美國經(jīng)濟(jì)急剎車，內(nèi)部人士卻急“囤”這幾只股？

本文來自微信公眾號“美股研究社”。

世界上最好的投資者沃倫·巴菲特曾經(jīng)說過，當(dāng)別人恐懼時，他卻貪婪。這正是企業(yè)內(nèi)部人士在2020年市場恐慌期間所做的事情。

數(shù)據(jù)顯示，盡管市場因擔(dān)心迅速蔓延的衛(wèi)生事件將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)急剎車而下跌，但企業(yè)內(nèi)部人士正以創(chuàng)紀(jì)錄的速度購買自己公司的股票。今天發(fā)生的內(nèi)幕交易比過去很長一段時間都要多。

這是重要的。密歇根大學(xué)(University of Michigan)金融學(xué)教授、這方面的學(xué)術(shù)專家內(nèi)亞特?賽亨(Nejat Seyhun)表示，內(nèi)幕交易是衡量未來股價表現(xiàn)的最相關(guān)指標(biāo)之一。

Seyhun在研究1975年至1994年的內(nèi)部人士購買趨勢時發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部人士大量購買的股票的表現(xiàn)要比市場高出4.5%。

所以，當(dāng)內(nèi)部人在購買時，你應(yīng)該注意了——而現(xiàn)在內(nèi)部人的購買速度是創(chuàng)紀(jì)錄的。

這意味著底部在里面嗎?拋售結(jié)束了嗎?

艱難的說。但這是一個強烈的信號，表明美國企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人并不認(rèn)為病毒逆風(fēng)會永遠(yuǎn)持續(xù)下去。相反，他們預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)將在下半年強勁復(fù)蘇。如果是這樣的話，今天的爛股可能會變成明天的大贏家。

考慮到這一點，看看這些有大量內(nèi)部人士購買的股票吧:

Exxon Mobil (XOM.US)

IMAX (IMAX.US)

Live Nation (LYV.US)

New Residential (NRZ.US)

Lowe’s (LOW.US)

Planet Fitness (PLNT.US)

Wells Fargo (WFC.US)

Exxon Mobil (XOM.US)

在衛(wèi)生事件恐慌和俄羅斯與石油輸出國組織(OPEC)之間的全面油價戰(zhàn)爭中，埃克森美孚(Exxon Mobil)的股價較2020年創(chuàng)下的歷史高點下跌了55%。XOM的股價目前處于約20年來的最低水平。

內(nèi)部人士將此次拋售視為一次機會。在截至3月20日的當(dāng)周，兩名高管分別買入了100萬美元的?？松梨诠善?。高級副總裁兼首席財務(wù)官安德魯·斯威格于周四(3月19日)以每股33.80美元的平均價格購買了3萬股股票，這是他自2006年以來首次購買?？松墓善?。前一天，?？松梨谌蝽椖抗?Exxon Mobil Global Projects Company)總裁尼爾?達(dá)菲(Neil Duffin)以每股36.41美元的平均價格拋出110萬美元，買入3萬股。

這些都是非常重要的購買。它們共同表明，大型內(nèi)幕資金認(rèn)為油價和石油股票將會反彈。

我同意。衛(wèi)生事件不會永遠(yuǎn)流行下去。石油需求將在2020年下半年回升。與此同時，俄羅斯和歐佩克不能永遠(yuǎn)斗下去。這兩個國家之間的協(xié)議可能會在未來幾個月內(nèi)達(dá)成，導(dǎo)致供應(yīng)減少。供應(yīng)減少加上需求增加等于油價和石油庫存的反彈，XOM也包括在內(nèi)。

IMAX (IMAX.US)

衛(wèi)生事件大流行迫使世界各地的電影院關(guān)門。隨著整個行業(yè)的關(guān)閉，影院技術(shù)公司IMAX的股價在短短幾周內(nèi)下跌了60%以上，跌至2008年金融危機以來的最低水平。

當(dāng)然，真正的問題是破產(chǎn)。但內(nèi)部人士并不認(rèn)為這是一個真正的擔(dān)憂。在截至3月20日的交易周里，IMAX首席執(zhí)行長買進(jìn)了2.5萬股IMAX股票，首席法務(wù)長羅伯特?李斯特(Robert Lister)和總裁馬克?威爾頓(Mark Welton)各買進(jìn)了5,000股。

這種廣泛的購買表明，該公司內(nèi)部人士相信IMAX還能再活一天。

我也這么認(rèn)為。在衛(wèi)生事件危機期間，政府似乎熱衷于為受影響的行業(yè)提供必要的援助，以避免破產(chǎn)和失業(yè)的浪潮。這是正確的做法。只要政府繼續(xù)跟進(jìn)，那么IMAX公司就一定能挺過衛(wèi)生事件危機。

Live Nation (LYV.US)

世界處于隔離狀態(tài)，沒有任何事件發(fā)生。沒有活動發(fā)生，活動預(yù)訂平臺Live Nation就沒有業(yè)務(wù)。因此，LYV的股票在過去幾周內(nèi)暴跌了60%，因為美國已經(jīng)進(jìn)入了禁售期。

內(nèi)部人士認(rèn)為這種痛苦不會永遠(yuǎn)持續(xù)下去。3月12日，LYV首席執(zhí)行長拉皮諾(Michael Rapino)以每股38.98美元的價格購買了2.56萬股LYV股票。過去幾周，其他幾位公司高管和董事會成員已經(jīng)購買了逾1,000股LYV股票。同樣值得注意的是，億萬富翁投資者馬克·庫班(Mark Cuban)說，他在這次恐慌中最大的買進(jìn)是Live Nation的股票。

我再次同意內(nèi)部人士和頂級投資者的這種樂觀看法，他們認(rèn)為政府確實為Live Nation等受影響的公司提供了必要的幫助。如果是這樣的話，LYV的股價在2019年下半年反彈之前的這么長時間內(nèi)都不會這么便宜，因為被壓抑的消費需求會轉(zhuǎn)化為巨大的賽事流量和銷售。

New Residential (NRZ.US)

作為為抵押貸款和金融服務(wù)行業(yè)提供資本和服務(wù)的主要機構(gòu)之一，隨著美聯(lián)儲(Fed)將利率降至零，以及衛(wèi)生事件導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)陷入停滯，新住宅區(qū)最近陷入了痛苦的境地。NRZ股價在幾周內(nèi)下跌了60%。

內(nèi)部人士斷然接受了這種下跌。今年3月，該公司首席財務(wù)長桑托羅(Nicola Santoro)以5.84美元的價格買進(jìn)了5萬股NRZ股票。董事會成員艾倫?泰森(Alan Tyson)、羅伯特?麥金尼斯(Robert McGinnis)和帕梅拉?勒內(nèi)漢(Pamela Lenehan)都以差不多的價格買入了1萬股。與此同時，董事會成員安德魯?斯勞夫斯(Andrew Sloves)獲得了2萬股股票。

這種廣泛的內(nèi)部收購暗示，那些最了解該公司的人認(rèn)為，在這段時間內(nèi)，新住宅不會破產(chǎn)。

只要政府在危機期間提供適當(dāng)?shù)脑?，它就不會。如果做不到這一點，那么NRZ的股價(目前股價不到其賬面價值的一半)將大幅反彈。

Lowe’s (LOW.US)

美國各地的社交疏遠(yuǎn)措施和商店關(guān)閉對實體零售業(yè)造成了沉重打擊。家居裝飾零售商勞氏(Lowe 's)也不例外。短短幾周內(nèi)，該公司股價就下跌了45%，目前僅比五年來的低點高出幾美元。

該公司首席執(zhí)行官馬文·埃利森(Marvin Ellison)認(rèn)為這種拋售有些過頭了。3月6日，他以高于100美元的價格買進(jìn)了1萬股勞氏股票。

當(dāng)然，那是在衛(wèi)生事件大流行真正在美國爆發(fā)之前。不過，這是公司的最高執(zhí)行官投下的一張信任票，他們相信勞氏能夠挺過這場風(fēng)暴，從另一邊走出來。

我完全同意。由于利率處于歷史低點，大量貨幣和財政刺激措施正在醞釀之中，一旦人們對衛(wèi)生事件的擔(dān)憂過去，房地產(chǎn)市場將出現(xiàn)大幅反彈。就像房地產(chǎn)市場一樣，勞氏(Lowe 's)等家居裝修零售商也是如此。到2020年下半年，這只股票可能會出現(xiàn)大幅反彈。

Planet Fitness (PLNT.US)

由于美國各地的健身房在可預(yù)見的未來都將關(guān)閉，折扣健身房運營商Planet Fitness在未來幾周內(nèi)不會有任何收入(雖然該公司在3月份向會員收取會費，但以后不會再向會員收取費用)。他們還可能看到大批會員被取消。

這些不利因素使得PLNT的股價在短短幾周內(nèi)下跌了近75%。

隨著該股在3月份大幅下跌，大量內(nèi)部人士開始買入。過去三個月，共有近15萬股股票被內(nèi)部人士購買(僅3月份就有12萬股)。內(nèi)部人士沒有賣出任何股票。

內(nèi)部人士的樂觀是有道理的。該公司資產(chǎn)負(fù)債表上有4.36億美元現(xiàn)金，1月和2月(通常是健身房一年中最忙的時候)有一些正現(xiàn)金流可供使用。這應(yīng)該會提供充足的流動性，讓未來幾個月的燈光一直亮著，直到這場危機結(jié)束。

一旦危機過去，Planet Fitness的會員數(shù)量可能會出現(xiàn)激增，原因是被困在健身房的消費者希望重新回到健身房。如果是這樣，那么PLNT的股價可能會在下半年出現(xiàn)大幅反彈。

Wells Fargo (WFC.US)

過去幾周，銀行經(jīng)歷了一場艱難的擠兌。衛(wèi)生事件不僅使經(jīng)濟(jì)、消費者和企業(yè)支出陷入停滯，而且美聯(lián)儲將利率降至零，收益率曲線進(jìn)一步反轉(zhuǎn)?？傊?，對銀行來說，這是一個糟糕的經(jīng)營環(huán)境。

銀行股因此一落千丈。富國銀行也不例外。過去幾周，富國銀行股價下跌了60%。

在股價下跌的時候，富國銀行首席執(zhí)行官兼總裁查爾斯·沙夫(Charles Scharf)拿出500萬美元購買了17.3萬股富國銀行股票。

那可是筆大買賣。正是這類收購能夠而且應(yīng)該給股東帶來信心。畢竟，這個人應(yīng)該比世界上任何其他人都更了解富國銀行的運營業(yè)務(wù)，而且他承諾出資500萬美元來買入這一下跌。

我理解他為什么那樣做。是的，今天銀行的情況很糟糕。但到今年下半年，情況可能會好得多。大流行將會過去。消費者和企業(yè)將重新增加支出。利率將會上升。收益率曲線將回歸正常。

一切都會好起來的。在這種情況下，WFC的股價應(yīng)該會反彈。

(編輯：李國堅)