香港金管局：外匯管理團(tuán)隊(duì)會(huì)努力減少市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)外匯基金的負(fù)面影響

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，今日，香港金管局外匯基金投資辦公室行政總裁李達(dá)志發(fā)文稱，在黑天鵝到來之際，外匯基金投資團(tuán)隊(duì)當(dāng)前的任務(wù)是努力減少市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)外匯基金的負(fù)面影響、確保外匯基金能在非常時(shí)期發(fā)揮應(yīng)有的穩(wěn)定作用、爭(zhēng)取為外匯基金長(zhǎng)遠(yuǎn)增值。

以下為金管局發(fā)布的全文：

當(dāng)我們今年農(nóng)歷新年前向大家公布外匯基金2019年的投資表現(xiàn)時(shí)，正值中美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，加上全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回穩(wěn)的跡象，市場(chǎng)氣氛原本向好。但過了不久，公共衛(wèi)生事件便開始席卷全球，在短時(shí)間內(nèi)演變成全球大流行。為了防止衛(wèi)生事件蔓延，全球各地政府采取強(qiáng)力的防疫措施，很多生產(chǎn)和消費(fèi)活動(dòng)接近停擺。雖然各國(guó)政府推出了一連串的貨幣政策和財(cái)政措施，但預(yù)計(jì)公共衛(wèi)生事件仍將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成重大打擊。國(guó)際貨幣基金組織剛將今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期大幅下調(diào)至收縮3%，為自90年前全球經(jīng)濟(jì)大蕭條以來最壞的情況。金融市場(chǎng)常用「黑天鵝」來形容難以預(yù)見但有重大影響的事件。今年，黑天鵝來了。

公共衛(wèi)生事件的打擊，加上俄羅斯與沙地阿拉伯爆發(fā)石油價(jià)格戰(zhàn)，市場(chǎng)氣氛急劇轉(zhuǎn)壞，環(huán)球股市大幅調(diào)整。以美股為例，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在2月中錄得歷史新高后，短短一個(gè)月左右便下滑三成，調(diào)整的速度比2008年環(huán)球金融危機(jī)時(shí)更為急促?？v使美聯(lián)儲(chǔ)于3月兩度突然宣布減息共1.5厘亦無阻美股繼續(xù)尋底。反映市場(chǎng)恐慌情緒的VIX指數(shù)亦在3月中創(chuàng)出有史以來的收市新高。

面對(duì)突如其來的公共衛(wèi)生事件和金融市場(chǎng)的劇烈震蕩，不少機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者的回報(bào)在第一季都錄得雙位數(shù)的損失。即使是在強(qiáng)積金中股票比重較低的保守混合型基金，普遍亦錄得近百分之6的虧損。雖然外匯基金的投資以債券為主、股票及另類投資為輔，但在環(huán)球股市大幅度急跌下，在今年第一季亦難以避免錄得虧損，具體數(shù)字將在5月初公布。但作為長(zhǎng)期投資者，外匯基金的投資目標(biāo)是通過多元化投資，達(dá)至整體中、長(zhǎng)期較平穩(wěn)的投資收入。因此，正如我們?cè)谶^去多次強(qiáng)調(diào)，不應(yīng)以單一季度的數(shù)字來衡量外匯基金的投資表現(xiàn)。

從外匯基金的投資管理角度而言，未來一段時(shí)間會(huì)充滿挑戰(zhàn)，原因主要有兩方面：

第一， 與一般的經(jīng)濟(jì)危機(jī)不同，貨幣和財(cái)政措施對(duì)根本地解決這次的危機(jī)的作用有限，全球經(jīng)濟(jì)何時(shí)能復(fù)蘇是未知之?dāng)?shù)。歸根結(jié)底，各地政府不計(jì)經(jīng)濟(jì)代價(jià)采取強(qiáng)硬措施的原因是因?yàn)橹两裆形从兄委煷诵l(wèi)生事件的特效藥以及預(yù)防疫苗。作為權(quán)宜之計(jì)，各地央行及政府通過貨幣及財(cái)政政策來避免企業(yè)大規(guī)模倒閉;部分地區(qū)則致力在公共衛(wèi)生事件可控的前提下維持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。這些做法只能一邊為經(jīng)濟(jì)「止痛」，一邊「買」時(shí)間進(jìn)行有關(guān)藥品和疫苗的研發(fā)。但有關(guān)研究需時(shí)，急也急不來。未來一段時(shí)間，預(yù)料環(huán)球經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)疲弱、企業(yè)面對(duì)重重困難，可能會(huì)引起金融市場(chǎng)震蕩，進(jìn)一步影響外匯基金的投資表現(xiàn)。

第二， 美國(guó)量化寬松(量寬)重臨，將削弱外匯基金債券投資分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。由于外匯基金需要極高的流動(dòng)性來維持香港的貨幣及金融穩(wěn)定，美債是基金主要的投資工具。而一般的股債組合在市況動(dòng)蕩時(shí)會(huì)出現(xiàn)「股落債上」的情況，所以債券亦有分散風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)整個(gè)投資組合抗跌能力的作用。美聯(lián)儲(chǔ)大幅減息、重推量寬政策，加上避險(xiǎn)需求影響，今年第一季美國(guó)國(guó)債收益率下跌、價(jià)格上揚(yáng)。在此環(huán)境下，外匯基金的債券投資亦有所進(jìn)賬。但現(xiàn)在美國(guó)國(guó)債收益率已跌到與十年前美國(guó)實(shí)行超寬松貨幣政策時(shí)相若或更低的水平，價(jià)格的上升空間有限，加上在低息環(huán)境下未來的利息收入亦不容樂觀?！腹陕鋫稀沟姆却蟛蝗缜埃欢ǔ潭壬蠒?huì)影響外匯基金的抗跌能力。

面對(duì)這非常時(shí)期，我們會(huì)集中在防御性及流動(dòng)性兩方面管理外匯基金的投資。首先，在過去幾年，我們一直通過調(diào)整資產(chǎn)配置，盡量減少金融市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)外匯基金的負(fù)面影響。例如我們減少了非美元的貨幣配置，減少在美元強(qiáng)勢(shì)下出現(xiàn)的匯兌減值。此外，我們亦通過加大「長(zhǎng)期增長(zhǎng)組合」下的另類投資(例如基建投資)，進(jìn)一步減低外匯基金內(nèi)不同投資的回報(bào)相連性，更有效地達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的效果。我們會(huì)密切注意市場(chǎng)情況，對(duì)資產(chǎn)配置采取適時(shí)適量調(diào)校，確保基金保持合適的防御性。另一方面，我們也會(huì)提高資產(chǎn)組合的流動(dòng)性，確保外匯基金能在短時(shí)間內(nèi)將資產(chǎn)變現(xiàn)，提供資金維持香港的貨幣及金融穩(wěn)定，以及配合政府提取財(cái)政儲(chǔ)備存款以應(yīng)付公共衛(wèi)生事件的需要。

減少市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)外匯基金的負(fù)面影響、確保外匯基金能在非常時(shí)期發(fā)揮應(yīng)有的穩(wěn)定作用、爭(zhēng)取為外匯基金長(zhǎng)遠(yuǎn)增值：這就是我和外匯基金投資團(tuán)隊(duì)當(dāng)前的任務(wù)，我們會(huì)努力做好。