麥格理：預(yù)計東風(fēng)(00489) 2017年合營盈利將下跌 評級降至“中性” 目標(biāo)價7.9元

麥格理發(fā)表研究報告表示，考慮到未來內(nèi)地汽車市場放緩，運動型多用途車(SUV)市場競爭加劇，提升東風(fēng)集團(00489) 2016年每股盈測5%，但分別削減2017及2018年每股盈測14%及15%。該行下調(diào)東風(fēng)評級至“中性”，目標(biāo)價從15.8元降至7.9元。

該行稱，預(yù)計東風(fēng)日產(chǎn)的合營明年盈利將下跌，產(chǎn)品組合市場競爭將加大，而核心產(chǎn)品自推出以來都面臨不同品牌的挑戰(zhàn)，因合營占盈利比率將達一半，預(yù)計將拖低明年東風(fēng)純利。

麥格理續(xù)稱，至于東風(fēng)本田合營方面，今年的產(chǎn)品周期強，預(yù)期明年增長有限，東風(fēng)雪鐵龍因受惠于過往基數(shù)低，近期推出多款SUV及新設(shè)成都工廠，不過仍需應(yīng)對本地及國際品牌的競爭，故未能抵銷東風(fēng)日產(chǎn)銷售下跌影響。

該行表示，因東風(fēng)的估值較低，及其資產(chǎn)負債表較穩(wěn)定，故能吸引長線投資者的興趣，不過目前盈利預(yù)期缺乏增長動力，加上派息比率低，預(yù)期投資者可考慮轉(zhuǎn)至華晨中國(01114)。該行給予華晨“跑贏大市”評級，目標(biāo)價12.8元。