3月百強房企銷售點評：市場明顯恢復(fù)，行業(yè)集中度持續(xù)提升

本文來自微信公眾號“YCMProperty”，作者閻常銘。

投資要點

事件：3月31日，克而瑞發(fā)布百強房企銷售榜單。2020年一季度TOP100房企全口徑銷售金額同比下降20.8%，3月單月銷售金額同比下降17%，較2月環(huán)比增長136.2%。

點評：

行業(yè)層面來看，3月市場明顯恢復(fù)，百強房企銷售環(huán)比大幅增長，同比降幅收窄。隨著線下售樓處復(fù)工，此前積壓需求釋放，以及房企采取降價等營銷措施，3月市場明顯恢復(fù)。具體來看，2020年3月單月，百強房企銷售金額較2月份環(huán)比增長143%，較去年3月同比下降 16%(2月單月同比下降40%)。1-3月百強房企銷售金額同比下降21%，較1-2月降幅收窄4個百分點。(注：1月和2月銷售數(shù)據(jù)根據(jù)公司公告調(diào)整，其余以克而瑞發(fā)布數(shù)據(jù)為準(zhǔn))

根據(jù)城市周度數(shù)據(jù)，3月單周銷售持續(xù)上行;結(jié)構(gòu)來看，二線城市恢復(fù)程度最高。3月各線城市單周銷售面積持續(xù)提升，3月第1-4周43城銷售面積環(huán)比增速分別為37%、15%、4%、11%。結(jié)構(gòu)來看，二線城市恢復(fù)程度最高，3月單月銷售面積同比下降25%。而一線城市同比下降48%，三四線城市下降40%。具體城市來看，一線城市中深圳3月同比增長4%，二線城市杭州10%、南京0%、成都-6%、蘇州-13%;三線城市中部分華東和華南城市銷售較好。

房企層面來看，行業(yè)集中度持續(xù)提升。規(guī)模房企運營管控能力、營銷能力以及應(yīng)對風(fēng)險能力較強，市占率持續(xù)提升。從各梯隊房企銷售表現(xiàn)來看，TOP5房企表現(xiàn)最好。1-3月TOP5房企銷售金額同比增速-11%，TOP30為-19%，高于TOP100的-21%。進一步來看，TOP6-20房企同比-22%、TOP21-30為-29%、TOP50-100為-32%。部分房企1-3月銷售金額受影響較小，比如金科股份1-3月銷售金額同比僅下降0.2%、招商蛇口為-4.6%、萬科A為-8.3%、恒大更是實現(xiàn)正增長。

3月單月銷售情況來看，規(guī)模房企恢復(fù)程度較高。各梯隊房企來看，TOP5房企3月單月銷售金額同比-6%、環(huán)比68%，恢復(fù)程度最好。TOP6-10和TOP11-20房企表現(xiàn)較為接近，3月銷售金額同比增速分別為-16%、-15%，環(huán)比增速分別為220%、232%。此外，TOP31-50房企3月銷售金額同比增速為-12%，環(huán)比增速211%，規(guī)模增長動力也較強。規(guī)模房企中部分3月單月銷售金額實現(xiàn)同比正增長，比如金科股份24.1%、招商蛇口22.1%、中國恒大9.7%、龍湖集團（00960）7.7%、碧桂園（02007）0.8%等等。

投資建議：政策邊際改善預(yù)期增強，房地產(chǎn)行業(yè)從長期看仍有空間，看好龍頭地產(chǎn)股。推薦萬科A、保利地產(chǎn)、金科股份、藍光發(fā)展、招商積余等。

風(fēng)險提示：大幅度收緊消費貸、按揭等居民杠桿

報告正文

事件

3月31日，克而瑞發(fā)布百強房企銷售榜單。2020年一季度TOP100房企全口徑銷售金額同比下降20.8%，3月單月銷售金額同比下降17%，較2月環(huán)比增長136.2%。

點評

行業(yè)層面來看，3月市場明顯恢復(fù)，百強房企銷售環(huán)比大幅增長，同比銷售降幅收窄。隨著線下售樓處復(fù)工，此前積壓需求釋放，以及房企采取降價等營銷措施，3月市場明顯恢復(fù)。具體來看，2020年3月單月，百強房企實現(xiàn)銷售金額7760.2億元，較2月份環(huán)比增長143%，較去年3月同比下降16%(2月單月同比下降40%)。1-3月百強房企實現(xiàn)銷售金額16706.4億元，同比下降21%，較1-2月降幅收窄4個百分點。(注：1月和2月銷售數(shù)據(jù)根據(jù)公司公告調(diào)整，其余以克而瑞發(fā)布數(shù)據(jù)為準(zhǔn))

從城市周度數(shù)據(jù)來看，3月單周銷售持續(xù)上行;結(jié)構(gòu)來看，二線城市恢復(fù)程度最高。3月各線城市單周銷售面積持續(xù)提升，3月第1-4周43城銷售面積環(huán)比增速分別為37%、15%、4%、11%，同比降幅分別為-39%、-34%、-38%、-35%。結(jié)構(gòu)來看，二線城市恢復(fù)程度最高，3月單月銷售面積同比下降25%。而一線城市因為供給較少、防控較嚴(yán)等原因同比下降48%，三四線城市下降40%。具體城市來看，一線城市中深圳3月同比增長4%，二線城市杭州10%、南京0%、成都-6%、蘇州-13%;三線城市中部分華東和華南城市銷售較好。

房企層面來看，行業(yè)集中度持續(xù)提升。規(guī)模房企運營管控能力、營銷能力以及應(yīng)對風(fēng)險能力較強，市占率持續(xù)提升。從各梯隊房企銷售表現(xiàn)來看，TOP5房企表現(xiàn)最好。1-3月TOP5房企銷售金額同比增速-11%，TOP30為-19%，高于TOP100的-21%。進一步來看，TOP6-20房企同比-22%、TOP21-30為-29%、TOP50-100為-32%。部分房企1-3月銷售金額受影響較小，比如金科股份1-3月銷售金額同比僅下降0.2%、招商蛇口為-4.6%、萬科A為-8.3%、恒大更是實現(xiàn)正增長。

3月單月銷售情況來看，規(guī)模房企恢復(fù)程度較高。各梯隊房企來看，TOP5房企3月銷售金額同比-6%、環(huán)比68%，恢復(fù)程度最好。TOP6-10和TOP11-20房企表現(xiàn)較為接近，3月銷售金額同比增速分別為-16%、-15%，環(huán)比增速分別為220%、232%。此外，TOP31-50房企3月銷售金額同比增速為-12%，環(huán)比增速211%，規(guī)模增長動力也較強。規(guī)模房企中部分3月單月銷售金額實現(xiàn)同比正增長，比如金科股份24.1%、招商蛇口22.1%、中國恒大9.7%、龍湖集團7.7%、碧桂園0.8%等等。

投資建議：政策邊際改善預(yù)期增強，房地產(chǎn)行業(yè)從長期看仍有空間，看好龍頭地產(chǎn)股。推薦萬科A、保利地產(chǎn)、金科股份、藍光發(fā)展、招商積余等

風(fēng)險提示：大幅度收緊按揭、消費貸等居民杠桿。

（編輯：林喵）