財報前瞻 | 全球金融機構(gòu)遭重挫，新財報季中美股銀行股值得期待嗎？

智通財經(jīng)APP獲悉，隨著周二盤前，摩根大通(JPM.US)和富國銀行(WFC.US)率先公布2020年第一季度業(yè)績，美股一季報正式拉開帷幕。

跟往常一樣，銀行股依然在財報季中打頭陣，而本周，包括花旗集團(C.US)、美國銀行(BAC.US)、高盛(GS.US)在內(nèi)的美國最大的貸款機構(gòu)也將公布2020年第一季度收益。但分析師稱，投資者或?qū)⒖吹娇煞Q之為慘淡的季度報告。在公共衛(wèi)生事件全球爆發(fā)后，全球金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)遭受了巨大打擊。

我們先來看看小摩和富國銀行這兩家銀行的表現(xiàn)：

一季度摩根大通凈營收為291億美元，同比下滑3%。凈利潤為29億美元，同比下滑68.47%。每股收益為0.78美元，低于上年同期的2.65美元。

富國銀行一季度營收為177億美元，同比降低19%，低于市場預(yù)期的193.1億美元。凈利潤為6.53億美元，同比降低88%。攤薄后每股收益為0.01美元，去年同期為1.20美元，市場預(yù)期為0.62美元。

前景堪憂，大型銀行股的表現(xiàn)或落后于大盤

這樣的財報也并不讓人意外，畢竟為了防止疾病的傳播，全球采取了封鎖措施，幾乎所有的銀行業(yè)務(wù)都受到了影響。此外，在第一季度，利率已降至接近于零的水平，原因是美聯(lián)儲為了刺激經(jīng)濟增長，推出了前所未有的貨幣刺激措施。與此同時，消費者大幅削減了支出，而支出是過去10年美國經(jīng)濟增長的主要動力。

預(yù)計在未來，放貸機構(gòu)將面臨來自受衛(wèi)生事件影響而倒閉的行業(yè)(如酒店業(yè)、旅游業(yè)、餐飲業(yè)等)企業(yè)的大量違約，這些企業(yè)目前正在為生存而戰(zhàn)。在經(jīng)濟衰退即將來臨之際，這種令人沮喪的形勢意味著，美國大型銀行股的表現(xiàn)落后于大盤。

與此同時，KBW納斯達(dá)克銀行指數(shù)第一季度暴跌42%，是有記錄以來最糟糕的一年開局。

高盛分析師說，大型股銀行的每股收益在2020年可能比最初估計的水平下降40%，2021年下降16%，2022年下降10%。他們還說，在強勁的貸款規(guī)模的支撐下，更高的凈利息收入將遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以抵消信貸損失和其他不利因素。

或引發(fā)全球投行新一波整合

奧緯咨詢(Oliver Wyman)和摩根士丹利上周末發(fā)布的另一份報告稱，衛(wèi)生事件大流行可能引發(fā)全球投行之間的“新一波整合”。報告接著說，實際上，一些銀行可能會發(fā)現(xiàn)，它們?nèi)狈σ?guī)模，短期壓力“太大”，無法在危機中生存下來，特別是在歐洲，與規(guī)模更大、利潤更豐厚的全球銀行業(yè)競爭對手相比，歐洲的回報率更低。

該報告的分析顯示，即使是在持續(xù)長達(dá)6個月的“快速反彈”衰退中，今年的收益也可能會出現(xiàn)100%的下降。

在最壞的情況下，持續(xù)一年或更長時間的“深度全球衰退”，收益可能下降277%，實力較弱的銀行可能蒙受重大損失。報告稱，信貸損失可能飆升至2000億至3000億美元，而如果經(jīng)濟迅速復(fù)蘇，信貸損失將達(dá)到300億至500億美元。

衰退陰影下，怎樣投資銀行股？

摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙在他的年度信中說，衛(wèi)生事件大流行將導(dǎo)致嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退，類似于投資者在2008年看到的幾乎導(dǎo)致美國金融系統(tǒng)崩潰的崩潰。戴蒙表示:“我們至少認(rèn)為，這將包括一場嚴(yán)重的衰退，以及類似于2008年全球金融危機的某種金融壓力?！薄般y行不可能不受這種壓力的影響?！?br/>

分析師稱，在流感大流行帶來的破壞之后，現(xiàn)在肯定不是拋售銀行股的最佳時機。但投資金融類股應(yīng)該是一種長期投資，而不是關(guān)注影響其短期前景的因素。

對于買入并持有的投資者，分析師表示，看好花旗和摩根大通，因為它們的投資組合多樣化、股息率高、收益率高(前者為每年4.61%，后者為每年3.82%)，同時資產(chǎn)負(fù)債表的質(zhì)量也有所改善。

今日盤前，花旗將公布一季報。除了基本數(shù)據(jù)外，投資者還將關(guān)注花旗的效率比率，即支出占收入的比例。在過去四年中，這一指標(biāo)的占比不到60%，使花旗成為唯一一家能夠保持如此連勝勢頭的大型全球性銀行。而這家銀行本季度表現(xiàn)如何，投資者可以繼續(xù)關(guān)注。