大和：升中國光大國際(00257)至“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí) 下調(diào)目標(biāo)價(jià)至4.3港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布報(bào)告稱，年初至今，中國光大國際(00257)股價(jià)已累跌約36%，相信不確定因素已經(jīng)反映，所以上調(diào)投資評(píng)級(jí)至“優(yōu)于大市”，但將12個(gè)月目標(biāo)價(jià)由4.95港元降至4.3港元，調(diào)低幅度約13%。光大國際去年純利增加20%，業(yè)績(jī)公布后，該行已將其2020-2021年的每股盈利預(yù)測(cè)分別調(diào)低9%及調(diào)高2%，以反映項(xiàng)目延遲的影響。

該行稱，內(nèi)地計(jì)劃調(diào)低電價(jià)補(bǔ)貼，這將影響光大國際新垃圾發(fā)電項(xiàng)目的回報(bào)率，而調(diào)升垃圾處理費(fèi)，未必可以完全抵銷有關(guān)影響，同時(shí)，現(xiàn)有項(xiàng)目的補(bǔ)貼延遲發(fā)放，也可能影響光大國際的現(xiàn)金流。

該行還稱，光大國際的資本開支由2018年的135億元增至2019年底的190億元，預(yù)期今年會(huì)進(jìn)一步增至200億元，雖然資本開支增長(zhǎng)減慢，但仍處高位，估計(jì)凈負(fù)債率將從由去年底的91%，升至今2020-2022年的113%-140%，預(yù)計(jì)公司通過增加負(fù)債來擴(kuò)張產(chǎn)能，這最終會(huì)令現(xiàn)金流受壓，當(dāng)負(fù)債率升至某一水平時(shí)，該行不排除光大國際會(huì)有股權(quán)攤薄的風(fēng)險(xiǎn)。