新股研報(bào) | 智中國際(06063)估值不具吸引力，市值偏細(xì)，股價(jià)或大幅波動(dòng)

本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

智中國際(06063)是于香港從事提供外墻工程及建筑金屬飾面工程項(xiàng)目設(shè)計(jì)、供應(yīng)及安裝服務(wù)的分包商。

招股日期︰3月30日至4月2日

上市日期︰4月15日

獨(dú)家保薦人︰創(chuàng)陞融資

收款行︰星展銀行(香港)

發(fā)售5億股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)。

每股招股價(jià)為0.25元至0.29元，集資最多1.45億元，上市開支約4,730萬元。

按每手8,000股，入場費(fèi)2,343.38元。

以上限價(jià)0.29元計(jì)算，市值約5.8億元(以19年度經(jīng)調(diào)整盈利約4,253萬元計(jì)算，市盈率約13.6倍)。

截至19年9月底 ，平均資產(chǎn)凈值約4,619萬元。

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)。

業(yè)務(wù)︰

17至19年(載至3月底)收入分別為1.05億元、1.66億元、2.02億元，19年4月至9月收入為1.26億元

17至19年(載至3月底)毛利分別為3,090萬元、5,077萬元、6,178萬元，19年4月至9月毛利為3,616萬元

17至19年(載至3月底)純利分別為1,640萬元、3,255萬元、3,649萬元，19年4月至9月純利為1,809萬元

17至19年(載至3月底)經(jīng)調(diào)整純利分別為1,640萬元、3,255萬元、4,253萬元，19年4月至9月經(jīng)調(diào)整純利為2,400萬元(若不涉及上市開支)

公司于香港為外墻工程及建筑金屬飾面工程項(xiàng)目提供設(shè)計(jì)、供應(yīng)及安裝服務(wù)。就承接的各個(gè)項(xiàng)目而言，公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的管理，并根據(jù)客戶提供的設(shè)計(jì)意向提供系統(tǒng)設(shè)計(jì)解決方案。所有項(xiàng)目實(shí)地安裝工程均外判予分包商。工作涵蓋外墻工程及建筑金屬飾面工程的定制系統(tǒng)設(shè)計(jì)、店鋪圖則、物料搜尋及采購、物料制造及加工、實(shí)地安裝工程、性能測試及安裝后保養(yǎng)。另外，公司亦提供幕墻、鋁窗及大門的維修及保養(yǎng)服務(wù)。

公司主要客戶包括承建商及物業(yè)發(fā)展商，來自五大客戶的收益占19年度收益約80%，而來自最大客戶則占26%。

公司歷史起源自2007年，當(dāng)時(shí)由朱先生成立本集團(tuán)的唯一經(jīng)營附屬公司弘建營造(香港)，借以在香港提供外墻工程及建筑金屬飾面工程服務(wù)。

集資所得其中57.8%將用作為上市日期后所需資金項(xiàng)目(獲判)招致的前期成本撥資;11.2%將用作須就所需資金項(xiàng)目(獲判)出具的履約保證的抵押;15%將用作加強(qiáng)香港的專業(yè)人員團(tuán)隊(duì);14.6%將用作于中國成立內(nèi)部系統(tǒng)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì);及1.4%將用作購買BIM解決方案及企業(yè)資源軟件使用權(quán)。

上市后主要股東架構(gòu)︰

主席朱國歡先生持股75%。

公眾持股25%。

簡評(píng)︰

智中國際(06063)是于香港從事提供外墻工程及建筑金屬飾面工程項(xiàng)目設(shè)計(jì)、供應(yīng)及安裝服務(wù)的分包商。

以上限價(jià)0.29元計(jì)算，市值約5.8億元，以19年度經(jīng)調(diào)整盈利約4,253萬元計(jì)算，市盈率約13.6倍，估值并不具吸引力。

公司股權(quán)集中，集資最多1.45億元，上市市值僅約5.8億元，屬市值偏細(xì)的新股，因此股價(jià)預(yù)計(jì)會(huì)較波動(dòng)。

（編輯：孟哲）