中金：維持海隆控股(01623)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)1.8港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)布報(bào)告稱，維持海隆控股(01623)盈利預(yù)測(cè)和目標(biāo)價(jià)1.8港元(7.7 倍2020年市盈率)，維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)。

該行表示，公司能夠按期償還美元債，此前發(fā)布的3.1億美元債將于今年6月22日到期，其中1.45億美元已經(jīng)在2019年9月通過要約方式贖回，余下1.65億美元債券將于6月到期?？紤]到1H19公司在手現(xiàn)金已經(jīng)達(dá)到6億元，疊加1H19至今的業(yè)務(wù)運(yùn)行，該行預(yù)計(jì)公司當(dāng)前在手現(xiàn)金超過8億元。此外，該行還預(yù)計(jì)公司還有望如期獲得銀行授信，因此合計(jì)支付能力可能達(dá)到15億元，超過還債所需的約11.5億元。

海隆控股表示，內(nèi)地員工復(fù)工較早，正月十五以前已經(jīng)基本達(dá)到正常開工狀態(tài)。此外，公司表示年前在手訂單充沛，當(dāng)前工作量甚至有望創(chuàng)下歷史新高。公司業(yè)務(wù)多元化，抗周期性強(qiáng)于同行。在上一輪油價(jià)下行周期2015-2016年時(shí)，海隆控股是港股四家小油服中唯一一家沒有虧損的油服公司。

該行認(rèn)為，公司主要優(yōu)勢(shì)在于多元化的業(yè)務(wù)組合，使其能在當(dāng)前低油價(jià)的環(huán)境下展現(xiàn)較強(qiáng)的抗周期性。在很早以前，公司就開始布局與油價(jià)脫鉤的業(yè)務(wù)，如管道技術(shù)與服務(wù)板塊，其中的工業(yè)涂料與管道檢測(cè)等業(yè)務(wù)與油價(jià)關(guān)聯(lián)性不大，應(yīng)用行業(yè)廣泛；以及海工板塊，公司目前也在爭(zhēng)取一些其他行業(yè)如風(fēng)能電能的拆卸安裝等業(yè)務(wù)。而在上一輪油價(jià)周期后，公司對(duì)客戶管理越來越重視，當(dāng)前內(nèi)地大客戶主要為國(guó)有油氣公司，國(guó)外的客戶也以外國(guó)國(guó)家石油公司和國(guó)際油氣巨頭如殼牌等合作，因此運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大幅下降，現(xiàn)金流大幅改善。