大和：重申中國民航信息網(wǎng)絡(luò)(00696)“買入”評級 降目標(biāo)價(jià)至16港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布報(bào)告稱，與中國民航信息網(wǎng)絡(luò)(00696)于22日舉行了投資者會(huì)議，估計(jì)內(nèi)地客運(yùn)將于今年第三季起回升，而國際航班暫停的時(shí)間則會(huì)長過預(yù)期。該行指出國際業(yè)務(wù)表現(xiàn)有機(jī)會(huì)維持弱勢，而內(nèi)地業(yè)務(wù)則會(huì)在第二季起復(fù)蘇。管理層相信國際航班方面仍受壓，雖然內(nèi)地航班逐步復(fù)蘇但乘客需求復(fù)蘇的可見性仍較低，參考非典的經(jīng)驗(yàn)，如果公共衛(wèi)生事件可在年中前受控，預(yù)計(jì)下半年將有強(qiáng)勁的反彈。

該行指出首季收入表現(xiàn)較差，管理層稱公司收入與客運(yùn)量的關(guān)聯(lián)度達(dá)85%-90%，但系統(tǒng)整合收入對短期客運(yùn)表現(xiàn)并不敏感，公司暫時(shí)為航空公司免除了取消機(jī)票及沒有出發(fā)的費(fèi)用，但在訂票方面并無提供其他折扣。管理層估計(jì)受惠社保方面開支減半，員工開支方面應(yīng)可節(jié)省數(shù)千萬元人民幣，但受持續(xù)研發(fā)拖累，技術(shù)支撐費(fèi)用繼續(xù)上升。

另外，公司投資大興機(jī)場也可受惠回贈(zèng)機(jī)場費(fèi)用減少，以及有來自海外航空公司的新收入，而公司也正與國內(nèi)航空公司洽商，在訂票費(fèi)用上再額外收取費(fèi)用。該行表示，將公司2020-2022年每股盈測降16%，并估計(jì)今年客運(yùn)量將跌24%，目標(biāo)價(jià)由18港元降至16港元，重申“買入”評級，認(rèn)為估值相對吸引。