業(yè)績(jī)會(huì)實(shí)錄︱長(zhǎng)城汽車(02333)：皮卡毛利向上，2020下半年A、B、C平臺(tái)新產(chǎn)品陸續(xù)推出

本文來自微信公眾號(hào)“德安車研”。

時(shí)間：2020年4月24日 19:00

嘉賓：長(zhǎng)城汽車(02333)董秘

一、2020一季報(bào)業(yè)績(jī)簡(jiǎn)介

一季度受衛(wèi)生事件影響，營(yíng)收同比-44%，銷量-47%，單車售價(jià)從19Q1的7.8萬元提升到8.2萬元，主要原因是銷售結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。

零部件領(lǐng)域繼續(xù)整合，短期內(nèi)成本優(yōu)化能力未能追平衛(wèi)生事件影響，在衛(wèi)生事件結(jié)束之后能釋放彈性；

受盧布貶值影響，匯兌浮虧同比增加7.2億元，給Q1度帶來了近6個(gè)億的影響，剔除此因素后利潤(rùn)水平持平。

公司持續(xù)投入研發(fā)，打造可持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)力，Q1研發(fā)費(fèi)用6億元，同比+43.5%，公司未來將繼續(xù)新四化革新。

Q1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為正，現(xiàn)金流穩(wěn)健，Q1渠道庫存少了6萬臺(tái)，庫銷比合理偏低。個(gè)別車型存在補(bǔ)庫存的空間。

目前全部復(fù)工，國(guó)內(nèi)零部件供應(yīng)正常，海外零部件供應(yīng)已提出復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，4月有望實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。截至4月20日終端零售銷售實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，批發(fā)量受到衛(wèi)生事件影響存在壓力。我們預(yù)計(jì)5月銷量會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。

4月皮卡市場(chǎng)有更好的恢復(fù)，五月長(zhǎng)城炮越野版將上市，推動(dòng)增長(zhǎng)。

未來長(zhǎng)城將堅(jiān)持國(guó)際化和新四化的戰(zhàn)略，品牌定位精細(xì)化，精準(zhǔn)化，車型明確產(chǎn)品定位、目標(biāo)族群和優(yōu)勢(shì)，同時(shí)加大營(yíng)銷推廣合作，進(jìn)行品牌事件營(yíng)銷。

自主研發(fā)方面，形成保定為中心、7國(guó)10地研發(fā)格局。

繼續(xù)提升零部件通用化率，降本增效。

新能源方面，開展EV、HEV、PHEV的研發(fā)策劃，未來進(jìn)一步完善新能源產(chǎn)品序列，擴(kuò)大銷售規(guī)模。

智能網(wǎng)聯(lián)方面，計(jì)劃2Q2020實(shí)現(xiàn)L2.9級(jí)自動(dòng)駕駛應(yīng)用，2021年L3商品化，2022年L4達(dá)到水平。

目前零部件外供北汽、上汽、雷諾等。

未來公司在激勵(lì)計(jì)劃方面，還將推出合伙人計(jì)劃等，實(shí)現(xiàn)共利共贏。

皮卡產(chǎn)品持續(xù)供不應(yīng)求，單日銷量突破1000輛，預(yù)計(jì)4月皮卡終端銷量能達(dá)到2萬臺(tái)。

乘用皮卡方面，一車多用成為可能，兼具舒適性、越野型，能夠變形改裝，未來能滿足更多需求。

商用皮卡方面，智能程度高，體積小質(zhì)量輕，潛在需求巨大。

復(fù)工復(fù)產(chǎn)的展開，將推動(dòng)乘用車市場(chǎng)回暖，公司將推出更多產(chǎn)品，在輕量化、動(dòng)力、造型方面提升，豐富產(chǎn)品序列。

2020年新產(chǎn)品的情況：第三季度將基于B30平臺(tái)推出B01和B06產(chǎn)品，2020年底前推出全新電動(dòng)車產(chǎn)品。2021年上半年推出全新H5，提升15萬元越野車型市場(chǎng)份額。

二、 問答環(huán)節(jié)

問：請(qǐng)?jiān)敿?xì)解釋第一季度外匯損失的情況，對(duì)二三季度是否影響

答：也不能叫外匯損失，是財(cái)務(wù)記賬上“匯兌損益”。俄羅斯工廠總投資約35億人民幣，大部分投完了，廠房土地到位，8萬臺(tái)產(chǎn)能到位，后續(xù)有設(shè)備投入。資金來源一大部分（2/3左右）是通過香港融資平臺(tái)融到的美元和歐元，投到俄羅斯工廠。這筆錢已經(jīng)轉(zhuǎn)換成當(dāng)?shù)刎泿?，但是有這筆負(fù)債，定期財(cái)務(wù)需要重新從匯率角度進(jìn)行測(cè)算，對(duì)賬面價(jià)值有影響，但是不是經(jīng)營(yíng)方面的損失，現(xiàn)在盧布匯率有一些恢復(fù)，未來可能隨著盧布繼續(xù)變化。

問：盧布如果回升，損失能夠沖回，是這樣理解嗎？

答：是的。

問：印度和俄羅斯海外工廠情況

答：目前無法派人去海外工廠。當(dāng)?shù)匾补蛡蛄艘徊糠直镜厝?，但是工作也受到了衛(wèi)生事件的影響。

問：2020第二季度沒有新產(chǎn)品，是否因此帶來渠道折扣的壓力？

答：F7在上半年也算是新產(chǎn)品，上市12個(gè)月之內(nèi)應(yīng)該都算新產(chǎn)品。

長(zhǎng)城炮也算是全新的產(chǎn)品。

2020上半年在哈弗品類中也有改款產(chǎn)品推向市場(chǎng)。

對(duì)于價(jià)格而言，我們認(rèn)為就算靠降價(jià)也不太能提升銷量，2020年的策略是提升品牌形象，來支撐產(chǎn)品的價(jià)位，是公司的戰(zhàn)略方向。短期內(nèi)的定價(jià)策略不會(huì)調(diào)整。

汽車是集產(chǎn)品，服務(wù)，品牌為一體的，我們的產(chǎn)品要有更好的性價(jià)比而不是簡(jiǎn)單的比誰更便宜的思路。

問：高端新能源產(chǎn)品和歐拉的定位區(qū)別？什么時(shí)候能推出？2020年下半年的新能源車型是否就是那個(gè)高端品牌？

答：光速汽車不是一個(gè)品牌，是一個(gè)公司名稱，目前生產(chǎn)mini的產(chǎn)品，會(huì)掛mini的標(biāo)，工廠也會(huì)生產(chǎn)長(zhǎng)城的產(chǎn)品，具體叫什么名字沒有確定。

但是定位和歐拉肯定有區(qū)別。歐拉定義為城市內(nèi)和城市間用車需求，滿足通勤需要和共享需要（2B業(yè)務(wù)）。

您說的“高端”的新能源產(chǎn)品還是定位到更高消費(fèi)的群體，具體會(huì)在產(chǎn)品發(fā)布時(shí)具體介紹。大概2022年能推出第一款新車。

下半年的新能源新車基于A30平臺(tái)生產(chǎn)，具體放在哪個(gè)品牌，還正在規(guī)劃中。

問：2021年除了H5，還有什么新產(chǎn)品

答：2020下半年開始A、B、C新產(chǎn)品陸續(xù)推出，但新車型主要集中在2021年、2022年。2021年A\B\C平臺(tái)車型都要推向市場(chǎng)。

H5從2005年開始銷售，也應(yīng)該是垂直換代的時(shí)候了。越野愛好者對(duì)這款車很鐘情，我們會(huì)推出一款同尺寸越野車。

問：研發(fā)費(fèi)用Q1增長(zhǎng)，全年研發(fā)費(fèi)用增速如何？

答：衛(wèi)生事件下銷售費(fèi)用有比較好的控制，通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行宣傳，包括和羅永浩的直播合作，市場(chǎng)效果不錯(cuò)，成本總體也有控制。

研發(fā)主要是著眼于未來，就像2020年下半年即將上市的新平臺(tái)是過去三四年研發(fā)投入的結(jié)果。未來的研發(fā)要著眼于四化，以智能、網(wǎng)聯(lián)、互聯(lián)為主來推進(jìn)工作。我們目前是L2等級(jí)的量產(chǎn)車領(lǐng)域銷售最多的車企，有較好的客戶基礎(chǔ)。2021年我們將推進(jìn)毫米波+激光雷達(dá)的冗余系統(tǒng)產(chǎn)品的商品化，2022年達(dá)到L4自動(dòng)駕駛水平。可能受限于法律法規(guī)智能駕駛產(chǎn)品不能上路，但是我們致力于提升車人交互體驗(yàn)。未來我們將以產(chǎn)品經(jīng)理的思維去設(shè)計(jì)產(chǎn)品，提升消費(fèi)體驗(yàn)，在L3、L4短期難以實(shí)現(xiàn)的情況下，提升客戶體驗(yàn)的智能感和溫情感。

2021年能夠推出L3+級(jí)別產(chǎn)品，2022年能夠?qū)崿F(xiàn)L4產(chǎn)品商品化

問：皮卡業(yè)務(wù)毛利率正?；竽軌蜻_(dá)到什么水平？

答：皮卡利潤(rùn)率水平比較保密。皮卡是目前利潤(rùn)率水平最好的產(chǎn)品之一，和F7、F7X、H9屬于公司毛利率第一梯隊(duì)。

隨著炮皮卡銷量的逐步提升，我們認(rèn)為還有上升空間。炮利潤(rùn)水平比風(fēng)駿5/7高，需要1.3個(gè)月才能滿足現(xiàn)有的炮的訂單需求。

未來還將推出越野版炮皮卡。總體認(rèn)為皮卡毛利向上。

問：Q1單車銷量環(huán)比下滑原因？是否與經(jīng)銷商返利有關(guān)

答：2月是不正常的月份，對(duì)個(gè)別車型銷量影響較大，單獨(dú)某款產(chǎn)品的價(jià)格變化較少。主要是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的問題，量小，因此波動(dòng)會(huì)大。與對(duì)經(jīng)銷商的支持有一些關(guān)系，對(duì)經(jīng)銷商考核、財(cái)務(wù)、金融方面有一些減免，返利有一定加速，保證經(jīng)銷商現(xiàn)金流，Q1多支持一些，Q2、Q3恢復(fù)后會(huì)調(diào)整回來。

運(yùn)輸費(fèi)用在生產(chǎn)成本里，收入方面進(jìn)行了拆分，運(yùn)費(fèi)計(jì)入勞務(wù)收入，營(yíng)業(yè)收入減少，勞務(wù)收入增加。生產(chǎn)成本增加，銷售費(fèi)用減少，對(duì)單車均價(jià)也有影響。

問：此前沒有投資收益，2020年Q1投資收益的來源？

答：2019年年中汽車金融業(yè)務(wù)從合并報(bào)表調(diào)整到合營(yíng)聯(lián)營(yíng)公司。2019下半年起開始體現(xiàn)在投資收益。

問：未來降本措施和空間？

答：采購(gòu)方面，有年降、競(jìng)爭(zhēng)性談判等措施，如果是同樣的零件同樣供應(yīng)商，降本空間在3-5%，需要建立在量的基礎(chǔ)上。

垂直整合模式也是降本的創(chuàng)新方法。此外通過平臺(tái)化提高規(guī)模效應(yīng)。另外還有大宗、期貨屬性的措施，但是期貨市場(chǎng)波動(dòng)無法預(yù)料。主要是利用規(guī)模降價(jià)。

問：歐拉定位和布局是否有新的調(diào)整，例如結(jié)合電動(dòng)車下鄉(xiāng)政策。

答：電動(dòng)車下鄉(xiāng)，我們認(rèn)為R1、R2針對(duì)城市內(nèi)的需求，純下鄉(xiāng)至少是需要Crossover或者SUV的車型。純電動(dòng)下鄉(xiāng)肯定也是機(jī)會(huì)，充電可能會(huì)更方便，但是我們認(rèn)為政策是一方面，但是需要真正識(shí)別顧客的需求。牌照、限行是新能源主要的空間。未來要努力做出讓消費(fèi)者滿意的產(chǎn)品。

問：此前提到長(zhǎng)城車型迭代加快，是否會(huì)影響車在消費(fèi)者心中的地位？

答：也有很多投資者和我確認(rèn)這個(gè)問題。平臺(tái)化來講，我們對(duì)標(biāo)了其他車企，結(jié)合自身現(xiàn)狀和消費(fèi)者需求，制定平臺(tái)化策略。ABC平臺(tái)以大小區(qū)分，動(dòng)力和功能上，純電、混動(dòng)、燃油、氫燃料都會(huì)在平臺(tái)進(jìn)行規(guī)劃。

車型迭代速度的核心驅(qū)動(dòng)力來自消費(fèi)者，而不是我們。我們價(jià)位主要在10-20萬元區(qū)間，需要推出年度改款，如果年度改款差異性強(qiáng)，能夠抓住最新的變化，就能吸引消費(fèi)者。我們希望不僅是前臉、車尾部的變化，而在內(nèi)飾、科技等都要全方位提升。目前車燈、地毯、內(nèi)飾等都是自己做，能夠快速響應(yīng)，零部件外銷后將有助于成本控制，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。改款能吸引更多年輕消費(fèi)者。消費(fèi)者用車方面，我們?cè)谑酆?、維修角度，保證至少10年零部件供應(yīng)，維修方面不需要有顧慮。

問：新平臺(tái)是否能夠讓每個(gè)車型研發(fā)投入降低？

答：一個(gè)平臺(tái)的底盤通用化率80%，整車通用化率60%，平臺(tái)化后能夠降低成本。

問：2020一季度研發(fā)費(fèi)用資本化比例？

答：資本化比率50%；50%-60%是正常的比例

(編輯：李國(guó)堅(jiān))