激增，深陷虧損泥潭

據(jù)智通財(cái)經(jīng)了解，團(tuán)車網(wǎng)為中國領(lǐng)先的汽車電商平臺，創(chuàng)辦于2010年，以汽車團(tuán)購業(yè)務(wù)起步，經(jīng)過2016年及2018年對業(yè)務(wù)的調(diào)整，形成了線下營銷服務(wù)、虛擬經(jīng)銷商服務(wù)及在線營銷服務(wù)三大業(yè)務(wù)。

線下營銷服務(wù)實(shí)則是為汽車行業(yè)客戶撮合交易，團(tuán)車網(wǎng)通過在線平臺吸引潛在的消費(fèi)者參與線下車展，在線下車展中，促進(jìn)消費(fèi)者與汽車行業(yè)客戶達(dá)成交易，團(tuán)車網(wǎng)從中收取展位費(fèi)。虛擬經(jīng)銷商服務(wù)是將汽車主機(jī)廠、特許經(jīng)銷商與二級經(jīng)銷商聯(lián)系起來，一方面為汽車主機(jī)廠、特許經(jīng)銷商尋找分銷渠道，另一方面，為二級經(jīng)銷商提供資金及車源渠道支持。在線營銷服務(wù)就是提供線上廣告投放服務(wù)。

根據(jù)團(tuán)車網(wǎng)財(cái)報(bào)顯示，團(tuán)車網(wǎng)2019年全年?duì)I收為6.45億元，同比下降0.92%。虛擬經(jīng)銷商服務(wù)及在線營銷服務(wù)營收為2160萬元，同比增長222%。

線下營銷服務(wù)營收為6.23億元，同比下降0.97%，其中，車展業(yè)務(wù)營收為6.03億元，同比下降了6.3%。特別促銷活動(dòng)產(chǎn)生的收入為1980萬元，由于此業(yè)務(wù)為2019年新開展業(yè)務(wù)，所以2018年同期此項(xiàng)業(yè)務(wù)收入為零。而且，新車銷售GMV也在下降，2019年GMV下降1.2%至475億元。

但是，2019年線下車展場次及促銷活動(dòng)場次卻呈上升態(tài)勢，車展場次同比增加24%至1055場，促銷活動(dòng)組織了627場。可見，線下活動(dòng)場次的增加并未有效帶動(dòng)GMV及營收的上漲，該業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)化效率在下降。

而團(tuán)車的毛利潤也受次拖累，2019年毛利潤為4.58億元，下降2.0%。毛利率同比降低0.7個(gè)百分點(diǎn)至71.1%。

營收、毛利下降的同時(shí)，運(yùn)營支出卻在大幅上升，2019年三費(fèi)支出共7.13億元，同比增長34.3%，費(fèi)用率為110%，同比增加28個(gè)百分點(diǎn)。

其中，由于工作人員補(bǔ)償費(fèi)用以及廣告和促銷費(fèi)用的增加，銷售和營銷費(fèi)用增長32.4%至5.72億元。

由于公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致員工人數(shù)增加，可疑賬戶備抵增加，以及專業(yè)費(fèi)用和作為上市公司的持續(xù)費(fèi)用，一般和管理費(fèi)用增長23.2%至1.04億元。

研發(fā)費(fèi)用也因?yàn)閱T工人數(shù)的增加而上漲，2019年研發(fā)費(fèi)用為4330萬，同比增長125%。

由于三費(fèi)的猛增，侵蝕整體利潤，導(dǎo)致凈虧損加劇，經(jīng)營虧損從6800萬升至2.61億。

如此看來，團(tuán)車網(wǎng)在2019年快速擴(kuò)張卻遇到行業(yè)降溫，經(jīng)營效率變低，導(dǎo)致營收為出現(xiàn)負(fù)增長，加上運(yùn)營費(fèi)用大幅增長，拖累凈利潤，使之深陷虧損泥潭。

營收結(jié)構(gòu)單一，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差

值得注意的是，細(xì)看團(tuán)車網(wǎng)2019年各季度財(cái)報(bào)會(huì)發(fā)現(xiàn)，其營收主要來自線下營銷服務(wù)，占比超95%，營收較為結(jié)構(gòu)單一，而且其他兩項(xiàng)業(yè)務(wù)營收并不穩(wěn)定，業(yè)績波動(dòng)較大，Q3時(shí)這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)占總營收占比還有4.5%，Q4時(shí)占總營收占比僅為2.9%。

而且，以撮合成交為目的的線下營銷服務(wù)，科技含量并不高，業(yè)務(wù)模式仍屬于勞動(dòng)密集型業(yè)務(wù)。從員工薪酬支出也能看出，2019年?duì)I銷費(fèi)用中，員工薪酬支出為2.433億元，占營收占比37.7%。

況且，這種單一的營收模式，抗風(fēng)險(xiǎn)能力極差，一旦線下業(yè)務(wù)受阻，對其造成的打擊將會(huì)是巨大的。特別是遭遇今年突發(fā)的公共衛(wèi)生事件，線下車展的暫停，造成其營收直線下降。根據(jù)公司財(cái)報(bào)對一季度業(yè)績展望，因今年2月和3月的線下銷售活動(dòng)暫停，預(yù)計(jì)一季度凈收入大約在900萬元到1000萬元，同比下降約92.7%至91.9%。

如今，因各種不利因素的疊加，導(dǎo)致汽車消費(fèi)出現(xiàn)大幅下滑，為了穩(wěn)定汽車消費(fèi)，國家層面及地方政府層面均出臺了一系列利好汽車消費(fèi)的政策，通過延長新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼，給予消費(fèi)者購車優(yōu)惠，個(gè)別地方還增加牌照供應(yīng)，提振汽車內(nèi)需。

在此影響下，汽車消費(fèi)得到了較快的恢復(fù)。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，3月乘用車零售達(dá)104.5萬輛，相對2月的78.7%同比降幅大幅提升38個(gè)百分點(diǎn)。4月份前三周日均零售3.11萬輛，同比下降7%，較比3月份前三周47%的同比降幅，回暖態(tài)勢明顯。在汽車行業(yè)呈現(xiàn)V型復(fù)蘇的背景下，不知團(tuán)車網(wǎng)還能否憑借東風(fēng)順勢而上？

其實(shí)，仔細(xì)分析每個(gè)季度團(tuán)車網(wǎng)的營收變化趨勢，會(huì)發(fā)現(xiàn)它與每個(gè)季度全國乘用車銷量的發(fā)展趨勢并不完全匹配，但與在平臺上GMV的變化趨勢有關(guān)。

其中，在第二季度差異性最大，第二季度全國乘用車銷量為全年最低，為486.42萬輛，而此季度團(tuán)車營收為全年最高，達(dá)2.035億元，GMV也是全年最高，為152億元。第三季度全國乘用車銷量在上升，團(tuán)車的營收卻在下降。而第四季度，團(tuán)車營收又與全國乘用車銷量及平臺GMV保持一致的上升態(tài)勢。

其原因在于，第二季度為汽車銷售的傳統(tǒng)淡季，加上去年大部分省市將“國五轉(zhuǎn)國六”時(shí)間延遲到7月1日生效，導(dǎo)致“國五車輛”在第二季度面臨拋售，汽車經(jīng)銷商為了盡快賣出“國五車輛”，或要提振淡季銷量，便會(huì)增加在銷售活動(dòng)上的支出，團(tuán)車網(wǎng)的車展活動(dòng)可為其增加交易機(jī)會(huì)，所以經(jīng)銷商參加車展的意愿也會(huì)更強(qiáng)烈，團(tuán)車收益其中。

第四季度，臨近年關(guān)，部分汽車經(jīng)銷商要面臨完成全年銷量的問題，為保證銷售任務(wù)量的完成，也會(huì)做促銷，加大其他銷售渠道的銷售，團(tuán)車正是受益者。

由此可見，團(tuán)車網(wǎng)作為汽車經(jīng)銷商的增加銷量的渠道，其營收的高低不僅取決于行業(yè)冷暖情況，還要取決于客戶在其活動(dòng)上的投放力度。所以，行業(yè)回暖，并不能完全說團(tuán)車網(wǎng)的業(yè)績也會(huì)回暖，團(tuán)車只有為客戶提供更多的交易量，營收才能提升。

如今，團(tuán)車因線下活動(dòng)受到公共衛(wèi)生事件沖擊，大力發(fā)展直播賣車，據(jù)團(tuán)車自己公布的數(shù)據(jù)，與阿里共同打造的“412團(tuán)車百城直播車展”吸引超700萬人次觀看，成交訂單達(dá)到78995筆。

但這些訂單中既包括了抵現(xiàn)券訂單還有包括“1分錢到點(diǎn)禮品”和“1分錢VIP黑卡”訂單，團(tuán)車網(wǎng)并未公布有多少訂單是抵現(xiàn)券訂單，而這些抵現(xiàn)券訂單又有多少可以轉(zhuǎn)化成真實(shí)交易量，也未得知。

況且，直播賣車已是一片紅海。其他的汽車資訊平臺、短視頻平臺及綜合電商平臺，均在發(fā)力直播賣車。面對這一擁擠賽道上的激烈競爭,不知團(tuán)車能從中收獲多少。

線上轉(zhuǎn)型前景未明，短期業(yè)績承壓，加上日益擴(kuò)大的虧損，團(tuán)車的逆勢翻轉(zhuǎn)，道阻且長。