2020新基建規(guī)模有多大？

本文來自“文濤宏觀債券研究”

內(nèi)容提要

一、5G基站建設(shè)。根據(jù)中國信息通信研究院估算，在同等覆蓋情況下，由于5G設(shè)備成本較高，5G網(wǎng)絡(luò)投資規(guī)模將是4G的2-3倍。預計2020-2025年，5G網(wǎng)絡(luò)總投資額在0.9-1.5萬億元。據(jù)此估算，平均每年投資額為1500-2500億元，取中值為2000億。根據(jù)運營商公布的數(shù)據(jù)，2019年中國5G的基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)總投資將不超過342億元人民幣?？紤]到基數(shù)較低，2020年5G基建規(guī)?；蛳啾?019年有較大幅度增長。

二、特高壓。2月國家電網(wǎng)表示全面復工青?！幽?、雅中～江西±800千伏特高壓直流，張北柔性直流，蒙西～晉中、張北～雄安1000千伏特高壓交流等一批重大項目建設(shè)，總建設(shè)規(guī)模713億元。新開工陜北～武漢±800千伏特高壓直流工程、山西垣曲抽水蓄能電站等一批工程，總投資265億元，其中陜北～武漢項目總投資額185億元，因此對應(yīng)的特高壓新基建總規(guī)模約900億元。加上南方電網(wǎng)復工的云貴互聯(lián)通道，估算近期特高壓基建總規(guī)模在935億元左右。

三、城際高速鐵路和城市軌道交通。根據(jù)《關(guān)于促進市域(郊)鐵路發(fā)展的指導意見》(發(fā)改基礎(chǔ)〔2017〕1173號)，到2020年京津冀、長江三角洲、珠江三角洲、長江中游、成渝等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的超大、特大城市及具備條件的大城市，市域(郊)鐵路骨干線路基本形成，構(gòu)建核心區(qū)至周邊主要區(qū)域的1小時通勤圈;其余城市群和城鎮(zhèn)化地區(qū)具備條件的城市啟動市域(郊)鐵路規(guī)劃建設(shè)工作。

因此長三角等幾大經(jīng)濟區(qū)或是當前城際(城市)鐵路建設(shè)的重點，其中長三角區(qū)域2019年鐵路建設(shè)完成建設(shè)投資900億元、投產(chǎn)新線里程863公里，根據(jù)長三角一體化發(fā)展規(guī)劃綱要，2020-2025年將新建鐵路6600公里，據(jù)此估算平均每年新建1100公里、對應(yīng)投資額1147億元。進而我們假設(shè)京津冀、珠江三角洲、長江中游、成渝區(qū)域由于經(jīng)濟體量較小，鐵路投資額分別相當于長三角的0.8、0.8、0.5、0.5倍，測算顯示2020年城際和城市鐵路總投資額或接近4130億元，2019年投資規(guī)模約為3240億元。

四、新能源汽車充電樁。根據(jù)《2019-2020年度中國充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展年度報告》，2019年新增的公共充電樁也達到12.89萬臺，2020年，預計我國將新增公共充電樁15萬臺，其中公共直流樁6萬臺，公共交流樁9萬臺。按照直流充電樁8萬元/套、交流充電樁約為0.8萬元/套，據(jù)此測算2020年公共充電樁基建規(guī)?？蛇_55億元，2019年投資規(guī)模約為47億元。

五、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。工信部將“云計算、大數(shù)據(jù)和人工智能等新技術(shù)應(yīng)用加快，新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進入快速增長期”的內(nèi)容放置在互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)運行情況通稿中，因此我們認為互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)固定資產(chǎn)投資可能是大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)基建投資的代理變量。統(tǒng)計局對互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)固定資產(chǎn)投資的數(shù)據(jù)發(fā)布更新至2015年，當年投資額801億元、同比增長95.4%。工信部自2017年起公布互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)研發(fā)投入、服務(wù)器規(guī)模及增速?；谥斏餍栽瓌t，我們假設(shè)2016年互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模達到1000億元，其后的增速取研發(fā)投入和服務(wù)器增速的較低值，則2019年投資規(guī)模1818億元，考慮到基數(shù)走高，按照10%的增速保守估計2020年可達2000億元。

綜合看，2020年新基建投資總規(guī)?？赏_到9120億元，拉動當年固定資產(chǎn)投資增長0.7個百分點?？紤]到特高壓、鐵路、充電樁投資也屬于“舊基建”范疇，預計可以拉動2020年全口徑基建投資增長1.0個百分點、拉動不含電力口徑基建投資增長0.6個百分點。在公共衛(wèi)生事件影響下，2020年1-2月固定資產(chǎn)投資同比下降24.5%、基建投資同比下降26.9%，新基建或主要起到“補短板”的作用，但難以補上投資總量回落的缺口?？紤]到1月的信貸融資規(guī)模放量、2月新增企業(yè)中長期融資也同比多增，以及年初專項債集中發(fā)行，當前的關(guān)鍵之處或在于把既定的穩(wěn)增長政策加快落實，將前期融資盡早轉(zhuǎn)化成投資支出，補上歷史欠賬。

風險提示：人工搜集數(shù)據(jù)與測算存在誤差。

(編輯：彭謝輝)