新股消息 | 華夏視聽(tīng)再次遞表港交所，影視制作業(yè)務(wù)毛利率達(dá)47%高于業(yè)內(nèi)均值

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，據(jù)港交所3月19日披露， 華夏視聽(tīng)教育集團(tuán)向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，麥格理和招商證券國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。據(jù)悉，該公司去年9月曾申請(qǐng)港股上市，目前顯示資料已失效。

華夏視聽(tīng)是一家依托于影視制作業(yè)務(wù)與傳媒及藝術(shù)專(zhuān)業(yè)高等教育業(yè)務(wù)等兩大支柱業(yè)務(wù)的傳媒集團(tuán)。

據(jù)悉，該公司是中國(guó)民辦電視節(jié)目制作行業(yè)的先驅(qū)之一，公司于往績(jī)記錄期間的所有制作節(jié)目首播時(shí)收視率全國(guó)排名第一。就公司制作的最后十部電視劇而言，其所有首播權(quán)甚至已在制作完成前賣(mài)出。在往績(jī)記錄期間，影視制作業(yè)務(wù)的毛利率為47.2%，而根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)，業(yè)內(nèi)平均值僅為35.0%。

公司過(guò)往曾與業(yè)內(nèi)一線(xiàn)編劇、制片人、導(dǎo)演及演員合作，包括張紀(jì)中、趙寶剛、胡軍及陳喬恩。公司的品牌CathayMedia（華夏視聽(tīng)）制作的節(jié)目收視率一直高居不下。《影視同期聲》于2000年、2002年及2003年獲得全國(guó)電視欄目最高獎(jiǎng)之一星光獎(jiǎng)，及電視劇《天龍八部》于2004年在中國(guó)電視金鷹獎(jiǎng)上摘得「十佳長(zhǎng)篇電視劇優(yōu)秀作品獎(jiǎng)」、「最佳攝像獎(jiǎng)」和「觀眾最喜愛(ài)電視劇男演員及女演員」，且電視劇《倚天屠龍記》于2019年獲得「最佳原創(chuàng)節(jié)目獎(jiǎng)」。

公司也在經(jīng)營(yíng)中國(guó)傳媒大學(xué)南廣學(xué)院（根據(jù)中國(guó)大學(xué)校友會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2020年在中國(guó)傳媒及藝術(shù)獨(dú)立學(xué)院中排名第一）。根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)，2018/2019學(xué)年傳媒及藝術(shù)相關(guān)專(zhuān)業(yè)在校學(xué)生有12,697名，旗下大學(xué)是中國(guó)第二大民辦行業(yè)傳媒及藝術(shù)高等教育提供商。于2019/2020學(xué)年，超過(guò)63,000名申請(qǐng)人角逐進(jìn)入旗下大學(xué)，而最終僅4.3%獲錄取。

旗下大學(xué)由南京美亞及中國(guó)傳媒大學(xué)（「中國(guó)傳媒大學(xué)」）于2004年合作創(chuàng)辦。于2019年7月，南京美亞及傳媒大學(xué)南廣學(xué)院與中國(guó)傳媒大學(xué)訂立終止協(xié)議，并向中國(guó)傳媒大學(xué)一次性支付人民幣160百萬(wàn)元。在教育部正式批準(zhǔn)將獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)為民辦高等教育機(jī)構(gòu)后，公司將開(kāi)始以新學(xué)校名稱(chēng)南京傳媒學(xué)院（拼音：Nanjing Chuanmei Xueyuan）登記為民辦高等教育機(jī)構(gòu)的流程。

業(yè)務(wù)模式

公司在影視制作業(yè)務(wù)中制作各種內(nèi)容以通過(guò)有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)、互聯(lián)網(wǎng)和銀屏發(fā)行。

公司有三部電視劇于往績(jī)記錄期間進(jìn)行首播，即2019年湖南衛(wèi)視及芒果衛(wèi)視的《封神》、2018年愛(ài)奇藝的《鳳囚凰》以及2019年騰訊視頻的《倚天屠龍記》。下表載列有關(guān)該等電視劇的資料。

此外，公司正在制作五部電視劇及三部適合在線(xiàn)觀看的網(wǎng)絡(luò)電影。

于公司所有的客戶(hù)中，在線(xiàn)視頻平臺(tái)為公司重要的發(fā)行渠道，截至2017年及2019年12月31日止年度，產(chǎn)生的收益占影視制作業(yè)務(wù)總收益98%以上。下表載列往績(jī)記錄期間公司的影視制作業(yè)務(wù)按發(fā)行渠道劃分的收益貢獻(xiàn)的明細(xì)：

于大多數(shù)情況下，公司與電視臺(tái)及在線(xiàn)視頻平臺(tái)訂約，以于首播后兩至八年期間播放公司的節(jié)目?？偧瘮?shù)范圍預(yù)先厘定的授權(quán)費(fèi)一般按集數(shù)磋商。授權(quán)費(fèi)可分期支付－客戶(hù)通常于簽訂合約及審閱若干基礎(chǔ)文件（例如，公司的營(yíng)業(yè)執(zhí)照）后支付占總價(jià)20%至30%的第一期分期付款（公司于資產(chǎn)負(fù)債表中將其確認(rèn)為合約負(fù)債），其后于交付母帶時(shí)支付另外30%至40%，并于電視節(jié)目已播放或可在線(xiàn)收看后支付余額。

于教育業(yè)務(wù)方面，公司運(yùn)營(yíng)中國(guó)傳媒大學(xué)南廣學(xué)院，專(zhuān)注于傳媒和藝術(shù)相關(guān)專(zhuān)業(yè)。下表載列相關(guān)學(xué)年本科課程學(xué)習(xí)的在讀學(xué)生人數(shù)及學(xué)費(fèi)：

行業(yè)機(jī)遇

根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)傳媒行業(yè)的總收益從2014年的人民幣12,359億元快速增長(zhǎng)至2018年的人民幣20,960億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為14.1%。在整個(gè)媒體業(yè)務(wù)中，中國(guó)對(duì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的需求日益殷切。

就教育行業(yè)而言，民辦傳媒及藝術(shù)高等教育行業(yè)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。于2018/2019學(xué)年，中國(guó)有1.0百萬(wàn)名學(xué)生角逐傳媒及藝術(shù)大學(xué)提供的0.6百萬(wàn)個(gè)名額。受對(duì)人才及媒體專(zhuān)業(yè)人士的殷切需求所推動(dòng)，民辦傳媒及藝術(shù)高等教育享有優(yōu)質(zhì)學(xué)費(fèi)架構(gòu)，2018/2019學(xué)年可向每位學(xué)生平均收取人民幣19,029元，而中國(guó)普通民辦高等教育向每位學(xué)生收取學(xué)費(fèi)的平均值為人民幣13,530元。加上學(xué)生群體規(guī)模日益壯大，民辦傳媒及藝術(shù)高等教育的總市場(chǎng)規(guī)模從2014年的人民幣89億元增長(zhǎng)至2018年的人民幣129億元，且預(yù)期于2023年進(jìn)一步增長(zhǎng)至人民幣181億元。

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

于2017年、2018年及2019年，公司的總收益分別為人民幣5.57億元、人民幣3.68億元及人民幣7.47億元，而利潤(rùn)分別為人民幣1.81億元、人民幣1.49億元及人民幣1.95億元。

公司的高等教育業(yè)務(wù)于往績(jī)記錄期間穩(wěn)定增長(zhǎng)。高等教育業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收益從2017年的人民幣2.56億元增至2018年的人民幣2.77億元，再增至2019年的人民幣3.12億元。另一方面，公司的影視制作業(yè)務(wù)于往績(jī)記錄期間因公司每年的作品數(shù)量有限以及使制作及交付延遲的行業(yè)政策的意外變動(dòng)而呈波動(dòng)狀態(tài)。公司的影視制作業(yè)務(wù)于2017年、2018年及2019年分別產(chǎn)生收益人民幣3.01億元、人民幣9140萬(wàn)元及人民幣4.36億元。

風(fēng)險(xiǎn)因素

公司的重大風(fēng)險(xiǎn)因素包括：

公司的影視制作業(yè)務(wù)主要依賴(lài)于（包括其他因素）觀眾接受度，這極難預(yù)測(cè)，因此存在固有風(fēng)險(xiǎn)；公司的影視制作業(yè)務(wù)取決于每年發(fā)行的少數(shù)新片能否成功，任何一個(gè)商業(yè)失敗能對(duì)公司造成重大不利影響，且此模式令公司來(lái)自影視制作業(yè)務(wù)的收益呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性波動(dòng)；旗下大學(xué)最近終止與中國(guó)傳媒大學(xué)的合作協(xié)議，在終止與中國(guó)傳媒大學(xué)合作后，公司在學(xué)生入學(xué)及就業(yè)方面將面臨重大不確定因素。

募資用途

據(jù)招股書(shū)，公司募集資金的主要用途是：

用于投資制作高質(zhì)素內(nèi)容；用于改善或擴(kuò)大旗下大學(xué)容量、設(shè)施及教育設(shè)備；用于收購(gòu)傳媒及藝術(shù)高等教育機(jī)構(gòu)或培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，以補(bǔ)充公司傳媒及藝術(shù)教育業(yè)務(wù)；用作營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。