港證監(jiān)歐達(dá)禮：上市監(jiān)管架構(gòu)有必要 同股不同權(quán)有可能

11月8日，香港證監(jiān)會(huì)(下稱港證監(jiān))行政總裁歐達(dá)禮(Ashley Alder)表示，近幾年上市公司收到的投訴顯著增加，正在損害香港“蓬勃發(fā)展的”IPO市場(chǎng)。已經(jīng)存在的問(wèn)題包括公司估值過(guò)高，持股過(guò)度集中，部分公司IPO后成交量急速下降。

在今日舉行的“第七屆泛亞監(jiān)管峰會(huì)”上，歐達(dá)禮還提到，隨著港證監(jiān)對(duì)上市公司治理、披露事宜、內(nèi)幕交易及市場(chǎng)操縱問(wèn)題的審查力度加大，過(guò)去五年受審案件增加一倍以上，正式啟動(dòng)訴訟程序的案件也上升逾50%。歐達(dá)禮認(rèn)為，有必要確保上市審批程序具效率、透明度及可信性。

智通財(cái)經(jīng)了解到，6月份，港證監(jiān)公布了一份改革上市監(jiān)管流程的咨詢文件，建議設(shè)立兩個(gè)新的委員會(huì)來(lái)決定有爭(zhēng)議的上市個(gè)案。就市場(chǎng)有聲音支持保留成立上市政策委員會(huì)(LPC)，歐達(dá)禮今日表示，若成立LPC，港交所及港證監(jiān)可以一起討論有關(guān)上市政策事宜，處理應(yīng)該會(huì)較好。上市監(jiān)管架構(gòu)咨詢文件將于11月18日結(jié)束咨詢。

他稱，市場(chǎng)近年變化較大大，港證監(jiān)未能有效監(jiān)管內(nèi)地在港上市公司，這情況在滬港通推出后更復(fù)雜。他認(rèn)為，必須要有適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管去迎接2016年及以后的市場(chǎng)環(huán)境，而非停留在1998年時(shí)候的監(jiān)管。

不過(guò)，香港上市公司商會(huì)回應(yīng)稱，問(wèn)題在于上市政策委員會(huì)(LPC)的構(gòu)成、人選、專業(yè)水平和市場(chǎng)知識(shí)。新架構(gòu)下的 LPC，成員大部分都由港證監(jiān)主導(dǎo)，港證監(jiān)的表態(tài)有絕對(duì)影響力。上市公司商會(huì)認(rèn)為，只要改善現(xiàn)行港證監(jiān)和港交所的溝通機(jī)制和加強(qiáng)雙方合作性，一樣可以達(dá)到加強(qiáng)效率的效果。上市公司商會(huì)重申，港證監(jiān)咨詢文件提出的改革，將不利于建立一套能配合金融創(chuàng)新發(fā)展的監(jiān)管制度。

對(duì)于市場(chǎng)近日重提阿里巴巴放棄香港而赴美上市，歐達(dá)禮表示不會(huì)評(píng)論個(gè)別事件，但提到，港證監(jiān)不認(rèn)為，某種形式同股不同權(quán)架構(gòu)(WVR)是完全不能在香港出現(xiàn)，但和美國(guó)一樣，必須要有適當(dāng)?shù)耐顿Y者保障。

阿里巴巴2014年赴紐約上市，籌資250億美元，是迄今為止世界上最大的IPO。而阿里巴巴之所以不在香港上市的原因是，港交所拒絕了阿里巴巴提出的“同股不同權(quán)結(jié)構(gòu)”及“合伙人制度”，即阿里巴巴合伙人有權(quán)向股東大會(huì)提名一半以上的董事。

事實(shí)上，去年6月，港交所提出的接納同股不同權(quán)公司上市的建議，但遭到港證監(jiān)的反對(duì)。歐達(dá)禮表示，港證監(jiān)只是認(rèn)為該方案未完善，不應(yīng)由港交所選擇什么企業(yè)適用“同股不同權(quán)”構(gòu)架在香港上市，并非全盤反對(duì)。

歐達(dá)禮重申，不排除未來(lái)對(duì)容許同股不同權(quán)公司上市的議題的討論。

據(jù)了解，美國(guó)只有Facebook和谷歌等少部分企業(yè)擁有雙重股權(quán)架構(gòu)，這些公司通常需受到諸如含到期日的落日條款、最低持股限制等相關(guān)監(jiān)管。

阿里巴巴集團(tuán)主席馬云上周接受媒體采訪時(shí)表示，香港現(xiàn)在的上市規(guī)則適合地產(chǎn)商、銀行、金融機(jī)構(gòu)和傳統(tǒng)零售商，與初創(chuàng)企業(yè)以及新業(yè)務(wù)企業(yè)并不相關(guān)，必須進(jìn)行改革，以保持金融中心的地位。馬云還透露，只要香港做好準(zhǔn)備，會(huì)考慮讓持有支付寶的螞蟻金服赴港上市。

另外，歐達(dá)禮還指出，深港通正式開通后，預(yù)計(jì)南向投資將會(huì)逐步增加，內(nèi)機(jī)和香港兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)將繼續(xù)加強(qiáng)合作，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。