“米老鼠”碰撞“黑天鵝”，“落難王子”迪士尼(DIS.US)能否轉(zhuǎn)危為安？

本文源自微信公眾號“美股研究社”。

隨著股價從52周低點反彈約30%，迪士尼(DIS.US)的下一步打算是什么?

社交隔離一直是該公司不斷增長的流媒體業(yè)務(wù)的順風(fēng)車。然而，由于衛(wèi)生事件的出現(xiàn)，該公司的主題公園部門面臨著巨大的阻力。與許多主要股票一樣，投資者仍在觀望，在全球范圍內(nèi)流感大流行繼續(xù)肆虐之際，順風(fēng)是否能勝過逆風(fēng)。

毫無疑問，收益將受到?jīng)_擊。但是，在股價比52周高點低25%的情況下，目前的低估值可能意味著一個很好的切入點。作為“內(nèi)容之王”，在一個內(nèi)容才是硬道理的時代，“米老鼠”仍然是一個有著強大經(jīng)濟護城河的好公司。

簡單地說，投資DIS股票或許是值得的。 所有的賭注都打破了，大流行什么時候會結(jié)束呢? 如果情況比預(yù)期的更早恢復(fù)正常，這家娛樂巨頭的股價可能會大幅上漲。

對迪士尼來說衛(wèi)生事件意味著苦樂參半嗎?

衛(wèi)生事件對公司的影響千差萬別。對于Netflix這樣的公司來說，你可能會說，公共衛(wèi)生事件的爆發(fā)是一場順風(fēng)車。數(shù)百萬人被困在家里。由于國家和地方政府禁止戶外休閑活動，流媒體電影和電視節(jié)目是為數(shù)不多的可供選擇的娛樂方式之一。

另一方面，服務(wù)行業(yè)依賴于人們的外出活動。想想餐館、酒吧、賭場，沒錯，還有主題公園。這就是為什么分析迪士尼是個棘手的問題。迪士尼的業(yè)務(wù)有些部分受益于社交距離(迪斯尼+，Hulu)。另一方面，像主題公園這樣的其他單位正在遭受重創(chuàng)。

看多迪士尼股票和看空迪士尼股票一樣容易。而這正是Bernstein 看到的點。在InvestorPlace最近通過電子郵件收到的一份研究報告中，他們的分析師團隊討論了利大于弊的問題。但這并不意味著他們相信股價會很快回升。

分析師們一致認為，看空者是對的——本財年(截至2020年9月)迪士尼的每股收益可能降至3美元。但是，他們認為，市場不會基于暫時的低收益來評估迪士尼的股票。

他們同意迪斯尼通過Disney +的成功展示了他們的適應(yīng)能力。然而，他們對股票的評級相當(dāng)于“持有”，給出了每股100美元的目標(biāo)股價。這略低于該股4月13日的收盤價(每股103.50美元)。

退一步說，這是一種“墻頭草”的態(tài)度。但是，考慮到如果流感大流行比我們預(yù)期的更早結(jié)束，迪士尼的股價可能會出現(xiàn)大規(guī)模的反彈，以目前的價格入市可能是值得的。

迪士尼股票的短期和長期前景

Bernstein Research可能對迪斯尼的短期前景不感興趣。 然而，一旦社會距離結(jié)束，迪士尼就有理由迅速反彈到過去的高點。 這只股票是押注社交隔離比預(yù)期更早重開的最佳方式之一。

正如InvestorPlace的Luke Lango在4月9日討論的那樣，一旦限制解除，被壓抑的需求將轉(zhuǎn)化為收入的增加，迪士尼的眾多業(yè)務(wù)可能會從中受益。

想想看:不僅僅是重新開放該公司的主題公園才能扭轉(zhuǎn)乾坤。該公司旗下的娛樂體育節(jié)目電視網(wǎng)(ESPN)因體育項目被暫停而蒙受了巨大損失。電影部門怎么樣?現(xiàn)在沒人去看電影了。但一旦它們重新開放，票房收入可能也會出現(xiàn)增長。

簡而言之，買入迪士尼可以讓你在多個受影響的行業(yè)“回歸正?！睍r受益。如果社交距離繼續(xù)擴大，流媒體業(yè)務(wù)將繼續(xù)順風(fēng)順?biāo)?，這可能會減輕股價跌回歷史低點所帶來的沖擊。換句話說，這是一個巨大的高風(fēng)險帶來高回報的命題。

但這并不是考慮迪士尼股票的唯一理由。還有一個長期的案例。自上世紀(jì)80年代以來，迪士尼股票一直是極好的長期持有對象。但不要以為該公司的輝煌時代已經(jīng)過去了。再加上該公司首屈一指的迪斯尼(Disney)、皮克斯(Pixar)、《星球大戰(zhàn)》(Star Wars)和漫威(Marvel)內(nèi)容庫，我們很難對它們說不。 我相信迪士尼過去的表現(xiàn)預(yù)示著長期的潛力。

當(dāng)股票試圖反彈時買進迪士尼

想要反向押注衛(wèi)生事件會比預(yù)期提前結(jié)束嗎?不要冒險投資航空公司等風(fēng)險較高的公司。迪斯尼提供了巨大的潛在價格優(yōu)勢和較小的風(fēng)險，這要歸功于社交疏遠政策對迪士尼的影響好壞并存。

最終結(jié)論是，在華爾街開始對迪士尼好于預(yù)期的前景進行定價之前，今天就開始買進吧。

(編輯：宇碩)