聯(lián)昌國(guó)際：強(qiáng)勁現(xiàn)金流加低估值，維持百富環(huán)球（00327）“增持”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近日，聯(lián)昌銀行發(fā)布研報(bào)稱，給予百富環(huán)球（00327）“增持”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)由5.73下調(diào)至5.46港元。

2019年，百富環(huán)球?qū)崿F(xiàn)凈利潤(rùn)6.24億港元，同比增長(zhǎng)20%，這是該公司自2015財(cái)年以來首次恢復(fù)增長(zhǎng)。得益于Android智能解決方案的出貨量快速增長(zhǎng)(占總收入的20%以上)帶來的毛利率提高。

聯(lián)昌相信，百富環(huán)球?qū)⒗^續(xù)回購(gòu)自己的股票，因?yàn)槟壳暗牡凸乐挡缓侠怼?019年，百富環(huán)球的凈現(xiàn)金流在強(qiáng)勁的自由現(xiàn)金流推動(dòng)下躍升至32.5億港元，該公司的凈現(xiàn)金在19財(cái)年大幅增加了10億港元。原因是原本127天的應(yīng)收賬款天數(shù)降低了。百富環(huán)球已經(jīng)在1月至2月20日花費(fèi)了大約4900萬港元用于股票回購(gòu)，占發(fā)行股份的1.15%。

但由于公共衛(wèi)生事件的蔓延，聯(lián)昌下調(diào)其2020和2021年的營(yíng)收和每股收益預(yù)期，營(yíng)收分別下調(diào)15%和14%，每股收益分別下調(diào)10%和4%。并預(yù)期其2020年?duì)I收增長(zhǎng)為1%（此前為15%）。

聯(lián)昌決定維持百富環(huán)球的“增持”評(píng)級(jí)，原因是百富環(huán)球強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表(凈現(xiàn)金32.5億港元)和2020年5.1的市盈率（按照19-21的年復(fù)合增長(zhǎng)率13%計(jì)算）。