產(chǎn)卷煙包裝紙的盟科控股闖關(guān)成功 行業(yè)競爭激烈未來業(yè)績或承壓

智通財經(jīng)獲悉，近日，卷煙包裝紙制造商盟科控股有限公司（以下簡稱“盟科控股”）已通過港交所聆訊，將在主板上市。為成為中國包裝行業(yè)最具競爭力的鍍鋁紙制造商之一，盟科控股計劃在上市后擴充產(chǎn)能及進軍新市場。此次ipo所得資金也將用于購買及升級生產(chǎn)設(shè)施、擴充及維護生產(chǎn)基地、擴大銷售網(wǎng)絡(luò)地區(qū)覆蓋面等。

資料顯示，盟科控股的主要業(yè)務(wù)為生產(chǎn)及銷售鍍鋁包裝紙，產(chǎn)品為轉(zhuǎn)移紙及復(fù)合紙，常用作卷煙包裝及盒子的卷煙外包裝紙。該集團亦是湖北最著名的卷煙黃鶴樓的煙盒包裝紙生產(chǎn)商之一。

根據(jù)市場研究機構(gòu)Ipsos資料，按2015年卷煙包裝紙銷售額計算，盟科以0.9%的市場份額，成為十大卷煙包裝紙制造商之一。

智通財經(jīng)獲得的資料顯示，盟科控股主要收益來自卷煙包裝紙產(chǎn)品，即上述的轉(zhuǎn)移紙和復(fù)合紙。同時該集團還有少量收益來自提供加工服務(wù)，如裁紙等。2013年至2015年，盟科控股的收入分別為2.69億人民幣（下同）、2.70億及3.19億，其中每年來自卷煙包裝紙產(chǎn)品的收入均占總收入98.5%以上。

從盟科控股的業(yè)績來看，該集團近三年的收益呈穩(wěn)步上漲的態(tài)勢，利潤卻有小幅波動。2013年至2015年，該集團的凈利潤分別為1703.8萬、1457.9萬以及2189.2萬。盟科控股表示，2014年凈利潤的下滑主要由于銷售成本、分銷及行政開支均較2013年同期增加。

值得注意的是，因受上市所需費用影響，截止2016年5月31日前5個月，盡管盟科控股的收入為9899.7萬，較2015年同期增長5%，卻出現(xiàn)115.8萬的虧損。

除利潤不穩(wěn)定外，盟科控股還存在客戶過于集中的問題。過去三年，該集團超過95%的收益來自于前十大客戶。2013年至2015年以及截止2016年5月31日止5個月，該集團五大客戶貢獻的收入分別占總收入的87.5%、89.8%、87.1%及89.7%，其中來自最大一名客戶的收益分別占總收益的35.8%、32.1%、31%及23.8%。

隨著卷煙行業(yè)重組及整合，近年來國內(nèi)卷煙制造商數(shù)目減少。2015年，29個主要卷煙品牌占國內(nèi)卷煙銷售總收益約93.9%。Ipsos預(yù)計之后該行業(yè)還將進一步整合，這不僅加劇了市場上現(xiàn)有卷煙品牌的競爭，也加劇了卷煙制造商之間的競爭，最終也將影響卷煙包裝紙的市場。

對客戶過于集中的盟科控股而言，這將是一大挑戰(zhàn)。盟科控股坦言，倘若集團無法針對市場整合保留現(xiàn)有客戶或獲得新卷煙包裝制造商客戶，則可能丟失市場份額，對業(yè)績造成重大不利影響。