瑞信：下調(diào)百威亞太(01876)目標(biāo)價(jià)至23港元 予“中性”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞信發(fā)布報(bào)告稱，預(yù)期百威亞太(01876)今年首季業(yè)績環(huán)比將有所改善，但認(rèn)為行業(yè)可見度仍然較低，預(yù)期首季銷售及正?；疎BITDA將同比下降32.7%及46.1%

瑞信稱，內(nèi)地市場3月份非貿(mào)易和餐飲渠道均出現(xiàn)按月復(fù)蘇跡象，但銷售仍然同比下跌，在防疫嚴(yán)格監(jiān)管下，人們的夜生活仍受很大影響，因此預(yù)期百威亞太首季亞太西部地區(qū)(主要是內(nèi)地的銷售及正?；疎BITDA將同比下降35.7%及50.6%。韓國地區(qū)方面，該行預(yù)計(jì)3月份表現(xiàn)將嚴(yán)重受到公共衛(wèi)生事件影響，但考慮影響幅度或較內(nèi)地小，預(yù)測亞太東部地區(qū)(主要為韓國)的銷售額及EBITDA將跌22.1%及30.9%。

瑞信表示，行業(yè)全面恢復(fù)將較餐飲業(yè)再慢1至2個(gè)月，短期內(nèi)產(chǎn)品升級停滯，不能為集團(tuán)帶來增長動(dòng)力，以及估計(jì)未來促銷費(fèi)用將增加，因此對今年余下三季前景持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)測全年EBITDA將同比下跌19.5%，較市場預(yù)期低15%，并將2020至2021年度EBITDA預(yù)測下調(diào)23%及10%，以反映銷售及利潤率下降。

考慮到主要業(yè)務(wù)地區(qū)亞太西部及東部表現(xiàn)短期內(nèi)難以向好，瑞信下調(diào)其目標(biāo)價(jià)由25.5港元降至23港元，相當(dāng)于企業(yè)價(jià)值倍數(shù)約18倍，予“中性”評級。