特斯拉(TSLA.US)重振太陽(yáng)能業(yè)務(wù)，光伏新貴有何不同？

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“興業(yè)電新”，作者：陶宇鷗、朱玥。

寫在前面

光伏一直是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)品行業(yè)，不同的產(chǎn)品差異主要體現(xiàn)在技術(shù)路線上，特別到了終端組件領(lǐng)域在外形上幾乎沒(méi)有差異化，一成不變，直到特斯拉(TSLA.US)的出現(xiàn)。

特斯拉推出的Solar Roof系列，創(chuàng)造性的將光伏與屋頂融為一體，兼具美觀與實(shí)用，驚艷亮相。在節(jié)省屋頂建造費(fèi)用的同時(shí)，還能為建筑物賦能，一改光伏組件此前“傻大黑粗”的板子形象，第一次賦予了光伏組件差異化與產(chǎn)品力。

Tesla重新定義了汽車，這一次將重新定義光伏。BIPV的新時(shí)代序幕正徐徐展開，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈仍是舞臺(tái)中心主角。

報(bào)告正文

01 特斯拉光伏業(yè)務(wù)布局歷程

1.1 SolarCity是美國(guó)戶用太陽(yáng)能龍頭，規(guī)模大幅擴(kuò)張，因銷售管理費(fèi)用過(guò)高常年虧損

公司于2008年10月成立，是美國(guó)一家專門發(fā)展家用光伏發(fā)電項(xiàng)目的公司，提供從系統(tǒng)設(shè)計(jì)、安裝以及融資、施工監(jiān)督等全面的太陽(yáng)能服務(wù)。2012年12月，公司于納斯達(dá)克上市，募資總額9200萬(wàn)美元。

截止2016年Q3，公司累計(jì)太陽(yáng)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)2547MW，是美國(guó)最大的戶用太陽(yáng)能安裝公司。

SolarCity2014年前專注于電站銷售，2014年宣布收購(gòu)Silevo，延伸電池組件制造業(yè)務(wù)

1.2 2016年特斯拉收購(gòu)SolarCity，布局光伏領(lǐng)域

2016年6月，特斯拉以26億美元股票收購(gòu)SolarCity，正式開啟布局光伏之路。

2016年10月，特斯拉在洛杉磯發(fā)布了太陽(yáng)能屋頂(Solar roof)和第二代能源墻(Powerwall 2.0)兩款太陽(yáng)能產(chǎn)品，并于2017年6月開始預(yù)售，訂金1000美元。

2017年1月，特斯拉計(jì)劃為其內(nèi)華達(dá)州的超級(jí)工廠Gigafactory建造世界上最大的太陽(yáng)能屋頂陣列，規(guī)模達(dá)70 MW。

1.3 第三代產(chǎn)品成本下降40%，新品有望引爆市場(chǎng)

2019年10月，特斯拉于推出第三版太陽(yáng)能屋頂(Solar Roof V3)，系統(tǒng)的價(jià)格下降、安裝速度提高。價(jià)格對(duì)比顯示，新版產(chǎn)品價(jià)格比過(guò)去下滑了四成，馬斯克設(shè)定目標(biāo)盡快達(dá)成每周安裝1000個(gè)屋頂。

2020年初，特斯拉宣布新版太陽(yáng)能屋頂將新進(jìn)入美國(guó)13個(gè)城市，并將很快宣布進(jìn)軍歐洲和中國(guó)市場(chǎng)的時(shí)間

Solar Roof 特色：

Solar Roof 將光伏發(fā)電裝置嵌置與屋頂瓦片中，外觀與普通屋瓦無(wú)異，兼具美觀與實(shí)用

包括兩個(gè)版本：可發(fā)電版本和不可發(fā)電版本，兩種瓦片外觀相同，客戶可以根據(jù)用電量決定可發(fā)電瓦片的數(shù)量和占比，且特斯拉還專門設(shè)計(jì)了定制配件、通風(fēng)口和天窗，最大程度保障屋頂顏色一致性與造型美觀度。

相對(duì)于前兩代產(chǎn)品，V3提高了功率密度，每塊瓦片中的零件減少了一半，從而大大降低成本。第三代太陽(yáng)能屋頂?shù)陌惭b時(shí)間和難度均有所降低，使大規(guī)模安裝成為可能。

1.4 目前，特斯拉能源業(yè)務(wù)布局光伏+儲(chǔ)能

特斯拉目前的光伏和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)均由SolarCity開展，擁有Solar Panel、Solar Roof兩款光伏產(chǎn)品以及Powerwall、Powerpack兩款儲(chǔ)能產(chǎn)品。

Solar Panel：安裝于房屋屋頂?shù)奶?yáng)能發(fā)電面板，收集太陽(yáng)能并轉(zhuǎn)化為電能供家庭使用。

Solar Roof：一款將鋼化玻璃中嵌入光伏電池，可直接替代傳統(tǒng)屋頂瓦片的太陽(yáng)能屋頂，實(shí)現(xiàn)屋頂與發(fā)電組件的一體化，兼具美觀與實(shí)用。

Powerwall：一款14 kWh的家用可充電鋰離子電池，設(shè)有內(nèi)置逆變器，可與Solar Panel和Solar Roof無(wú)縫集成，太陽(yáng)能產(chǎn)生的多余電量可儲(chǔ)存于可用于Powerwall中，在夜間或電網(wǎng)中斷時(shí)提供電力。

Powerpack：一款用于商業(yè)機(jī)構(gòu)和政府部門的電池儲(chǔ)能系統(tǒng)?？稍谀茉磧r(jià)格低廉時(shí)付費(fèi)儲(chǔ)電，在價(jià)格較高的用電高峰期供電，并在電網(wǎng)中斷的情況下作為備用電源，同時(shí)也可與太陽(yáng)能系統(tǒng)無(wú)縫集成。

02 特斯拉光伏業(yè)務(wù)分析

2.1 SolarCity傳統(tǒng)商業(yè)模式

SolarCity生產(chǎn)制造組件，并銷售電站。公司產(chǎn)品合同有三種模式可供選擇：

出售模式：選擇一次性買斷設(shè)備，自發(fā)自用，自行維護(hù);Musk推薦居民購(gòu)買電站，對(duì)居民收益率最高，實(shí)則對(duì)公司收益確定性也更高。

租賃模式：選擇租賃發(fā)電設(shè)備，每月支付固定的設(shè)備租金，自發(fā)自用，有余電時(shí)“存入”電網(wǎng)，不足時(shí)從電網(wǎng)買電;

購(gòu)電協(xié)議模式：選擇購(gòu)電模式，用多少電向SolarCity支付多少錢，SolarCity會(huì)將剩下的電“存入”電網(wǎng)。

2.2 銷售模式轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)型期承壓

特斯拉接手SolarCity后，安裝量逐年下滑

2017年4月，特斯拉宣布停止能源產(chǎn)品的上門銷售渠道，轉(zhuǎn)為特斯拉門店和線上銷售，同時(shí)削減廣告支出。

2018年6月，SolarCity裁員9%并大幅削減其太陽(yáng)能業(yè)務(wù)，還關(guān)閉了位于美國(guó)的10多個(gè)太陽(yáng)能安裝設(shè)施。

2019年10月，馬斯克在第三代太陽(yáng)能屋頂發(fā)布會(huì)上承認(rèn)，為保證特斯拉電動(dòng)汽車順利發(fā)展，特斯拉從SolarCity剝離了約一年半的資源。

綜合來(lái)看，2017-2019年特斯拉重點(diǎn)發(fā)展電動(dòng)汽車，在太陽(yáng)能業(yè)務(wù)上采取縮減規(guī)模、改變銷售渠道降低獲客成本等方式減少虧損，這也是導(dǎo)致特斯拉近些年光伏裝機(jī)大幅下滑的主要原因。

2.3 新一代產(chǎn)品或?yàn)檗D(zhuǎn)折點(diǎn)

第三代太陽(yáng)能屋頂，性價(jià)比顯著

2019年10月推出solar roof V3，成本下降40%，通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品和更快速的安裝過(guò)程實(shí)現(xiàn)。

公司太陽(yáng)能屋頂系一體化的光伏建筑材料，替代的是傳統(tǒng)的“屋頂+電池組件”，其功能是替代傳統(tǒng)屋頂，多應(yīng)用于新建建筑，僅采用SolarRoof即可實(shí)現(xiàn)屋頂功能，同時(shí)完成發(fā)電。

參考特斯拉電動(dòng)汽車在市場(chǎng)的影響力，我們認(rèn)為特斯拉光伏屋頂為終端用戶提供了一個(gè)美觀、經(jīng)濟(jì)的可選方案。光伏建筑一體市場(chǎng)與傳統(tǒng)光伏發(fā)電市場(chǎng)不同，更趨于2C端，用戶以自然人或企業(yè)為主，選擇Solar Roof考慮經(jīng)濟(jì)性的同時(shí)，也更在乎使用體驗(yàn)和美觀度，尤其是特斯拉提供平臺(tái)式的產(chǎn)品及服務(wù)，在消費(fèi)者看來(lái)Solar Roof產(chǎn)品力遠(yuǎn)超傳統(tǒng)電池組件產(chǎn)品。

根據(jù)官網(wǎng)顯示價(jià)格，以小型屋頂安裝10kW的項(xiàng)目為例，約為2000英尺：

方案一：Solar Roof。售價(jià)3.4萬(wàn)美元，折合人民幣23.7萬(wàn)，單位價(jià)格23.7元/kW。

方案二：屋頂+電池。售價(jià)為3.5-4.4萬(wàn)美元，折合人民幣24.1-30.6萬(wàn)元。其中，屋頂材料1.5-2.4萬(wàn)美元，普通光伏電池組件2萬(wàn)元(折合2元/W，與國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)組件售價(jià)相近)。

相比之下，特斯拉推出的太陽(yáng)能瓦屋頂更加具備性價(jià)比，美觀性也更高。

SolarRoof具備經(jīng)濟(jì)性，投資回收期9.4-12.5年：

SolarRoof是公司目前的主打產(chǎn)品，因其建筑材料特性，只能用戶全套購(gòu)買。電力可自發(fā)自用、余電上網(wǎng)。

公司目前推薦客戶10kW項(xiàng)目，滿足日均40度電的用電需求。根據(jù)公司目前的系統(tǒng)成本測(cè)算，預(yù)計(jì)10kW項(xiàng)目，采購(gòu)成本3.4萬(wàn)美元，年均發(fā)電收益2716-3628美元，投資回收期9.4-12.5年，而公司產(chǎn)品使用壽命為25-30年。

2.3 打造光伏工廠Gigafactory2

公司擴(kuò)張電池組件產(chǎn)能，打造光伏工廠Gigafactory2：

2017年3月特斯拉首次透露，將SolarCity位于紐約布法羅的工廠更名為Gigafactory 2。Gigafactory 2的產(chǎn)品研發(fā)需要集成特斯拉內(nèi)部開發(fā)的技術(shù)、松下太陽(yáng)能團(tuán)隊(duì)的技術(shù)、SolarCity及其子公司的技術(shù)。2019年工廠產(chǎn)能達(dá)到1GW，規(guī)劃產(chǎn)能2GW。

根據(jù)公開新聞披露，電池技術(shù)由Silevo-Triex技術(shù)和松下-HIT技術(shù)。其中，Triex是2011年Silevo宣布的在N型硅基上，薄膜鈍化及遂穿氧化層的技術(shù)，與目前的N-PERT，Topcon原理相似。

03 特斯拉光伏業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈拆解

布局集中在產(chǎn)業(yè)鏈下游，貼近客戶端

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈布局上，公司覆蓋電池生產(chǎn)、組件生產(chǎn)、電站建設(shè)及銷售。

公司供應(yīng)鏈比例較重的是硅片、玻璃采購(gòu)，此外逆變器也有合作商：

硅片：暫無(wú)公布直接供應(yīng)商

玻璃：亞瑪頓、秀強(qiáng)股份、南玻A

逆變器：正泰電器

04 特斯拉光伏板塊總結(jié)

4.1優(yōu)勢(shì)：定制化、智能化、平臺(tái)式

目前特斯拉提供線上銷售，下單后特斯拉光伏業(yè)務(wù)部門將提供遠(yuǎn)程家庭評(píng)估、定制設(shè)計(jì)、許可和安裝。Musk表示，客戶可以在一分鐘不到的時(shí)間內(nèi)了解并一鍵為自家屋頂安裝太陽(yáng)能。

同時(shí)提供APP監(jiān)控平臺(tái)，用以跟蹤光伏及電動(dòng)汽車等實(shí)時(shí)情況。

4.2 優(yōu)勢(shì)：一體化銷售，品牌效應(yīng)顯著，三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展

公司認(rèn)為電動(dòng)汽車、屋頂光伏、儲(chǔ)能的客戶群高度一致，致力于一體化銷售。相比于為了三個(gè)品類單獨(dú)上門推銷3次，公司的銷售方式節(jié)省了銷售費(fèi)用，同時(shí)依靠電動(dòng)汽車的品牌效應(yīng)，易于積累客戶。

光伏+儲(chǔ)能出售，儲(chǔ)能與電動(dòng)汽車電池技術(shù)同源，三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)深入布局，產(chǎn)品主要為家庭儲(chǔ)能PowerWall，及商業(yè)儲(chǔ)能PowerPack。2019年特斯拉全年儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模1.65GWh，預(yù)計(jì)占全球市場(chǎng)份額的15%。

4.3 在光伏領(lǐng)域，特斯拉仍是新興玩家，且嘗試用新商業(yè)模式，顛覆行業(yè)傳統(tǒng)銷售模式。

目前，特斯拉仍面對(duì)一些困難：

經(jīng)驗(yàn)積累不足，項(xiàng)目尚有質(zhì)量問(wèn)題。截至2018年11月，沃爾瑪7家門店屋頂安裝的太陽(yáng)能面板起火，沃爾瑪提起訴訟，認(rèn)為是特斯拉安裝人員追求速度忽略質(zhì)量所致。

安裝人員不足，培訓(xùn)需要一定周期。2020年特斯拉大規(guī)模招聘安裝人員，希望能集中化培訓(xùn)。同時(shí)該公司還考慮將設(shè)施外包。人員擴(kuò)充較快，和外包模式，可能導(dǎo)致發(fā)展速度與質(zhì)量口碑難以兼得。

光伏區(qū)域性差異大，商業(yè)模式復(fù)制困難。公司光伏業(yè)務(wù)計(jì)劃向歐洲和中國(guó)拓展，但是由于不同國(guó)家補(bǔ)貼政策不同，成功經(jīng)驗(yàn)難以直接復(fù)制。以中國(guó)為例，屋頂光伏當(dāng)前需要搶裝方可獲得補(bǔ)貼，且獨(dú)立屋頂資源稀缺難尋，居民偏好難以掌握等諸多問(wèn)題。

4.4 公司重心轉(zhuǎn)移，加快推動(dòng)光伏板塊發(fā)展

馬斯克看好光伏市場(chǎng)：2019年底，馬斯克預(yù)計(jì)，太陽(yáng)能和能源存儲(chǔ)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度將超過(guò)其電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)。僅在北美市場(chǎng)，每年的訂單量是400萬(wàn)個(gè)新屋頂。

馬斯克重心轉(zhuǎn)移：馬斯克稱，特斯拉將把更多注意力放在太陽(yáng)能和更廣泛的特斯拉能源業(yè)務(wù)上，其中包括將間歇性太陽(yáng)能發(fā)電與電池存儲(chǔ)的整合。

特斯拉計(jì)劃將光伏和汽車業(yè)務(wù)融和：除了售賣屋頂太陽(yáng)能板增加利潤(rùn)之外，馬斯克還希望將電動(dòng)汽車和太陽(yáng)能業(yè)務(wù)結(jié)合起來(lái)，開發(fā)太陽(yáng)能汽車。

根據(jù)公司規(guī)劃，若1周建成1000座屋頂則公司全年建設(shè)規(guī)模超過(guò)500MW，若1周建成1-2萬(wàn)座屋頂，則公司建設(shè)規(guī)模達(dá)到5-10GW。相較2019年公司173MW安裝量，將有質(zhì)的飛躍。

05 風(fēng)險(xiǎn)提示

美國(guó)電價(jià)大幅波動(dòng)

特斯拉光伏安裝量不及預(yù)期

采購(gòu)材料成本價(jià)格大幅波動(dòng)

全球光伏供給不足等風(fēng)險(xiǎn)

（編輯：張金亮）