分布式發(fā)電站運(yùn)營商偉能集團(tuán)IPO闖關(guān)成功 嚴(yán)重依賴單一供應(yīng)商

11月10日，智通財(cái)經(jīng)獲悉，偉能集團(tuán)國際控股有限公司(以下簡稱“偉能集團(tuán)”)已于近日通過港交所上市聆訊，即將登陸港股主板市場。

偉能集團(tuán)成立于1997年，主要從事發(fā)電機(jī)組系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)(SI),以及設(shè)計(jì)、投資、建設(shè)及租賃分布式發(fā)電站(IBO)業(yè)務(wù)，目前是全球領(lǐng)先的大型發(fā)電機(jī)組系統(tǒng)集成商之一，同時(shí)也是東南亞最大的私營燃?xì)獍l(fā)動機(jī)分布式發(fā)電站擁有人及運(yùn)營商。

SI業(yè)務(wù)方面，偉能集團(tuán)向擁有發(fā)電系統(tǒng)的客戶銷售發(fā)電機(jī)組及發(fā)電系統(tǒng)，其客戶包括分布式發(fā)電站、政府、住宅及商業(yè)樓宇等。IBO業(yè)務(wù)方面，公司為擁有半永久性電力需求的客戶設(shè)計(jì)、投資、建設(shè)及租賃分布式發(fā)電站，并與承購商合作營運(yùn)。

最近三年，偉能集團(tuán)業(yè)績快速增長。截至2013年、2014年、2015年12月31日止年度及截至2015年及2016年5月31日止5個(gè)月，公司收益分別為5.76億(港元，單位下同)、9.30億、12.13億、2.95億、5.09億，2013年至2015年間復(fù)合年增長達(dá)45.4%。同期，公司凈利潤分別為(股東應(yīng)占溢利)930.9萬、1.21億、1.41億、2950.7萬、2806.3萬。2013年至2015年期間凈利潤復(fù)合年增長率更達(dá)到281.5%。

之所以凈利潤的增速遠(yuǎn)快于收益，是因?yàn)橹饕怯捎趥ツ芗瘓F(tuán)毛利率持續(xù)超過50%的IBO業(yè)務(wù)帶來的收益在總收益中占比不斷上升。2013年至2015年期間，IBO業(yè)務(wù)收益占比分別為7.0%、15.5%、20.4%，穩(wěn)步上揚(yáng);而SI業(yè)務(wù)收益占比則相應(yīng)出現(xiàn)下滑，同期分別為93.0%、84.5%、74.0%。

偉能集團(tuán)的SI業(yè)務(wù)主要分布于中國內(nèi)地及香港以及亞洲其他國家，2015財(cái)年，其總收益占比達(dá)到79.4%;而IBO業(yè)務(wù)則全部分部于印尼、孟加拉及緬甸，同期其總收益占比分別為9.0%、7.6%、3.8%。

未來，偉能集團(tuán)計(jì)劃擴(kuò)展IBO業(yè)務(wù)，以從其較高利潤及增長潛力中獲利。根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，印尼、孟加拉及緬甸的電力峰值需求預(yù)計(jì)分別由2015年的49.9吉瓦、10.3吉瓦及2.7吉瓦增加到2020年的94.7吉瓦、17.9吉瓦及5.5吉瓦。基于這些國家電力需求的高速增長，公司計(jì)劃增加上述國家的發(fā)電量。

業(yè)績高速增長，未來計(jì)劃明晰，讓偉能集團(tuán)的前方看似一片坦途。但家家有本難念的經(jīng)，供應(yīng)商過于集中等風(fēng)險(xiǎn)，也是偉能集團(tuán)未來需要面臨的問題。

MTU公司(戴姆勒-奔馳集團(tuán)屬下公司)是偉能集團(tuán)的最大實(shí)際供應(yīng)商，截至2016年5月31日至五月份，偉能集團(tuán)直接或間接(通過中國中車)自MTU采購的發(fā)動機(jī)總額達(dá)2.23億，占同期公司總采購額比重的59.1%。如果MTU不能及時(shí)向偉能集團(tuán)供應(yīng)量足質(zhì)優(yōu)的發(fā)電機(jī)，將對公司運(yùn)營帶來不利影響。

此外，為更好把握一帶一路的投資機(jī)會，偉能集團(tuán)從2014年開始，在IBO業(yè)務(wù)方面與中國中車展開合作，截至2016年5月31日止5個(gè)月，中國中車作為總承包商或聯(lián)合開發(fā)商參與的IBO項(xiàng)目帶來的收益占公司IBO業(yè)務(wù)總收益的比重達(dá)48.7%。如果中國中車單方面終止與偉能集團(tuán)的協(xié)作，則將對公司IBO業(yè)務(wù)的進(jìn)展帶來較大的不利影響。