美股港股紛紛大跌，終是基本面難支撐...

本文來自 云鋒金融公眾號(id：majikwealth)，經(jīng)授權(quán)發(fā)布，不構(gòu)成投資建議。

A股市場還處于“五一”休市階段，但是全球金融市場卻并不太平。

5月1日，美股大跌，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)紛紛下跌超2.5%。

5月3日下午，中東股市也出現(xiàn)大跌。沙特股市開盤后迅速下挫，不到一小時，跌幅就超7%以上，截至當(dāng)天收盤，跌幅仍在7.4%以上。而迪拜、埃及、以色列等多個中東國家股市也出現(xiàn)了集體跳水的行情。

5月4日，港股市場開盤大幅下挫，低開近3%。截至收盤，恒指報23613.8點(diǎn)，下跌1029.79點(diǎn)，跌幅4.18%，主板成交1029.79億港元。

來源：有魚股票APP

全球股市動蕩下，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)如何?

全球衛(wèi)生事件仍然嚴(yán)重

美國約翰斯·霍普金斯大學(xué)發(fā)布的實(shí)時統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至北京時間5月4日6時30分左右，全球累計確診病例3578301例，累計死亡251059例。

美國累計確診逾117.6萬例，累計死亡68442例。

來源：丁香醫(yī)生

數(shù)據(jù)顯示，美國是衛(wèi)生事件最嚴(yán)重的國家，累計確診病例1156924例，累計死亡病例67498例。

美國食品和藥物管理局1日發(fā)布一項緊急使用授權(quán)，允許美國醫(yī)療機(jī)構(gòu)治療重癥患者時“緊急使用”藥物瑞德西韋。

美國總統(tǒng)特朗普3日表示，他認(rèn)為到2020年底美國將會有疫苗，并稱已經(jīng)與疫苗研發(fā)公司的高管進(jìn)行會面。早前，公共衛(wèi)生官員們曾表示，疫苗通常需要多年的研發(fā)，疫苗上市可能需要12個月—18個月的時間。

西班牙和意大利累計確診病例均達(dá)20萬例以上。英國、法國和德國累計確診病例均超過15萬例。

上周三，美國公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的一季度美國經(jīng)濟(jì)總量縮減4.8%，這是美國經(jīng)濟(jì)6年來首次出現(xiàn)季度縮減，同時也是2008年以來的最大跌幅。

美國經(jīng)濟(jì)創(chuàng)紀(jì)錄下跌

受衛(wèi)生事件沖擊，3月美國股市快速跌入熊市。在美聯(lián)儲和美國政府的刺激政策推動下，4月美股大幅反彈。

數(shù)據(jù)顯示，4月標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)分別累計上漲12.7%和11.1%，創(chuàng)1987年以來最大單月漲幅;當(dāng)月納斯達(dá)克綜合指數(shù)累計上漲15.5%，為2000年以來表現(xiàn)最好月份。

來源：有魚股票APP

近期標(biāo)普500指數(shù)上漲主要是由于美聯(lián)儲3月下旬推出了“無上限”量化寬松政策托底救市。

北京時間4月30日，美聯(lián)儲公布利率決議，將基準(zhǔn)利率維持在0%~0.25%不變，符合市場預(yù)期(美聯(lián)儲“光說不做” 預(yù)期管理的高明之處)。雖然美聯(lián)儲維持利率范圍不變，但是他呼吁加碼財政政策的支持。

而財政政策支持那邊，卻可能因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇戛然而止。

白宮經(jīng)濟(jì)顧問哈塞特(Kevin Hassett)周日接受?？怂剐侣?Fox News)采訪時表示，可能不需要新一輪的紓困現(xiàn)金了，因為各州都正在重啟經(jīng)濟(jì)。

川普總統(tǒng)上周也曾表示，考慮通過潛在的“第四階段”刺激方案中向各州注資，但可能會先暫停。

4月美股雖呈現(xiàn)反彈行情，但卻缺乏基本面支撐。我們來看看美國基本面數(shù)據(jù)。

從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，近期公布的美國國內(nèi)生產(chǎn)總值、個人消費(fèi)支出、制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)等主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均不理想，衛(wèi)生事件的沖擊仍在逐步顯現(xiàn)，美國經(jīng)濟(jì)尚未走出最糟糕階段。

周三，美國公布一季度實(shí)際GDP年化季率初值，成為上周最重磅的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，第一季度美國GDP下降了4.8%，成為自2014年第一季度以來首次出現(xiàn)負(fù)增長，降幅也創(chuàng)2008年第四季度下滑8.4%以來的最差水平。美國商務(wù)部認(rèn)為，衛(wèi)生事件導(dǎo)致需求大幅縮水，是造成經(jīng)濟(jì)下滑的部分原因。

從細(xì)分部門來看，第一季度，占美國經(jīng)濟(jì)總量約70%的個人消費(fèi)支出劇降7.6%，拖累經(jīng)濟(jì)增長5.26個百分點(diǎn)，是1980年以來最差表現(xiàn)。其中，由于餐廳關(guān)門、航運(yùn)停滯，服務(wù)支出重挫10.2%。特別是醫(yī)療保健支出拖累經(jīng)濟(jì)增長2.25個百分點(diǎn)，因為消費(fèi)者推遲了非必要就診。

經(jīng)濟(jì)不景氣，美國人也開始存錢了。由于衛(wèi)生事件下的封鎖措施，支出大幅減少，當(dāng)季美國個人儲蓄環(huán)比增加3300億美元至1.6萬億美元。個人儲蓄占可支配收入比例環(huán)比增長了2個百分點(diǎn)。

同時，反映企業(yè)投資狀況的非住宅類固定資產(chǎn)投資大幅下滑8.6%，拖累當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增長1.17個百分點(diǎn)，降幅為2009年以來最大。

此外，由于衛(wèi)生事件打擊全球經(jīng)濟(jì)增長和海外需求，當(dāng)季美國出口不振，拖累經(jīng)濟(jì)增長1.02個百分點(diǎn)。其中，國際人員流動大幅收縮，與旅游相關(guān)的服務(wù)出口暴跌21.5%。

來源：云鋒金融整理

此外，一系列經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)都令人沮喪。

上周五最新數(shù)據(jù)顯示，美國4月Markit制造業(yè)PMI終值為36.1，錄得2009年3月以來最低水平，低于前值36.9，同樣也低于預(yù)期的36.7。在衛(wèi)生事件的沉重打擊下，供應(yīng)鏈中斷、訂單大規(guī)模減少，美國制造業(yè)產(chǎn)出下降的程度甚至超過了金融危機(jī)最嚴(yán)重時期的水平。

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衛(wèi)生事件大流行造成的廣泛停工和失業(yè)，給美國經(jīng)濟(jì)的主要引擎消費(fèi)造成了嚴(yán)重沖擊，占美國經(jīng)濟(jì)總量三分之二的美國個人支出3月份暴跌7.5%，創(chuàng)1959年開始公布該數(shù)據(jù)以來最大降幅。經(jīng)通貨膨脹調(diào)整后，3月份個人支出下跌7.3%，也是該數(shù)據(jù)的歷史最大降幅，同時印證了周三的顯示第一季度消費(fèi)者支出創(chuàng)出1980年以來最急劇下滑的數(shù)據(jù)。據(jù)美國政府上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份耐用品訂單也暴跌14.4%。

同時，3月份名義個人收入創(chuàng)2013年1月以來的最大降幅，反映出大流行而導(dǎo)致薪資下降3.1%。

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美國就業(yè)市場形勢嚴(yán)重惡化，據(jù)美國國會預(yù)算辦公室(CBO)預(yù)計第二季度美國平均失業(yè)率接近14%。(不但股市虧了錢 或許飯碗也難保)

美國上周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)降至383.9萬，預(yù)估為350萬;持續(xù)申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加217.4萬，達(dá)1799.2萬。

來源：云鋒金融整理

在紐約州，僅過去四周就有14.7萬名亞裔工人首次提出申請失業(yè)救濟(jì)，而去年同期只有2100人，增幅高達(dá)6900%。相比之下，在紐約申請失業(yè)救濟(jì)的白人工人增加了1840%，黑人工人增加了1260%，西班牙裔和拉美裔工人增加了2100%。

宏觀層面惡化，微觀層面也陰云籠罩。

近期是歐美財報季，歐美各大企業(yè)開始陸續(xù)發(fā)布一季度業(yè)績，衛(wèi)生事件和油價大跌造成的影響正反應(yīng)在企業(yè)的營業(yè)數(shù)據(jù)上。從上市公司業(yè)績來看，市場研究機(jī)構(gòu)FactSet1日公布的報告顯示，目前已有55%的標(biāo)普500成分股公司公布一季度財報，其中盈利超出市場預(yù)期的公司比例低于近5年平均水平。報告預(yù)計，標(biāo)普500成分股公司一季度盈利同比下降13.7%。即將公布的蘋果和亞馬遜財報也不被看好。

由于衛(wèi)生事件是在3月中旬才真正對美國經(jīng)濟(jì)造成重大影響，而一季度大多數(shù)時間里美國經(jīng)濟(jì)基本保持平穩(wěn)運(yùn)行，因此可以預(yù)見美國經(jīng)濟(jì)最糟糕的局面尚未到來，二季度的數(shù)據(jù)只會更糟。

好消息是，美國重啟經(jīng)濟(jì)邁出了新的一步。美國各州陸續(xù)宣布復(fù)工大計，全美居家令松綁，公布重啟經(jīng)濟(jì)時間表，全美49家大型購物中心+Outlet也將陸續(xù)重開，市場恢復(fù)有期。

歐洲大規(guī)模放水夢碎

歐洲情況也很糟糕，多項宏觀數(shù)據(jù)大跌。

首當(dāng)其沖的是德國就業(yè)數(shù)據(jù)。根據(jù)德國聯(lián)邦勞動局的數(shù)據(jù)，今年4月德國失業(yè)人數(shù)37.3萬，預(yù)期值7.45萬，前值為1000人。失業(yè)率也從5%上升至5.8%(預(yù)期5.2%)。德國勞工部門同時表示注冊短工救濟(jì)計劃的人數(shù)達(dá)到“前所未有的水平”，但企業(yè)端的招聘需求徹底崩壞。

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此外各國的GDP數(shù)據(jù)也不容樂觀。歐元區(qū)一季度GDP同比增速為-3.3%，法國為-5.4%，西班牙為-4.1%。

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消費(fèi)數(shù)據(jù)方面，德國三月零售數(shù)據(jù)下跌5.6%;瑞士三月零售下降5.6%;三月17日才開始封鎖政策的法國三月消費(fèi)者支出下滑-17.9%。

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在一系列負(fù)值數(shù)據(jù)的打擊下，市場正在期待歐洲央行的救市“靈丹”。

歐洲央行周四宣布推出復(fù)雜的一籃子行動，以幫助本地經(jīng)濟(jì)渡過衛(wèi)生事件引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退。歐洲央行將目標(biāo)對準(zhǔn)銀行體系，做出了兩項調(diào)整，試圖鼓勵信貸流向企業(yè)和家庭。

1、降低了向銀行提供廉價貸款的定向長期再融資操作(TLTRO)的利率。從6月份開始，只要向客戶發(fā)放了足夠規(guī)模的貸款，銀行就可以按照負(fù)1%的利率從歐洲央行借款。換句話說，歐洲央行將向他們支付1%的借款費(fèi)用。沒有達(dá)到門檻的銀行仍可以按照負(fù)0.5%的利率借款。

2、公布了一項名為衛(wèi)生事件應(yīng)對緊急長期再融資操作(PELTRO)的新貸款計劃，試圖緩解歐元區(qū)短期融資市場的壓力。

盡管歐洲央行做出了新的政策調(diào)整，但隔夜的決議結(jié)果與市場此前的預(yù)期存在一定落差，而拉加德的態(tài)度也讓市場失望。

拉加德表示，最新數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了前所未有的衰退。同時，她認(rèn)為另一項在歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)期間立下汗馬功勞的政策工具并不適用于當(dāng)前這場危機(jī)。

政策調(diào)整后，歐元區(qū)基準(zhǔn)的歐元斯托克指數(shù)延續(xù)跌勢，下跌1.9%。

中國出現(xiàn)反彈

4月以來國內(nèi)新增病例趨勢性下降至低位，新增本土病例基本控制在個位數(shù)，衛(wèi)生事件防控已進(jìn)入常態(tài)化。

一季度衛(wèi)生事件爆發(fā)期對經(jīng)濟(jì)的影響也在數(shù)據(jù)中體現(xiàn)出來。中國一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值，按可比價格計算，同比下降6.8%，稍遜于市場預(yù)期的6%。

分產(chǎn)業(yè)看，受影響最嚴(yán)重的是第二產(chǎn)業(yè)，同比下降9.6%，隨后是第三產(chǎn)業(yè)和第一產(chǎn)業(yè)，分別下降5.2%和3.2%。衛(wèi)生事件影響下，我們看見行業(yè)表現(xiàn)有分化。一般預(yù)期第三產(chǎn)業(yè)受最大影響，可是新興服務(wù)業(yè)增勢良好，譬如金融業(yè)(+6.0%)及信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)(+13.2%)，抵消了線下消費(fèi)受到的沖擊，因此支撐了第三產(chǎn)業(yè)的增速。

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一季度國家層面的稅收僅為34826億元，同比下降了16.4%。相比GDP的數(shù)據(jù)，這一數(shù)據(jù)更能從微觀企業(yè)層面反應(yīng)經(jīng)濟(jì)下降的情況。

而從4月份的最新數(shù)據(jù)中，能看到中國經(jīng)濟(jì)明顯出現(xiàn)反彈。

規(guī)模以上企業(yè)復(fù)工基本完成，中小企業(yè)復(fù)工率繼續(xù)上升，但4月相較3月上升速度有所趨緩，分行業(yè)類型可能有所分化。4月23日，國新辦新聞發(fā)布會提及，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)基本實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，截至4月21日平均開工率和復(fù)崗率分別達(dá)到99.1%和95.1%，其中湖北省分別達(dá)到98.2%和92.2%。

最新公布的4月份官方PMI數(shù)據(jù)較上個月回落1.2個百分點(diǎn)，錄得50.8%。但繼續(xù)維持在榮枯線以上，說明PMI相對于上個月有所擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)正繼續(xù)復(fù)蘇。非制造業(yè)PMI是53.2%，比上月上升0.9個百分點(diǎn)，復(fù)蘇力度更大。

來源：云鋒金融整理

雖然經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇，但僅是弱復(fù)蘇，我們不能過分樂觀。期待后續(xù)數(shù)據(jù)能繼續(xù)傳來好消息。

上周市場表現(xiàn)

投資者或是出于對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲決議的擔(dān)憂，美股震蕩收跌納指跌逾百點(diǎn)。

截至收盤，標(biāo)普500指數(shù)下跌15.10點(diǎn)，跌幅0.52%報2863.39點(diǎn);納斯達(dá)克指數(shù)下跌122.40點(diǎn)，跌幅1.40%報8607.73點(diǎn);道瓊斯指數(shù)下跌32.20點(diǎn)，跌幅0.13%報24101.55點(diǎn)。

而有華爾街大空頭戴維·羅森伯格則悲觀地預(yù)測：真正的“大蕭條”即將來臨，比十年前有過之而無不及。他預(yù)計，在最壞情形下，二季度標(biāo)普500最低可能跌至1800點(diǎn)，這較目前還有近四成的下跌空間。周一標(biāo)普500收報2878.48點(diǎn)，漲1.47%。

來源：云鋒金融整理

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而有避險屬性的黃金也處于十字路口，始終維持弱反彈走勢，金價于4月23日一度突破1730美元/盎司。4月23日，國際黃金價格一度跌至1687美元/盎司略上方。

國際黃金價格走勢圖

來源：和訊財經(jīng)

因衛(wèi)生事件數(shù)據(jù)增長稍有放緩之勢，經(jīng)濟(jì)已深受打擊，且民眾對復(fù)工意愿強(qiáng)烈，許多國家和地區(qū)正放松封鎖。這提振了市場風(fēng)險情緒，使得4月31日、5月1日黃金價格一度跌至周內(nèi)低點(diǎn)。但總體來看，各國大放水的政策刺激刺激仍對金價有潛在支撐作用。

來源：云鋒金融整理

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中國衛(wèi)生事件雖已逐漸控制，但全球卻仍處于大爆發(fā)狀態(tài)，前路依舊艱難。

體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上，我們看到全球已逐步開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，中國經(jīng)濟(jì)已觸底反彈，這讓仍深陷衛(wèi)生事件的國家看到了希望。（編輯：孟哲）